國聯(lián)證券：生豬價格上漲 養(yǎng)殖板塊再迎配置新機(jī)

智通財經(jīng)APP獲悉，國聯(lián)證券發(fā)布研究報告稱，生豬價格上漲，養(yǎng)殖板塊再迎配置新機(jī)。據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，自進(jìn)入八月后，生豬價格從八月上中旬的振蕩期切換為上漲態(tài)勢。由于此前能繁產(chǎn)能去化持續(xù)到4月份達(dá)到低點(diǎn)，對應(yīng)明年2月份為供應(yīng)量低點(diǎn)，供應(yīng)量減少預(yù)期可增加養(yǎng)殖戶壓欄惜售情緒，從而減少供應(yīng)進(jìn)一步促進(jìn)價格上漲。推薦：牧原股份(002714.SZ)、傲農(nóng)生物(603363.SH)、溫氏股份(300498.SZ)、巨星農(nóng)牧(603477.SH)、天康生物(002100.SZ)、新五豐(600975.SH)。

國聯(lián)證券主要觀點(diǎn)如下：

生豬價格開啟新一輪上漲，情緒預(yù)期影響行業(yè)顯現(xiàn)。

據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年8月29日，全國外三元生豬價格上漲至22.74元/kg，較昨日上漲0.31元/kg。自進(jìn)入八月后，生豬價格從八月上中旬的振蕩期切換為上漲態(tài)勢。受互聯(lián)網(wǎng)及自媒體平臺普及影響，生豬價格波動及市場預(yù)期觀點(diǎn)較易廣泛傳播。受對于未來預(yù)期判斷豬價下行的影響，在7月豬價處于高位的狀態(tài)下，全國能繁母豬存欄數(shù)量增長并未達(dá)到預(yù)期，反而增加了養(yǎng)殖行業(yè)的盈利預(yù)期帶動了板塊上漲。由于此前能繁產(chǎn)能去化持續(xù)到4月份達(dá)到低點(diǎn)，對應(yīng)明年2月份為供應(yīng)量低點(diǎn)，供應(yīng)量減少預(yù)期可增加養(yǎng)殖戶壓欄惜售情緒，從而減少供應(yīng)進(jìn)一步促進(jìn)價格上漲。

多因素帶動需求，豬價上漲有望帶動板塊行情。

豬價自進(jìn)入20元區(qū)間后維持高位震蕩，2022年1-7月豬飼料產(chǎn)量達(dá)7014萬噸，同比-7.4%。從飼料產(chǎn)量的變化，能繁變化趨勢以及豬價的變化上可證市場缺豬現(xiàn)象存在。未來進(jìn)入九月份后，全國氣溫有望下降從而帶動豬肉消費(fèi)回升，疊加學(xué)校開學(xué)備貨和中秋、國慶等節(jié)假日消費(fèi)刺激因素，生豬價格或受消費(fèi)端提振影響，迎來階段性上漲從而帶動板塊行情。

新一輪周期開啟，養(yǎng)殖板塊進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期

現(xiàn)階段處于生豬養(yǎng)殖行業(yè)三階段中的第二階段，豬價上漲帶動板塊普漲，板塊已開啟業(yè)績兌現(xiàn)行情，低養(yǎng)殖成本、高出欄量增速的生豬養(yǎng)殖企業(yè)有望在此階段享受行業(yè)紅利，營收凈利高速增長，在板塊普漲中領(lǐng)漲。

投資建議

根據(jù)公司出欄量彈性和生豬養(yǎng)殖成本看未來公司的業(yè)績彈性，該行推薦未來綜合優(yōu)勢明顯的公司：1)牧原股份：憑借一體化優(yōu)勢降低成本、提升管理效率，維持長期高速增長。2)溫氏股份：生豬、黃羽肉雞雙龍頭，行業(yè)下行期現(xiàn)金流充裕。3)傲農(nóng)生物：出欄量高速成長，養(yǎng)殖成本仍具備下降空間。4)巨星農(nóng)牧：種源優(yōu)勢顯著，生產(chǎn)管理效率突出。5)天康生物：全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，拓展疆外產(chǎn)能降本增效。6)新五豐：整合優(yōu)質(zhì)種豬資產(chǎn)，出欄能力或顯著提升。

風(fēng)險提示：動物疫情突發(fā)、豬肉需求不及預(yù)期、飼料成本持續(xù)高位，養(yǎng)殖散戶集中壓欄二次育肥