煤炭板塊逆勢(shì)飄紅 行業(yè)景氣度能持續(xù)多久?

收盤了，終于不跌了!

今天又是讓A股股民心碎的一天，三大指數(shù)集體下挫，兩市超4100只個(gè)股殺跌。在頭頂一片綠色之下，能夠逆勢(shì)翻紅的板塊超不過6個(gè)，煤炭便是其中一個(gè)靚仔。

截止收盤，煤炭開采板塊微漲0.56%，安源煤業(yè)(600397.SH)漲停，山西焦煤(000983.SZ)、潞安環(huán)能(601699.SH)、晉控煤業(yè)(601001.SH)漲超4%。

在歐洲面臨天然氣供應(yīng)緊缺的背景下，煤炭資源重獲熱捧。2022年國(guó)際三大動(dòng)力煤價(jià)格不斷沖擊歷史高位，紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤現(xiàn)貨上周沖破460美元關(guān)口，歐洲ARA港口6月24日達(dá)到408美元，而南非理查德港口截至8月5日仍舊處在370美元的歷史最高價(jià)格水平。

此外，2020年下半年以來，國(guó)內(nèi)供需矛盾爆發(fā)，在迎峰度冬、迎峰度夏等時(shí)間段煤炭?jī)r(jià)格迭創(chuàng)新高。2021年煤價(jià)中樞攀升到1000元以上，2022年至今運(yùn)行在1200元水平，行業(yè)高景氣展露無遺。

分析人士認(rèn)為，在新能源持續(xù)高熱之下，以煤炭為主的傳統(tǒng)能源能保持如此強(qiáng)勢(shì)的核心原因還是在于能源大周期背景下的供給失衡。

一是，目前風(fēng)電、光伏等發(fā)電手段仍難言“代替”火力發(fā)電，在新能源尚未完全取得主導(dǎo)地位之前舊能源仍有其用武之地。

今年夏季以來，受持續(xù)性大范圍高溫天氣、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)等因素影響，全國(guó)用電需求持續(xù)走高，造成了我國(guó)局部地區(qū)電力能源緊張局面。

由于來水偏枯，水電出力不足，風(fēng)能、光伏發(fā)電尚不穩(wěn)定，且傳輸困難，需要配合儲(chǔ)能和電網(wǎng)改造，火電又承擔(dān)起了供電重任。

隨著受極端天氣的影響，火電的地位又重新受到了重視。雖然九月十月進(jìn)入電煤淡季，但冬季或存在極端天氣，可再生能源在時(shí)間上的錯(cuò)配問題將持續(xù)暴露，火電仍將受到重視。

據(jù)國(guó)際能源署(IEA)發(fā)布的7月煤炭市場(chǎng)報(bào)告預(yù)測(cè)，2022年全球煤炭消費(fèi)量將達(dá)到約80億噸，比上年增加0.7%。而2023年則很可能創(chuàng)出歷史新高。

二是煤炭供給不足，能源行業(yè)過去十年基本都維持周期下行區(qū)間。

據(jù)悉，2008年左右美國(guó)的煤炭產(chǎn)量在12億噸左右，而2021年這個(gè)數(shù)字只有5億噸左右。同時(shí)自供給側(cè)改革以來，我國(guó)嚴(yán)控煤炭產(chǎn)能，疊加十三五時(shí)期總產(chǎn)能減少累計(jì)約在10億噸以上。

數(shù)據(jù)顯示，2022年7月煤炭日均產(chǎn)量環(huán)比下降5%，多年缺乏煤炭資本開支背景下，保供產(chǎn)能已經(jīng)充分釋放，對(duì)應(yīng)煤炭生產(chǎn)很難再有提升。

此外，煤炭的高景氣還受地緣政治的影響。俄羅斯是世界三大煤炭出口國(guó)之一，歐盟對(duì)俄羅斯煤炭和其他商品的禁令已經(jīng)使俄羅斯的煤炭出口實(shí)際上陷入了停擺。

在面臨俄烏沖突導(dǎo)致的能源危機(jī)，疊加全球氣候因素，能源結(jié)構(gòu)之間的不平衡與錯(cuò)配，進(jìn)一步加劇了危機(jī)形勢(shì)。

展望后市，中泰證券認(rèn)為，冬季儲(chǔ)煤需求釋放，同時(shí)金九銀十開工旺季催化煉焦煤需求向好，煤炭?jī)r(jià)格具備持續(xù)上漲動(dòng)力。今年上半年煤價(jià)中樞上移，上市公司盈利再攀新高，行業(yè)景氣持續(xù)驗(yàn)證。四季度拉尼娜現(xiàn)象獲致冬天更冷、疊加歐洲天然氣危機(jī)及煤電裝機(jī)重啟等因素，煤炭?jī)r(jià)格高位運(yùn)行和上市公司業(yè)績(jī)向好確定性進(jìn)一步增強(qiáng)。具體來看：

1)動(dòng)力煤：高盈利、高分紅現(xiàn)金奶牛屬性增強(qiáng)，估值逐步抬升。動(dòng)力煤受益于價(jià)格中樞上移，行業(yè)整體盈利能力提升，盈利穩(wěn)定性增強(qiáng)，國(guó)際能源局勢(shì)持續(xù)緊張，煤企高盈利、高分紅或?qū)㈤L(zhǎng)期維持，當(dāng)前估值普遍較低，重點(diǎn)關(guān)注兗礦能源、陜西煤業(yè)、中國(guó)神華、中煤能源、山煤國(guó)際等。

2)煉焦煤：金九銀十需求向好，盈利彈性較大。煉焦煤價(jià)格市場(chǎng)化程度更高，不受限價(jià)政策影響，上市公司焦煤價(jià)格水平上漲空間較大，在下游需求邊際改善的情況下，焦煤行業(yè)有望延續(xù)景氣上行趨勢(shì)。重點(diǎn)關(guān)注山西焦煤、潞安環(huán)能、淮北礦業(yè)、盤江股份、上海能源、平煤股份等。此外，蘭花科創(chuàng)擁有優(yōu)質(zhì)的無煙煤資源，定價(jià)市場(chǎng)化，享受行業(yè)上行溢價(jià)，建議重點(diǎn)關(guān)注。