東吳證券：維持頤海國際(01579)“增持”評級 成本上行致利潤率承壓

智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報告稱，維持頤海國際(01579)“增持”評級，考慮疫情下消費復蘇趨緩，將2022-24年歸母凈利潤下調(diào)至6/7.3/8.5億元，3年歸母凈利同比增速為-22.1%/22.3%/16.2%。伴隨22H2公司產(chǎn)品順價完成、原材料降價，若需求邊際改善則有望體現(xiàn)業(yè)績彈性。

報告中稱，原料成本上行疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)/價格調(diào)整致毛利率下行。2022H1整體毛利率28.5%(yoy-4.3pct)，該行預計與原料成本上漲、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與價格調(diào)整所致，公司后續(xù)將產(chǎn)品代工逐步轉(zhuǎn)向自營，毛利率或有望回暖;銷售費用率11.7%(環(huán)比2021H2+0.48pct)，該行預計與筷手小廚品牌營銷費用投入增加有關，管理費用率4.7%(環(huán)比2021H2+1.31pct)。