華爾街最精準(zhǔn)分析師：市場(chǎng)下一步怎么走？

在今年預(yù)判美股走勢(shì)最精準(zhǔn)的分析師、美國(guó)銀行策略分析師Michael Hartnett看來(lái)，接下來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)還將下挫大約400點(diǎn)，至3600點(diǎn)附近，而全球市場(chǎng)可能將陷入衰退之中。

Hartnett被稱為華爾街今年最準(zhǔn)分析師，他曾精準(zhǔn)地預(yù)測(cè)了美股上半年的大跌，也曾在一個(gè)月前預(yù)測(cè)到美股這波強(qiáng)勁的反彈。

兩周前，Hartnett告訴投資者，在4328點(diǎn)做空標(biāo)普500指數(shù)期貨，果不其然，標(biāo)普500指數(shù)在過(guò)去的半個(gè)月里回吐了不少反彈以來(lái)的漲幅。

美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)調(diào)整政策和通脹沒(méi)什么關(guān)系？

在他發(fā)布的最新報(bào)告中，Hartnett稱，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)必須調(diào)整政策的原因和通脹可能沒(méi)什么關(guān)系，而是和美元的供應(yīng)相關(guān)——有些類(lèi)似2020年3月發(fā)生“美元荒”時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整政策。

當(dāng)前，美元指數(shù)處于歷史高位，并且?guī)缀趺刻於歼€在上漲。

全球或?qū)⒂瓉?lái)衰退

Hartnett稱，隨著美元飆升，亞洲貨幣現(xiàn)在處于和新冠疫情爆發(fā)以及2008年全球金融危機(jī)時(shí)類(lèi)似的低點(diǎn)。如果油價(jià)持續(xù)下跌，則2023年的交易主題可能是做空美元但做多新興市場(chǎng)，當(dāng)然，這會(huì)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退開(kāi)始后才發(fā)生。

然后，Hartnett指出，隨著5年期英國(guó)金邊債券收益率創(chuàng)下新高，英國(guó)已經(jīng)成為下半年發(fā)達(dá)市場(chǎng)通脹依然維持高位的領(lǐng)先指標(biāo)：英國(guó)的能源價(jià)格、減稅、疫情救助等等措施，都在其他發(fā)達(dá)市場(chǎng)有類(lèi)似的政策，而這些都是下半年英國(guó)收益率再次上升的另一個(gè)重要原因。

這些政策措施及其后果蔓延的廣度和速度可能超越人們的認(rèn)知。在澳大利亞，相關(guān)的政策相對(duì)更少，但是當(dāng)?shù)刈畲蟮馁Y產(chǎn)類(lèi)別，即住房的價(jià)格在8月已經(jīng)出現(xiàn)了30年來(lái)最快速的下跌。

而接下來(lái)，在Hartnett看來(lái)，最好的做空標(biāo)的將是加拿大和澳大利亞的銀行。

關(guān)于上周的杰克遜霍爾研討會(huì)，Hartnett說(shuō)，這標(biāo)志著今年夏季交易通脹達(dá)到觸頂、債券收益率觸頂以及預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在2023年開(kāi)始降息的終結(jié)。根據(jù)他的預(yù)測(cè)，美國(guó)的通脹率到2024年都不太可能降至4%以下，因此十年期美債收益率和聯(lián)邦基金利率到2024年都可能超過(guò)4%。

Hartnett稱，當(dāng)前我們處于一個(gè)矛盾的世界，既要應(yīng)對(duì)“快速通脹的沖擊”，又要面對(duì)“緩慢衰退沖擊”：通脹和財(cái)政刺激繼續(xù)推動(dòng)名義增長(zhǎng)；但經(jīng)濟(jì)一旦受到痛苦，就會(huì)立即引發(fā)公共部門(mén)的救助。

Hartnett認(rèn)為，一旦“快速通脹沖擊”消退，一切市場(chǎng)都會(huì)開(kāi)始走下坡路，因?yàn)樗ネ思磳⒌絹?lái)。展望未來(lái)，Hartnett預(yù)測(cè)，在明年一季度，亞洲將出現(xiàn)通貨緊縮，歐洲滯脹，一旦美國(guó)從通脹轉(zhuǎn)向衰退，全球股市的收益率將急劇下降。

未來(lái)市場(chǎng)怎么走？

Hartnett說(shuō)，本世紀(jì)以來(lái)推動(dòng)股市高市盈率的所有因素幾乎都在逆轉(zhuǎn)：量化寬松、財(cái)政擴(kuò)張?jiān)谀孓D(zhuǎn)；貿(mào)易、人員、資本的自由流動(dòng)在受限；地緣政治相對(duì)的和平態(tài)勢(shì)也在逐漸消失……取而代之的是一個(gè)更高通脹的新常態(tài)，這意味著，現(xiàn)金、大宗商品、和做多波動(dòng)性，都會(huì)優(yōu)于債券和股票的表現(xiàn)。

具體到美股來(lái)說(shuō)，Hartnett認(rèn)為，標(biāo)普500指數(shù)指數(shù)將下行至3600點(diǎn)至3700點(diǎn)的區(qū)間，這意味著和當(dāng)前的水平相比，可能還有大約300多點(diǎn)的降幅，并將創(chuàng)下本輪熊市以來(lái)的新低。

本文選編自“華爾街見(jiàn)聞”，作者：曹澤熙，智通財(cái)經(jīng)編輯：張金亮。