華爾街資產(chǎn)泡沫逐步消亡！投資者留足“子彈”靜待價(jià)格持續(xù)下跌

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加大抗擊通脹的力度，華爾街的每一項(xiàng)資產(chǎn)都在貶值，且這樣的跌勢(shì)可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

周三，美聯(lián)儲(chǔ)如期連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率上調(diào)至3%-3.25%區(qū)間。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)繼續(xù)堅(jiān)持控制通脹，正在將政策調(diào)整到足夠限制經(jīng)濟(jì)增長的水平。

美聯(lián)儲(chǔ)最新公布的點(diǎn)陣圖還顯示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)基準(zhǔn)利率到今年年底將升至4.4%，比上次發(fā)布的點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)高出100基點(diǎn);此外，在美聯(lián)儲(chǔ)停止抗擊不斷飆升的通脹之前，基準(zhǔn)利率將在明年達(dá)到4.6%的峰值，高于市場(chǎng)此前預(yù)計(jì)的4.5%的峰值。

本月剛開始的溫和拋售已演變?yōu)槔蚀碳は虏粩嗉觿〉谋┑瑯?biāo)普500指數(shù)在今年夏季的漲幅已幾乎被全部抹去。公司債令人垂涎的收益率還不足以吸引買家，而投資者越來越多地持有現(xiàn)金，等待美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的更多痛苦、以及更好的買入機(jī)會(huì)。美國企業(yè)融資環(huán)境的收緊令負(fù)債企業(yè)在股市的前景更加黯淡。

對(duì)于那些面臨利潤率萎縮的公司來說，這一切來得不是時(shí)候。股市估值雖然處于多年高點(diǎn)，但在標(biāo)普500指數(shù)較疫情期間低點(diǎn)翻了一番之后，可能還會(huì)進(jìn)一步下跌。而且，即使美債名義收益率處于十多年來的最高水平，但經(jīng)通脹調(diào)整后的利率仍有進(jìn)一步攀升的空間。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾及其他政策制定者不會(huì)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的急劇下跌感到不安。在過去的六個(gè)月里，他們的態(tài)度從委婉變得直接，并表示除非金融市場(chǎng)的過度行為得到緩解，否則通脹不會(huì)下降。自美聯(lián)儲(chǔ)從3月開始收緊政策以來，基準(zhǔn)10年期美債收益率已躍升逾1.5個(gè)百分點(diǎn)，美股暴跌20%，垃圾級(jí)債券息差擴(kuò)大了約90個(gè)基點(diǎn)，而且可能還有更多的痛苦會(huì)出現(xiàn)。

Bespoke Investment Group全球宏觀策略師George Pearkes表示：“美聯(lián)儲(chǔ)釋放出來的信息是，他們將繼續(xù)加息，直到出現(xiàn)問題。”“還沒有任何東西被破壞的事實(shí)告訴我們，我們還沒到結(jié)束的時(shí)候。如果美聯(lián)儲(chǔ)有這種情緒，那么市場(chǎng)應(yīng)該如何觸底?”

周四，標(biāo)普500指數(shù)收跌0.84%，報(bào)3757.99點(diǎn)，為連續(xù)第三天走低，并創(chuàng)下了2021年1月以來在美聯(lián)儲(chǔ)決議日的最差表現(xiàn)。投資者們似乎終于意識(shí)到了美聯(lián)儲(chǔ)給出的信號(hào)：在貨幣政策刺激達(dá)到峰值的時(shí)代之后，資產(chǎn)價(jià)格反通脹是緩解更廣泛經(jīng)濟(jì)中的價(jià)格壓力的必要副產(chǎn)品。

明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利(Neel Kashkari)在8月底有過類似的表態(tài)。他當(dāng)時(shí)表示，在鮑威爾于杰克遜霍爾年會(huì)的講話中強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)將致力于抗擊通脹，他很高興看到市場(chǎng)因鮑威爾的講話而大幅下挫，“人們現(xiàn)在明白我們關(guān)于讓通脹率回落至2%的承諾有多鄭重”。

數(shù)據(jù)顯示，在8月份打破了連續(xù)三個(gè)月的資金外流之后，美國股票交易所交易基金(ETF)已遭遇了逾50億美元的資金外流。與此同時(shí)，市場(chǎng)中投機(jī)程度較高的領(lǐng)域正在受到懲罰，高盛一籃子非盈利科技公司9月份迄今為止已下跌12%，有望創(chuàng)下5月以來的最差單月表現(xiàn)。

B. Riley首席市場(chǎng)策略師Art Hogan認(rèn)為：“如果有更積極的賣家和不那么積極的賣家，這種供需失衡肯定會(huì)導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)一些反通脹?！薄皬哪撤N程度上說，這就是我們現(xiàn)在所經(jīng)歷的，這與其他東西的需求減少類似?！?/p>

盡管各資產(chǎn)類別的價(jià)格持續(xù)下跌，但并未出現(xiàn)像被迫清盤或系統(tǒng)性壓力等投資者恐慌的重大跡象。金融狀況(衡量市場(chǎng)壓力的跨資產(chǎn)指標(biāo))更接近美聯(lián)儲(chǔ)3月首次加息前的水平。盡管信貸發(fā)行放緩，但投資級(jí)公司整體上仍有能力利用一級(jí)市場(chǎng)(盡管要付出一定的代價(jià))。

Bokeh Capital Partners的首席投資官兼創(chuàng)始人Kim Forrest表示，在這樣的背景下，堅(jiān)持下去、等于與采取“敵對(duì)行動(dòng)”的美聯(lián)儲(chǔ)達(dá)成更大的交易是有道理的。他表示：“美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)制定了遏制通脹的策略，但看起來這樣的策略同時(shí)也會(huì)扼殺經(jīng)濟(jì)，這就是買家不那么積極的原因?！彼a(bǔ)充稱，即使在當(dāng)前已經(jīng)下跌了許多的資產(chǎn)價(jià)格在之后可能還會(huì)變得更便宜。