華安證券：中石化發(fā)布?xì)淠苤虚L(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃 建議關(guān)注綠氫生產(chǎn)、儲(chǔ)氫、氫燃料電池等

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華安證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，中國(guó)石化(600028.SH)發(fā)布?xì)淠苤虚L(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，打造成為中國(guó)氫能第一公司，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈之間的壁壘會(huì)逐步消除，未來(lái)氫能產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)高速發(fā)展。建議關(guān)注綠氫生產(chǎn)公司，如中國(guó)石化、寶豐能源(600989.SH)、衛(wèi)星化學(xué)(002648.SZ)、東華能源(002221.SZ)、九豐能源(605090.SH)等，關(guān)注儲(chǔ)氫罐及材料碳纖維等公司，如中材科技(002080.SZ)、光威復(fù)材(300699.SZ)等，以及下游氫燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈，如美錦能源(000723.SZ)、億華通(688339.SH)等。

事件：2022年9月2日，中國(guó)石化發(fā)布?xì)淠苤虚L(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，加快打造中國(guó)第一氫能公司，遠(yuǎn)期力爭(zhēng)成為世界領(lǐng)先氫能公司的發(fā)展目標(biāo)。公司將按照“加氫引領(lǐng)、綠氫示范、雙輪驅(qū)動(dòng)、助力減碳”的思路，聚焦氫能交通和綠氫煉化兩大領(lǐng)域，按照“油氣氫電服”一體化綜合能源服務(wù)的思路，積極穩(wěn)妥推進(jìn)加氫站網(wǎng)絡(luò)布局，大力發(fā)展氫能一體化業(yè)務(wù)，引領(lǐng)氫能產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展。規(guī)劃到2025年，公司建成加氫能力12萬(wàn)噸/年左右，全力滿(mǎn)足消費(fèi)終端加氫需求。

華安證券主要觀點(diǎn)如下：

氫能是未來(lái)國(guó)家能源體系組成部分，是戰(zhàn)略新型產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)方向

2022年3月23日，國(guó)家氫能中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃明確了氫能的能源屬性以及在我國(guó)能源綠色低碳轉(zhuǎn)型中的戰(zhàn)略定位。到2025年，我國(guó)基本掌握核心技術(shù)和制造工藝，燃料電池車(chē)輛保有量約5萬(wàn)輛，部署建設(shè)一批加氫站，可再生能源制氫量達(dá)到10-20萬(wàn)噸/年，實(shí)現(xiàn)二氧化碳減排100-200萬(wàn)噸/年。到2030年，形成較為完備的氫能產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新體系、清潔能源制氫及供應(yīng)體系，有力支撐碳達(dá)峰目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

到2035年，形成氫能多元應(yīng)用生態(tài)，可再生能源制氫在終端能源消費(fèi)中的比例明顯提升。綠氫在煤化工、煉化、合成氨、鋼鐵冶煉、燃料電池車(chē)等領(lǐng)域均有較大發(fā)展空間，達(dá)到降低CO2排放的作用。2021年11月30日，中國(guó)石化新疆庫(kù)車(chē)綠氫示范項(xiàng)目正式啟動(dòng)建設(shè)，投產(chǎn)后年產(chǎn)綠氫可達(dá)2萬(wàn)噸，生產(chǎn)的綠氫將供應(yīng)中國(guó)石化塔河煉化，替代現(xiàn)有天然氣化石能源制氫。寶豐能源采用太陽(yáng)能電解水制備綠氫替代煤制氫氣的方式，目前公司具備年產(chǎn)3萬(wàn)標(biāo)方/小時(shí)綠氫產(chǎn)能，未來(lái)公司每年將以新增3萬(wàn)標(biāo)方/小時(shí)綠氫的速度不斷擴(kuò)大產(chǎn)能。

氫能產(chǎn)業(yè)鏈核心材料國(guó)產(chǎn)突破，產(chǎn)業(yè)鏈成本逐漸下降

氫能產(chǎn)業(yè)鏈包括氫氣制備+氫氣運(yùn)輸+氫氣運(yùn)營(yíng)+燃料電池車(chē)等環(huán)節(jié)。制約氫能在中國(guó)發(fā)展主要有技術(shù)壁壘和成本高企兩大因素。技術(shù)端，目前可再生能源制氫和燃料電池車(chē)規(guī)模尚小，產(chǎn)業(yè)鏈不完善，電解水制氫核心材料和燃料電池膜電極以及其中的質(zhì)子交換膜、催化劑、氣體擴(kuò)散層等均以進(jìn)口為主，電解槽設(shè)備材料和膜電極材料成本過(guò)高，為降低電解水制氫和燃料電池的成本，國(guó)內(nèi)企業(yè)在核心材料端持續(xù)研發(fā)突破，目前堿性電解槽設(shè)備已經(jīng)成熟量產(chǎn)，燃料電池核心材料也在國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程中，膜電極以及膜電極中的質(zhì)子交換膜等已經(jīng)實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。

氫氣制備方面，可再生能源制氫成本偏高，基于現(xiàn)狀，目前可發(fā)展工業(yè)副產(chǎn)制氫以降低制氫成本，中國(guó)石化擁有加油站全產(chǎn)業(yè)鏈和氫氣優(yōu)勢(shì)，衛(wèi)星化學(xué)、濱化股份、九豐能源等擁有丙烷脫氫副產(chǎn)氫氣優(yōu)勢(shì)，美錦能源擁有自身煤氣化和燃料電池車(chē)優(yōu)勢(shì)。氫氣運(yùn)輸方面，氫氣屬于危化品，目前需要在化工園區(qū)制備，這也導(dǎo)致氫氣運(yùn)輸成本高昂。為降低氫氣運(yùn)輸成本，各地在政策上探索非化工園區(qū)制氫可行性，未來(lái)非化工區(qū)制氫管控有望逐步放開(kāi)，進(jìn)一步推動(dòng)氫能產(chǎn)業(yè)鏈成本下降。

城市示范群+非城市示范群齊發(fā)力，打通氫能全產(chǎn)業(yè)鏈良性循環(huán)

2021年8月，京津冀、上海、廣東入選首批國(guó)家城市示范群，2022年初，河北、河南入選第二批示范群。佛山是燃料電池的先鋒城市，隨著2022年8月廣東發(fā)布《廣東省加快建設(shè)燃料電池汽車(chē)示范城市群行動(dòng)計(jì)劃(2022-2025年)》，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)及時(shí)落地，預(yù)計(jì)未來(lái)廣東氫能產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)度將會(huì)加快。非城市示范群方面，內(nèi)蒙、山東、四川、湖北、江蘇等地均有不同程度的氫能發(fā)展規(guī)劃，尤其內(nèi)蒙基于自身煤炭大省定位，在鄂爾多斯等地大力推廣燃料電池重卡以及發(fā)展燃料電池重卡產(chǎn)業(yè)鏈。

2022年1-7月，國(guó)內(nèi)燃料電池車(chē)銷(xiāo)量1633輛，同比增長(zhǎng)141.9%，超過(guò)2021年全年1596輛水平。年底是燃料電池車(chē)裝機(jī)高峰期，該行看好四季度燃料電池車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量創(chuàng)新高。與日韓燃料電池車(chē)種類(lèi)不同，中國(guó)燃料電池車(chē)的發(fā)展以公交和重卡等公用車(chē)輛為主，尤其重卡，2020年燃料電池重卡銷(xiāo)量只有18輛，2021年，燃料電池重卡銷(xiāo)售達(dá)到779輛，2022年1-7月，燃料電池重卡銷(xiāo)售達(dá)到664輛，同比增長(zhǎng)89%。加氫站方面，2022年6月，中國(guó)加氫站數(shù)量超過(guò)270座，較2018年加氫站數(shù)量增長(zhǎng)超10倍，目前以中國(guó)石化為代表的加氫站朝著油、氣、氫混用一體化趨勢(shì)發(fā)展。該行看好氫能在能源轉(zhuǎn)型中的定位以及國(guó)家和各地政府在氫能產(chǎn)業(yè)鏈上的發(fā)展動(dòng)力。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)氫能政策推動(dòng)不及預(yù)期;2)經(jīng)濟(jì)放緩，燃料電池車(chē)需求不及預(yù)期;3)核心材料技術(shù)研發(fā)進(jìn)度緩慢;4)項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。