國盛證券：受益儲能發(fā)展的建筑公司有哪些？

智通財經(jīng)APP獲悉，國盛證券發(fā)布研究報告稱，展望明年，多因素推動下組件價格有望回落、光伏經(jīng)濟性提升，其配套的大儲能裝機有望提速。同時工商業(yè)電價持續(xù)上行，用戶側(cè)加裝儲能削峰填谷降本需求也有望加速釋放，前期在儲能領(lǐng)域布局較多的建筑企業(yè)有望顯著受益，重點推薦三方面投資機會：1)大儲能;2)用戶側(cè)儲能;3)儲能消防。

重點推薦：中國電建(601669.SH)、中國能建(601868.SH)、安科瑞(300286.SZ)、蘇文電能(300982.SZ)等。建議關(guān)注：粵水電(002060.SZ)、永福股份(300712.SZ)、青鳥消防(002960.SZ)、國安達(300902.SZ)。

國盛證券主要觀點如下：

光伏裝機提速+工商業(yè)電價上行，儲能步入高景氣成長周期。

大儲能方面，硅料行業(yè)產(chǎn)能加速擴張、組件環(huán)節(jié)競爭趨于加劇，明年組件價格有望明顯下行，光伏項目經(jīng)濟性進一步提升，裝機有望顯著提速。考慮到各地要求大型光伏項目配套儲能設(shè)施(一般要求不低于10%-20%裝機容量，供電不低于2小時)，光伏項目加快裝機有望推動發(fā)電側(cè)儲能需求快速放量。用戶側(cè)儲能方面，當(dāng)前電力價格市場化程度持續(xù)提升，高能耗行業(yè)優(yōu)惠電價逐步取消，工商業(yè)峰谷電價差持續(xù)拉大、綜合電價持續(xù)上行，安裝儲能設(shè)施進行削峰填谷經(jīng)濟性持續(xù)提升，用戶側(cè)儲能需求也有望邊際提速。

中長期看，為加快推進以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)加快發(fā)展，國家能源局規(guī)劃2025年我國新型儲能(含電化學(xué)儲能、壓縮空氣、飛輪、超級電容等)/抽水蓄能裝機規(guī)模分別達30/62GW，較2020年裝機量年化增速分別達56%/15%，儲能中長期有望維持高景氣，帶來豐富產(chǎn)業(yè)鏈投資機會，該行梳理了建筑板塊受益于儲能發(fā)展的公司，主要分布在大儲能、用戶側(cè)儲能、儲能消防等3個領(lǐng)域：

大儲能

中國電建：抽水蓄能龍頭，新型儲能也具備強大實力。公司在國內(nèi)抽水蓄能規(guī)劃設(shè)計方面的份額占比約90%，承擔(dān)建設(shè)項目份額占比約80%，龍頭效應(yīng)顯著。2019-2021年公司新簽抽水蓄能訂單96/59/202億元。公司2022年計劃核準(zhǔn)抽水蓄能投資項目4個，總裝機容量約為5GW，今年上半年公司批準(zhǔn)成立項目公司開展前期工作的抽水蓄能項目22個，批復(fù)開展投資建設(shè)和前期工作項目裝機規(guī)模達23GW，明顯快于年初計劃，且未來抽蓄電站運營業(yè)務(wù)發(fā)展也值得期待。除抽水蓄能外，公司在電化學(xué)儲能等其他儲能形式方面也具備強大實力，據(jù)國資委新聞報道2019年1月中國電建華中院設(shè)計的國內(nèi)首個百兆瓦級電池儲能示范工程建成投運，去年10月電建集團下屬山東電建與華為一起簽署合作沙特紅海新城儲能項目，該項目儲能規(guī)模達1300MWh，是迄今為止全球規(guī)模最大的儲能項目，也是全球最大的離網(wǎng)儲能項目。

中國能建：多種儲能技術(shù)具備領(lǐng)先優(yōu)勢，一體化綜合能力突出。公司在電化學(xué)儲能、壓縮空氣儲能、抽水蓄能、儲冷儲熱等領(lǐng)域均有落地實施項目，截至2021年底，參與各類型儲能項目100余項，創(chuàng)造了多項第一，具有較大的行業(yè)影響力。據(jù)公司官方公眾號披露，抽水蓄能領(lǐng)域公司參與建設(shè)19個項目，占國內(nèi)過去已建和在建項目數(shù)的33%;壓縮空氣儲能參與設(shè)計和設(shè)備供貨項目數(shù)占我國壓縮空氣儲能過去已建和在建項目數(shù)的29%;新型電化學(xué)儲能參與設(shè)計及建設(shè)的項目容量1037兆瓦，占我國電化學(xué)儲能總裝機量的32%。十四五期間，公司計劃把儲能作為中國能建“30.60系統(tǒng)解決方案”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的兩個基本點之一，未來將加大研發(fā)投入，設(shè)立新型儲能創(chuàng)新研究院，目標(biāo)打造儲能原創(chuàng)技術(shù)策源地、現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈鏈長，開展儲能新技術(shù)示范項目及“投建營”一體化項目建設(shè)。公司在電力系統(tǒng)綜合設(shè)計方面實力強勁，擅長電源、電網(wǎng)、用戶端相融合的儲能系統(tǒng)解決方案，在風(fēng)光大基地等綜合性大型項目中獲取配套儲能建設(shè)具備較強競爭優(yōu)勢。

粵水電：抽水蓄能建設(shè)經(jīng)驗豐富，業(yè)務(wù)開拓提速。公司是華南區(qū)域水利水電工程建設(shè)龍頭，具備抽水蓄能電站上下水庫等工程施工資質(zhì)、技術(shù)及經(jīng)驗，先后參與惠州抽水蓄能電站、深圳抽水蓄能電站等6座抽水蓄能電站的工程建設(shè)，合計裝機規(guī)模約9.1GW，總投資約372億元。近期公司公告與四川省達州市宣漢縣人民政府簽訂招商引資協(xié)議，宣漢縣人民政府同意公司在其境內(nèi)投資建設(shè)白巖灘水庫抽水蓄能電站項目，項目預(yù)計裝機容量1.2-1.6GW，總投資約100億元，建設(shè)期5年。依托水利水電經(jīng)驗技術(shù)、區(qū)位優(yōu)勢，公司抽水蓄能相關(guān)業(yè)務(wù)持續(xù)順利開拓。

永福股份：聯(lián)手寧德時代，深度布局新能源+儲能產(chǎn)業(yè)鏈。公司是能承擔(dān)大型發(fā)電、輸變電勘察設(shè)計的民營龍頭企業(yè)，具備電力設(shè)計行業(yè)最高資質(zhì)——工程設(shè)計(電力行業(yè))甲級資質(zhì)，在光伏發(fā)電、海上風(fēng)電、特高壓等領(lǐng)域技術(shù)和經(jīng)驗豐富。2020年12月，寧德時代受讓公司8%股票成為公司第二大股東，公司聯(lián)手寧德時代加快布局儲能業(yè)務(wù)。此外，公司還陸續(xù)投資了一道新能源科技(衢州)有限公司、北京索英電氣技術(shù)有限公司、上?？觳沸履茉纯萍加邢薰镜裙?，涵蓋光伏組件、儲能變流器、光儲充檢站運營服務(wù)等領(lǐng)域，持續(xù)布局新能源、儲能上下游，擬整合優(yōu)質(zhì)資源，打造“服務(wù)+產(chǎn)品”的一體化商業(yè)模式。

蘇交科：飛輪儲能發(fā)展提速，有望貢獻新增長點。國家發(fā)改委、能源局發(fā)布的《關(guān)于加快推動新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意見》中提出要堅持儲能技術(shù)多元化，加快飛輪儲能等技術(shù)開展規(guī)?；囼炇痉?。飛輪儲能系統(tǒng)是一種物理儲能裝置，利用高速旋轉(zhuǎn)體所具有的動能進行能量存儲，通過控制飛輪轉(zhuǎn)速實現(xiàn)電能與動能的轉(zhuǎn)換。充電時，電機帶動飛輪轉(zhuǎn)子旋轉(zhuǎn)，將電能轉(zhuǎn)化為機械能;放電時，飛輪轉(zhuǎn)子帶動電機發(fā)電，將機械能轉(zhuǎn)化為電能。飛輪儲能可廣泛運用于電力系統(tǒng)的一次調(diào)頻，港口吊機、軌交制動，風(fēng)電、光伏發(fā)電場調(diào)峰，大型數(shù)據(jù)中心的不間斷電源等，十四五期間需求有望快速提升。根據(jù)公開資料，公司旗下子公司交科能源擁有飛輪儲能多項技術(shù)專利和運用經(jīng)驗，公司目前第二代飛輪儲能電池已完成迭代設(shè)計，正在試產(chǎn)，預(yù)計年底可完成樣機試驗，未來有望通過新業(yè)務(wù)承接、技術(shù)輸出、產(chǎn)品銷售等多渠道獲益，為公司帶來全新業(yè)務(wù)增長點。

東華科技：熔鹽儲熱技術(shù)領(lǐng)先，項目加速開拓。公司是中國化學(xué)旗下煤化工與化工產(chǎn)品工程領(lǐng)軍企業(yè)，2014年公司與中科院等離子體物理研究所就熔鹽儲能技術(shù)進行戰(zhàn)略合作，開展了10MWht儲熱量的熔鹽儲熱測試;2021年公司承擔(dān)設(shè)計的烏拉特光熱發(fā)電項目順利運行，成為國家首批光熱示范項目中單體規(guī)模最大、儲能容量最大的槽式光熱發(fā)電項目，持續(xù)積累領(lǐng)先技術(shù)經(jīng)驗。此外，公司還為振發(fā)新能源、中船前海(深圳)綜合能源等客戶編制了熔鹽儲熱技術(shù)方案;為陜西煤業(yè)集團、新疆天業(yè)集團、甘肅金川集團、陜西北元集團等多個客戶量身打造了“新能源+熔鹽儲熱+化工”技術(shù)方案，實現(xiàn)化工項目綠電、綠氫、綠色蒸汽一體化供應(yīng)。

用戶側(cè)儲能

安科瑞：微電網(wǎng)能效管理龍頭，儲能推動行業(yè)需求提速。公司微電網(wǎng)能效管理系統(tǒng)通過在“源網(wǎng)荷儲充”各個節(jié)點安裝監(jiān)測分析、保護治理裝置，利用邊緣計算網(wǎng)關(guān)采集數(shù)據(jù)上傳至平臺，平臺根據(jù)電網(wǎng)價格、用電負(fù)荷、電網(wǎng)調(diào)度指令等，調(diào)整系統(tǒng)控制策略，使企業(yè)內(nèi)部電力系統(tǒng)穩(wěn)定運行、提升效率、降低用電成本。2021年公司企業(yè)微電網(wǎng)產(chǎn)品及系統(tǒng)營收9.2億元，占比90%，是公司核心主業(yè)。未來隨著用戶側(cè)儲能加快發(fā)展，配套儲能的微電網(wǎng)能效管理系統(tǒng)需求有望持續(xù)提升，公司作為國內(nèi)該領(lǐng)域龍頭有望持續(xù)受益。

蘇文電能：光儲業(yè)務(wù)資源豐富，智能用電潛力突出。公司是民營配電網(wǎng)EPCO龍頭，依靠豐富的工商業(yè)客戶資源，在前期配電網(wǎng)設(shè)計與方案溝通環(huán)節(jié)推薦客戶安裝儲能系統(tǒng)，現(xiàn)已加快展儲能集成落地業(yè)務(wù)。此外，峰谷價差變化條件增多，用電規(guī)劃的復(fù)雜性和重要性提升，工商業(yè)用戶對智能用電服務(wù)的需求也將不斷增加。公司在智能用電運維領(lǐng)域積累了豐富經(jīng)驗，可運用儲能設(shè)施協(xié)助客戶合理安排峰谷生產(chǎn)，進一步降低用電成本，未來有望持續(xù)受益用戶側(cè)儲能發(fā)展。

儲能消防

青鳥消防：消防報警行業(yè)龍頭公司，切入儲能消防打造新增長點。儲能消防是儲能行業(yè)發(fā)展的伴生性需求，長期成長空間廣闊，根據(jù)CNESA對我國電化學(xué)儲能規(guī)模的預(yù)測，保守/樂觀估計下2025年電化學(xué)儲能累計投運規(guī)模分別為35519MW/55883MW。假設(shè)儲能電站消防投入占總投資的比例線性增長至8%，預(yù)計2025年儲能消防市場規(guī)模為42.6-67.1億元，2021-2025年市場規(guī)模CAGR為122.6%-141.1%。公司儲能解決方案主要包括三個方面：1)精準(zhǔn)探測：基于自研的“朱鹮”芯片，可實現(xiàn)感溫/感煙/氣體探測三位一體探測;2)系統(tǒng)架構(gòu)：采用自研協(xié)議搭建消防專用總線系統(tǒng)實現(xiàn)系統(tǒng)聯(lián)動控制;3)聚焦滅火：使用氣體滅火裝置與高壓細(xì)水霧等復(fù)合型方案噴灑，形成多場景解決方案。近期公司先后落地中廣核進賢縣前坊風(fēng)力(光伏)發(fā)電項目、通遼開魯115MW儲能系統(tǒng)項目、龍源盱眙儲能電池集裝箱項目、大張山儲能消防項目等儲能消防代表性項目，未來有望逐步打造公司新增長點。

國安達：特種消防龍頭，儲能業(yè)務(wù)加速擴張。公司重點聚焦新能源汽車、電力電網(wǎng)、儲能電站、風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電、充電場站、城市公共安全及地下綜合管廊等領(lǐng)域?qū)I(yè)從事工業(yè)火災(zāi)防控業(yè)務(wù)。近年來公司持續(xù)積極布局、拓展儲能消防業(yè)務(wù)，開發(fā)的鋰電池儲能柜火災(zāi)防控和惰化抑爆系統(tǒng)產(chǎn)品，可應(yīng)用于儲能電站等特殊領(lǐng)域的消防安全防護，主要優(yōu)勢包括：1)使用自主研發(fā)的多組份混合滅火劑，在滅火效能、環(huán)保性、性價比等方面具備一定優(yōu)勢;2)滅火產(chǎn)品做到了PACK電芯級;3)產(chǎn)品研發(fā)時就與儲能及鋰電池廠商共同合作，直接與客戶的電池參數(shù)對接，產(chǎn)品專用性較強。目前公司儲能消防產(chǎn)品正在進行小批量試點應(yīng)用。

風(fēng)險提示：硅料及組件價格下行不及預(yù)期風(fēng)險，光伏裝機速度放緩風(fēng)險，儲能裝機進展不及預(yù)期風(fēng)險，各公司儲能業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期風(fēng)險等。