國(guó)泰君安行業(yè)觀察：新舊能源盈利共振上行 科技制造預(yù)期穩(wěn)中有升

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，新舊能源盈利明顯上調(diào)，科技制造穩(wěn)中有升，基建與科技類基金逆勢(shì)大幅加倉(cāng)，推薦中低風(fēng)險(xiǎn)科技制造與中高風(fēng)險(xiǎn)消費(fèi)品。1)中低風(fēng)險(xiǎn)特征的科技制造：新能源/機(jī)械設(shè)備/通信/電子/軍工/汽車零部件;2)新材料：化工、有色、鋼鐵中的新材料公司。3)中高風(fēng)險(xiǎn)特征的消費(fèi)品，推薦啤酒/酒店服務(wù)/化妝品。4)圍繞能源供給和能源轉(zhuǎn)型下的傳統(tǒng)機(jī)遇：電力/電網(wǎng)信息化/煤炭 。

國(guó)泰君安主要觀點(diǎn)如下：

中觀景氣跟蹤：外貿(mào)海運(yùn)增速同比轉(zhuǎn)負(fù)，工業(yè)金屬價(jià)格下跌

下游消費(fèi)景氣回暖，商品房成交面積環(huán)比回升，豬價(jià)大幅上漲。中游發(fā)電量環(huán)比回落，水泥價(jià)格小幅上漲，玻璃需求偏弱價(jià)格下跌 。上游煤價(jià)大幅上漲，鋼材需求邊際改善，工業(yè)金屬價(jià)格大幅下跌。交運(yùn)方面，外貿(mào)集裝箱吞吐量同比負(fù)增，航運(yùn)價(jià)格回落，全國(guó)地鐵客運(yùn)量環(huán)比下滑。

國(guó)君產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤：紡織服裝與新能源車產(chǎn)業(yè)鏈23年預(yù)期上修，基建板塊內(nèi)盈利預(yù)期分化

本期產(chǎn)業(yè)鏈普遍下跌，新能源車跌幅較大，紡織服裝/新能源車產(chǎn)業(yè)鏈22年、23年預(yù)期上調(diào)，農(nóng)林牧漁/石油化工/電池材料/煤炭/動(dòng)力電池等細(xì)分環(huán)節(jié)上調(diào)幅度居前，但基建板塊內(nèi)工程機(jī)械/建材/鋼鐵等盈利預(yù)期下調(diào)較大?；ㄟ\(yùn)營(yíng)估值漲幅居前，Q2業(yè)績(jī)下滑被動(dòng)推高基建地產(chǎn)環(huán)節(jié)PE估值。當(dāng)前估值性價(jià)比較高的行業(yè)包括：鋰電設(shè)備/電池組件/傳統(tǒng)汽車制造/無(wú)線通信設(shè)備/機(jī)械設(shè)備/家電，以及多數(shù)周期細(xì)分環(huán)節(jié)。

交易結(jié)構(gòu)觀察：基金逆勢(shì)大幅加倉(cāng)，北上增持制造業(yè)/新能源車

科技產(chǎn)業(yè)鏈換手率整體回落，生活服務(wù)與紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈交易熱度提升。本期基金凈值下跌但逆勢(shì)大幅加倉(cāng)，股票配置比例提升約4%，其中基建地產(chǎn)、科技制造類基金加倉(cāng)幅度居前。北上資金連續(xù)增持機(jī)械設(shè)備(基建)/電池組件/基建建設(shè)/輕工制造，本期新增持醫(yī)藥流通/基礎(chǔ)化工。

海內(nèi)外行業(yè)盈利預(yù)測(cè)對(duì)標(biāo)觀察：海外半導(dǎo)體雙殺，零售板塊預(yù)期修復(fù)，全球能源盈利上行共振

海內(nèi)外信息板塊估值共振中斷，海外半導(dǎo)體盈利與估值雙殺，通信服務(wù)板塊盈利下調(diào)較多，國(guó)內(nèi)科技制造板塊盈利小幅下修。海外零售相關(guān)行業(yè)盈利預(yù)期改善，必選消費(fèi)板塊估值下降，國(guó)內(nèi)醫(yī)療服務(wù)盈利修復(fù)。海外油氣/REITS、國(guó)內(nèi)煤炭/電力/石化盈利大幅上修，地產(chǎn)金融估值穩(wěn)定。