MLIV調(diào)查：燃料短缺陰霾不散 投資持續(xù)看好能源股債

智通財經(jīng)APP獲悉，據(jù)MLIV Pulse的最新調(diào)查，多數(shù)投資者預(yù)計，今年電力價格飆升和年末的燃料短缺將給能源股債帶來新的提振。

調(diào)查顯示，三分之二的受訪者(包括投資組合經(jīng)理和散戶投資者)計劃在未來六個月增加對能源行業(yè)的投資，因為他們認(rèn)為，電力和天然氣價格推動了全球通脹，并預(yù)計俄羅斯將切斷向歐洲的天然氣供應(yīng)，從而導(dǎo)致今年冬季關(guān)鍵燃料的短缺。

截至目前，能源股的表現(xiàn)仍是今年全球股市少有的亮點之一。今年以來，標(biāo)普500指數(shù)的能源公司指數(shù)累計上漲了逾40%，能源公司的利潤與油氣價格一同飆升。然而，基于這些公司的股價與未來一年的盈利預(yù)測相比，能源股的估值仍然比標(biāo)普500指數(shù)的其他板塊要低得多。另外，盡管與全球指數(shù)相比，垃圾級能源債券價格昂貴，但投資級BBB的美國能源債券仍具有吸引力，從評級和久期來看，其息差也高于同類債券的平均水平。

Jefferies LLC全球股票策略主管Chris Wood在接受采訪時表示：“由于嚴(yán)重的供應(yīng)限制，我肯定希望繼續(xù)投資能源股。持有能源股的另一個原因也很簡單，那就是你需要對沖俄烏沖突不斷升級的風(fēng)險?！?/p>

據(jù)悉，由于俄羅斯限制通過其北溪管道輸送天然氣，能源市場進一步承壓，導(dǎo)致今年歐洲天然氣價格幾乎翻了三倍。另外，歐盟制裁將于12月生效，預(yù)計這將進一步擠壓俄羅斯的石油供應(yīng)。

而歐洲50年來最嚴(yán)重的能源危機使得在今年冬季實施能源配給看起來幾乎不可避免。目前，歐盟已經(jīng)制定了一個15%的天然氣需求自愿削減的目標(biāo)，必要時可強制執(zhí)行，并警告稱異常寒冷的冬季將提高“進一步大幅削減”的風(fēng)險。

另外，在814名受訪者中，近四分之三的人預(yù)計電力和天然氣價格將在今年冬季最大程度地推動全球通脹。幾乎同樣占比的多數(shù)受訪者還表示，如果未來六個月出現(xiàn)供應(yīng)短缺，那無疑會先發(fā)生在天然氣等關(guān)鍵燃料。

對此，有分析人士認(rèn)為，在試圖取代化石燃料的轉(zhuǎn)型期間，多年的投資不足是全球供應(yīng)無法滿足疫情后需求反彈的原因之一。

高盛大宗商品研究主管Jeff Currie表示：“這是舊經(jīng)濟的報復(fù)：如果你不投資舊經(jīng)濟，它就會找你麻煩。從長遠(yuǎn)來看，解決能源問題的唯一途徑只有通過投資——而石油公司是解決這一問題的資本支出渠道?！?/p>

能源價格飆升也對主要經(jīng)濟體造成了嚴(yán)重的通脹沖擊，歐元區(qū)的通脹率達到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平，美國則面臨近40年來最嚴(yán)重的通脹。與此同時，高盛警告稱，如果天然氣價格繼續(xù)上漲，英國明年的通脹率可能會超過22%。經(jīng)濟學(xué)家也越來越多地預(yù)測，未來幾個季度歐元區(qū)將出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，因為生活成本的上升削弱了需求，從而損害了疫情后的復(fù)蘇。

牛津能源研究所高級研究員Katja Yafimava表示：“歐洲天然氣市場可能在整個2020年代持續(xù)吃緊。全球天然氣短缺、對新天然氣生產(chǎn)的新投資猶豫不決，以及歐盟完全停止對俄羅斯天然氣依賴的政治決定正在推動緊張局勢?！?/p>

但盡管如此，隨著油氣價格引發(fā)的通脹浪潮沖擊全球經(jīng)濟，看漲投資者的神經(jīng)可能會在未來幾個月受到考驗。目前，石油市場上已經(jīng)出現(xiàn)了需求破壞的跡象，原油價格在過去三個月中下跌了約25%。

大多數(shù)受訪者預(yù)計油價將保持在70美元至今年的高點139美元之間，而只有10%的人認(rèn)為原油價格將飆升至今年高點以上。約46%的人則預(yù)計能源危機將加快綠色發(fā)電的步伐。

除此之外，能源價格波動還給金融系統(tǒng)帶來了風(fēng)險，價格上漲迫使公用事業(yè)公司為貸款購買的燃料交付合同提供更多抵押品。挪威國家石油公司Equinor ASA警告稱，至少1.5萬億美元的追加保證金要求正在給能源交易帶來壓力，迫使政府提供更大的流動性緩沖。

然而，能源多頭卻沒有受此干擾。即使全球經(jīng)濟放緩導(dǎo)致油價下跌，他們也看到了以沙特為首的歐佩克+產(chǎn)油國打造的另一道防線。該聯(lián)盟本月早些時候宣布了象征性的減產(chǎn) ，展現(xiàn)出其準(zhǔn)備進行干預(yù)的態(tài)度。

調(diào)查顯示，受訪者預(yù)計，沙特及其合作伙伴可能會在未來六個月內(nèi)保持產(chǎn)量穩(wěn)定或減產(chǎn)，而非增加產(chǎn)量。約44%的受訪者認(rèn)為油價未能反映供需現(xiàn)實。

最后，投資者對能源股的興趣似乎僅限于特定行業(yè)，因為大多數(shù)受訪者表示，他們將在下個月保持對標(biāo)普500指數(shù)的敞口不變。據(jù)悉，今年以來表現(xiàn)不佳的信息技術(shù)和通信服務(wù)類股對經(jīng)濟放緩非常敏感。與此同時，金融服務(wù)類股正經(jīng)歷自2018年以來最糟糕的一年。