周黑鴨（01458）2022年上半年：獲各大投行看好 “新增長曲線”明晰

今年上半年，在多點疫情爆發(fā)影響下各行各業(yè)都明顯承壓，休閑食品行業(yè)也不例外，作為休閑鹵制品行業(yè)的頭部品牌，周黑鴨通過持續(xù)推進六大戰(zhàn)略，不僅經(jīng)受住外部嚴(yán)峻環(huán)境的考驗，更是打造了新的成長曲線。

智通財經(jīng)APP了解到，周黑鴨近日發(fā)布2022年中期業(yè)績，期間收入11.81億元，由于疫情反復(fù)、原材料價格上漲等多方不利因素，對企業(yè)經(jīng)營造成一定沖擊，但特許經(jīng)營業(yè)務(wù)表現(xiàn)搶眼，收入實現(xiàn)大幅增長，收入份額28.3%，同比提升了11.9個百分點。

值得注意的是，即便疫情影響經(jīng)營環(huán)境，周黑鴨仍憑借自身優(yōu)勢依然在擴張門店，截至2022年6月30日，總門店3160家，相比于2021年度凈增加379家，其中特許經(jīng)營門店1818家，凈增加283家。特許經(jīng)營門店比重及凈增加比重分別為57.53%及74.7%。

周黑鴨持續(xù)推進“直營+特許”深度融合的雙輪驅(qū)動模式，成效還是非常明顯的，在2021年及今年上半年均貢獻了核心業(yè)績。此外，周黑鴨在品牌營銷、下沉市場及互聯(lián)網(wǎng)O&O等細(xì)分領(lǐng)域也表現(xiàn)不錯。

打造爆款大單品“蝦球”，特許經(jīng)營業(yè)務(wù)增長顯著

2022年上半年，就產(chǎn)品而言，鴨及鴨副產(chǎn)品占比收入大頭，收入9.3億元，收入貢獻78.75%，鹵制紅肉及鹵制家禽等其他產(chǎn)品收入2.36億元，同比強勢增長28.82%，收入貢獻19.9%；就銷售方式而言，直營門店、線上渠道及特許經(jīng)營收入份額分別為49.2%、19.1%及28.3%，其中特許經(jīng)營收入增長39.8%。

縱使整體業(yè)績受到疫情影響，也可以看到周黑鴨表現(xiàn)搶眼的一面，在產(chǎn)品端及銷售端都有各自的發(fā)力點，持續(xù)打造爆款產(chǎn)品，為消費者提供更為豐富且優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品以及多維度觸達(dá)到消費者。

產(chǎn)品是獲得消費者口碑的基礎(chǔ)，周黑鴨持續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新，豐富核心產(chǎn)品類別，打造新一代爆款大單品系列，期間通過資源整合，成功建立了鴨類產(chǎn)品以外的新一代爆款大單品“蝦球”，開創(chuàng)了單手吃蝦全新細(xì)分賽道。上半年蝦球類產(chǎn)品實現(xiàn)高速增長，單月最高銷量突破100萬盒，驅(qū)動非鴨貨品類的增長。

將優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品觸達(dá)到消費者才能實現(xiàn)產(chǎn)品價值，首先周黑鴨重視品牌營銷，延續(xù)年輕化品牌營銷策略，今年首次啟用全國品牌代言人楊超越，針對蝦球產(chǎn)品進行多維度推廣，并獲得非常理想的效果；其次采用多渠道戰(zhàn)略，除了線下門店銷售，積極推廣互聯(lián)網(wǎng)O&O業(yè)務(wù)，觸達(dá)渠道更加多元化。

周黑鴨探索多種線上新興渠道，包括直播電商，期間在生鮮電商領(lǐng)域，已覆蓋170多個城市，超4000個前置倉，并加大抖音、快手等直播電商平臺投入，直播小時數(shù)超5000小時，觸達(dá)人群超5億。

特許經(jīng)營業(yè)務(wù)的增長顯著，離不開周黑鴨對被特許商的積極賦能。疫情期間，周黑鴨通過多項幫扶政策，與被特許商共渡難關(guān)。截至2022年6月30日，周黑鴨被特許商近500位，特許門店總數(shù)增至1818家。

區(qū)域布局均勻，加速滲透下沉市場

截至2022年6月30日，周黑鴨門店已覆蓋全國297個城市，布局城市數(shù)量持續(xù)增加。特許模式下，分布靈活度高，同時，周黑鴨加速滲透下沉市場，目前門店數(shù)已超1000家。

疫情導(dǎo)致消費模式變化，社區(qū)消費需求增多，周黑鴨前瞻性發(fā)展社區(qū)店，上半年社區(qū)店總數(shù)達(dá)到561家。據(jù)統(tǒng)計，全國城市社區(qū)約19萬個，下沉市場擁有全國70%的人口，預(yù)計社區(qū)及下沉市場的布局將打開周黑鴨向全國拓展的萬店空間。

值得一提的是，周黑鴨有五大生產(chǎn)基地，在華北、華中、華南及華東設(shè)有四個空間潔凈度為十萬級標(biāo)準(zhǔn)、高度自動化的生產(chǎn)中心，華西工廠也將后續(xù)投入運營。周黑鴨的城市分布圍繞這五大生產(chǎn)中心布局，一方面是支撐門店的產(chǎn)品需求，另一方面可縮短配送里程，提升配送效率。

發(fā)展韌性強，獲各大投行看好

今年外部環(huán)境形式嚴(yán)峻，周黑鴨一方面抓戰(zhàn)略方向上成長外，另一方面“修煉內(nèi)功”降本增效。周黑鴨有完備的供應(yīng)鏈體系、物流體系及智能化生產(chǎn)體系，其OCM月度監(jiān)控機制有效穩(wěn)定產(chǎn)品毛利率。

各大投行看好周黑鴨的發(fā)展，多家機構(gòu)發(fā)布周黑鴨中期業(yè)績點評報告，長江證券指出，下半年公司將迎來低基數(shù)上的經(jīng)營拐點，后續(xù)業(yè)績彈性較大，維持“買入”評級；安信證券表示，未來公司將加速“小而美”門店的拓展，逐步實現(xiàn)萬店計劃，并將繼續(xù)打造小龍蝦蝦球、探索預(yù)制菜等產(chǎn)品，第二增長曲線逐步明晰。

周黑鴨股東及管理層也紛紛增持，今年8月，控股股東唐建芳間接以總代價約2500萬港元增持合共605.35萬股公司股份，公司執(zhí)行董事兼行政總裁張宇晨、財務(wù)總監(jiān)郭榮及零售業(yè)務(wù)發(fā)展中心首席官謝軍也均有增持。

綜上而言，周黑鴨持續(xù)推進六大戰(zhàn)略發(fā)展，升級小而美門店模型，積極布局社區(qū)及下沉市場，產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新疊加多渠道觸達(dá)消費者，打造蝦球爆款產(chǎn)品及品牌年輕化升級，實現(xiàn)在逆境下的穩(wěn)健發(fā)展，同時獲得各大投行、股東看好，周黑鴨的下半年值得期待。