跟著指數(shù)看市場 醫(yī)療保健板塊能成你的“提款機”？

中報過后，吃肉的繼續(xù)吃肉，吃土的依然吃土。

智通財經(jīng)APP從恒生主體指數(shù)中觀察到，從年初至今，漲勢最為迅猛的當(dāng)屬中國內(nèi)房股（85.21%）、資訊科技器材（35.80%）、軟件服務(wù)（30.47%）、高股息率（29.28%）、A股可持續(xù)企業(yè)(28.68%)、中國內(nèi)地醫(yī)療（28.37%）。

常言道，“沒有對比就沒有傷害”，可不對比怎會產(chǎn)生優(yōu)越感？截至當(dāng)前，內(nèi)地石油（1.75%）漲幅最弱，港股通小型股（12.53%）、低波幅指數(shù)（14.59%）漲幅動力略顯不足。

數(shù)據(jù)不會說謊，明眼人一眼就能辨別，今年誰賺錢，誰不賺錢。既然如此，那我們不妨來解析下個別指數(shù)上漲的邏輯，以及接下來的走勢，比如醫(yī)療保健。

醫(yī)療指數(shù)上漲邏輯

談到醫(yī)療板塊，絕大部分的“韭菜”都能講出幾條自己以及行業(yè)的投資邏輯。無非于，隨著老齡化人口增多、慢性疾病與并發(fā)癥等患病率的不斷升高、患者醫(yī)療保健意識、知識及期望的日益增長以及經(jīng)濟持續(xù)的不確定性（盡管地區(qū)經(jīng)濟回暖），促使相關(guān)醫(yī)療服務(wù)需求及消費也隨之增加。

的確，市場的形成往往是多方變量的結(jié)果，正所謂有需求才有市場，何況“生來病死”從古至今都是一個不可回避的問題，因此醫(yī)療是一個永久的朝陽行業(yè)。智通財經(jīng)APP之所以下出該結(jié)論，從全球醫(yī)療變動數(shù)據(jù)中就可得到佐證：

除醫(yī)療費用支出增長、高發(fā)病的刺激外，政策也是觸動醫(yī)療市場急劇增大的因素。比如兩票制、“醫(yī)藥分開”、營改增、流通領(lǐng)域整治環(huán)環(huán)相扣，2016年初，兩票制、營改增、流通領(lǐng)域整治依次落地，環(huán)環(huán)相扣，加速了原有市場化因素下的醫(yī)療保健流通渠道領(lǐng)域的變革，讓行業(yè)集中度明顯得到了提高，出現(xiàn)了龍頭。

發(fā)展到2017年上半年，醫(yī)療保健板塊整體運行平穩(wěn)。而在上述因素的作用下，預(yù)計下半年也將延續(xù)這一表現(xiàn)。

板塊開始放量，成分股表現(xiàn)強勢

在醫(yī)藥保健市場增長的邏輯支撐下，當(dāng)前的A、H股都在放量。據(jù)智通財經(jīng)APP了解，截止近1個月，A股醫(yī)療保健板塊區(qū)間漲幅約6個點，均價8319.76元人民幣（單位下同），成交量338.71億股，涉及金額6034.28億元；港股前半月雖然遭遇回調(diào)，但后半月又開始拉升，區(qū)間漲幅近3個點，總量17.5億股，總額97.16港元，均價5.55港元，整體表現(xiàn)回暖。

行情來源：富途證券

落實相關(guān)成分股，先健科技（01302）、中國先鋒醫(yī)藥（01345）、三生制藥（01530）漲幅全超過6.5個點，報價一度創(chuàng)下歷史新高。細究個中緣由，市場作用明顯。

行情來源：富途證券

以三生制藥為例，2017年中期業(yè)績， 該公司公司實現(xiàn)營收17.07 億元，同比增長30.8%，毛利14.57 億元，同比增長28.6%，EBITDA6.53 億元，同比增長33.2%(正常化EBITDA 同比增長約20.2%)，凈利潤3.90 億元，同比增長34.3%，歸母凈利潤3.93 億元，同比增長36.9%，業(yè)績符合預(yù)期。

其中，三生制藥因為業(yè)醫(yī)療保健行業(yè)的擴容，市場對特比澳的認同日增，期內(nèi)，該產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入4.93億元，同比增長21.5%。增特比澳市場份額提升至45.8%，較2016 年增加0.9pp。特比澳維持高速增長，成長性進一步確定，隨著下半年新醫(yī)保的推行，預(yù)計增速有望加快。

而益比奧及賽博爾同樣因中國對rhEPO 產(chǎn)品的需求增長，導(dǎo)致該重組人促紅素實現(xiàn)銷售收入4.09億元，同比增長5.2%。智通財經(jīng)APP從增長率和市場份額（42.4%）來看，預(yù)計市場領(lǐng)先的地位將會繼續(xù)保持，全年表現(xiàn)將更加靚麗。

益賽普則實現(xiàn)銷售額4.40億元，同比增長43.1%。這還是在其銷售隊伍遭到調(diào)整的情況下實現(xiàn)的業(yè)績。假如銷售團隊調(diào)整到位，必將重拾增長趨勢，并且隨著下半年9 月份起全國醫(yī)保目錄的按時推行(益賽普報銷比例約75-85%)，預(yù)計全年仍有望達到高個位數(shù)增長。

同時，上述提到高發(fā)病（糖尿?。淼挠|動作用，三生制藥的變現(xiàn)也不差。糖尿病產(chǎn)品中GLP-1 產(chǎn)品百泌達2017 上半年實現(xiàn)營收8520 萬元，業(yè)績好于預(yù)期。GLP-1 和胰島素產(chǎn)品為糖尿病領(lǐng)域增速最快的產(chǎn)品，且GLP-1 產(chǎn)品滲透率僅為1%，距離4-6%的目標(biāo)滲透率空間巨大，有望維持高增速。

從市場占有率與業(yè)績表現(xiàn)，三生制藥無論是與H股還是A股的潛力醫(yī)藥標(biāo)的相比，在盈利方面、成長性和研發(fā)方面都表現(xiàn)出了獨特優(yōu)勢。接下來3年內(nèi)望享有醫(yī)藥績優(yōu)龍頭股估值溢價，在配合醫(yī)療保健市場增長邏輯，明顯具有中長期投資機會。