股市多誘人?日本第二大行擬撥千億日元入場(chǎng)玩

過去，日本只有央行及全球最大退休基金日本政府養(yǎng)老投資基金(GPIF)被默許將資金投放到股市——前者一般通過ETF。但智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，最近出現(xiàn)了新情況：日本郵政銀行決定跟隨巨頭的步伐，計(jì)劃在適當(dāng)時(shí)機(jī)，直接劃撥1000億日元(約合9.04億美元)購買股票。

據(jù)了解，從存款規(guī)?？?，日本郵政銀行是日本第二大銀行。目前該行無法通過借貸等常規(guī)手段產(chǎn)生所需回報(bào)，投資股票也只能通過被動(dòng)型投資基金，日本郵政銀行副總裁Katsunori Sago日前透露，該行正計(jì)劃成為一家大型的自營交易對(duì)沖基金公司，力求在未來5至10年將持股規(guī)模擴(kuò)大至數(shù)千億日元。

除了股票外，日本郵政銀行還在尋求購買更高收益的海外債券和另類資產(chǎn)。值得一提的是，當(dāng)前垃圾債券的收益率接近紀(jì)錄低點(diǎn)，日本郵政銀行此時(shí)透露的計(jì)劃頗令人摸不著頭腦。

在日本央行實(shí)行負(fù)利率政策和收益率曲線控制的環(huán)境中，資產(chǎn)回報(bào)率受到壓制，為了促進(jìn)收益增長(zhǎng)，銀行只好設(shè)法擴(kuò)大投資渠道。

日本郵政銀行雖然已經(jīng)持有價(jià)值2萬億日元股票，但所有這些持股都是通過被動(dòng)型信托投資的，因此不可以自由處置。這次資金配置變動(dòng)對(duì)于該行來說無疑是一個(gè)重大的轉(zhuǎn)變。

Katsunori Sago曾表示，“僅依靠被動(dòng)投資來持有股票是不合適的，同時(shí)，使整個(gè)2萬億日元的投資組合活躍起來，有助于結(jié)束被動(dòng)的局面。想要從投資中獲利，被動(dòng)和主動(dòng)相結(jié)合的投資組合是有必要的?！?/p>

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，日本郵政銀行是從日本郵政集團(tuán)分拆出來的三家公司之一。2015年11月，日本郵政銀行、日本郵政控股及日本郵政保險(xiǎn)在東京證券交易所同時(shí)上市，集資額達(dá)到120億美元。上市后，日本政府掌控了140多年的日本郵政集團(tuán)正式成為民營化企業(yè)。

截至今年6月30日，日本郵政銀行管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)207.5萬億日元，其中包括66.9萬億日元當(dāng)?shù)卣畟?5.3萬億日元現(xiàn)金和51.3萬億日元海外證券，而海外證券部分又包括債務(wù)和投資信托(見下圖)。

值得注意的是，Katsunori Sago曾任高盛日本副董事長(zhǎng)，之后于2015年加入日本郵政銀行，并擔(dān)任副總裁一職。他接受媒體采訪時(shí)表示，日本郵政銀行已經(jīng)搭建了一個(gè)新的、可以直接投資股票的結(jié)構(gòu)。他說，公司將把環(huán)境、社會(huì)和治理原則納入主動(dòng)投資組合的選股過程中。但在實(shí)際操作中，日本郵政銀行會(huì)買入三位數(shù)PE的“增長(zhǎng)型”股票。

盡管日本郵政銀行持有德國、法國和英國的債券，但在其海外債券組合中，美國債券比重高于歐洲債券。Sago透露，該公司最近削減了一些表現(xiàn)不佳或出現(xiàn)負(fù)回報(bào)的職位。另外，他表示，因?yàn)橐苊獾狡谧C券的再投資，預(yù)計(jì)持有日本政府債券的比例將會(huì)下降。

日本郵政銀行還計(jì)劃買入更多垃圾債券?！盀榱嗽跁r(shí)機(jī)成熟時(shí)增加高收益海外資產(chǎn)配置，我們將會(huì)審查投資級(jí)別與高收益資產(chǎn)之間的比例?！盨ago說道， “我們?cè)诶鴤透呤找鎮(zhèn)暇型顿Y。根據(jù)我們的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)原則，一旦發(fā)現(xiàn)好的資產(chǎn)，不管評(píng)級(jí)展望如何，我們都會(huì)投資?！?/p>

未來，日本郵政銀行不僅僅是一家對(duì)沖基金公司，而且還將是一個(gè)基金。Sago表示，另類資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)是該行將要擴(kuò)展的業(yè)務(wù)之一，其中包括私募股權(quán)投資和對(duì)沖基金投資。日本郵政銀行的目標(biāo)是，未來5至10年內(nèi)，將這類資產(chǎn)的投資規(guī)模從目前的7000億日元提高到約5-6萬億日元。去年9月份，該數(shù)額為600億日元。

Sago說，“另類資產(chǎn)投資是一大重點(diǎn)，我們旨在建立一個(gè)穩(wěn)健的另類投資組合，不管在質(zhì)量上，還是規(guī)模上?！?/p>

而上述消息對(duì)于資助這種自營交易擴(kuò)張的存款人來說可能是壞消息，但對(duì)于交易員來說，卻是個(gè)好消息。據(jù)Sago稱，日本郵政銀行計(jì)劃在未來12個(gè)月內(nèi)增加約20個(gè)交易員，新員工將主要集中在另類資產(chǎn)上。目前該崗位總?cè)藬?shù)約140人。

他說：“在將來的市場(chǎng)環(huán)境中，我們不能使用從到期債券中獲得的所有資金進(jìn)行再投資?！皩?duì)于這種規(guī)模的資金，債券投資不夠有吸引力。”

換句話說，既然日本央行可能會(huì)逐漸減少直接購債規(guī)模，現(xiàn)在是時(shí)候輪到商業(yè)銀行來維持股市的流動(dòng)性了。