直擊業(yè)績會 | 普源精電(688337.SH)：五款重磅新品或?qū)⒋龠M業(yè)績30%以上成長 HDO系列產(chǎn)品在3季度開始發(fā)貨

智通財經(jīng)APP獲悉，7月15日-8月25日，普源精電(688337.SH)在業(yè)績會上表示，2022年上半年度公司營業(yè)收入再創(chuàng)新高達到26,147萬元，較2020年同期增長90.37%，已接近翻倍的水平。公司6-7月發(fā)布的五款重磅新品或?qū)⒋龠M下半年業(yè)績增長，預(yù)估全年可以達到30%以上的業(yè)績成長。公司2022年夏季新品發(fā)布會包括“半人馬座”自研芯片組、第二代ASIC(專用集成電路)“半人馬座”芯片組的HDO4000、HDO1000系列高分辨率數(shù)字示波器、DP2000和DP900系列可編程線性直流電源以及DSG5000系列微波信號發(fā)生器。此外，公司HDO系列Q3就會開始發(fā)貨，預(yù)計Q4會迎來爆發(fā)式增長。

公司業(yè)績再創(chuàng)新高

據(jù)普源精電在業(yè)績會上介紹，2022年上半年度，營業(yè)收入再創(chuàng)新高達到26,147萬元，同比增長23.25%，較2020年同期增長90.37%，已接近翻倍的水平。受益于國產(chǎn)替代和政策驅(qū)動，在高端產(chǎn)品和自研芯片的戰(zhàn)略引導(dǎo)下，公司國內(nèi)業(yè)務(wù)增長迅猛。其中上半年國內(nèi)銷售業(yè)務(wù)同比增長47.48%，高端數(shù)字示波器銷售金額同比增長149.14%。公司直銷業(yè)務(wù)也有亮眼表現(xiàn)，大客戶/終端銷售模式收入同比增長194.83%，其中單體最大戰(zhàn)略直銷客戶收入同比增長67.97%。如扣除匯率波動影響，公司上半年凈利潤(扣除股份支付)有望達到3,283萬元，同比大幅增長5,319萬元。

公司表示，如果剔除疫情影響，Q2增速一定會超過30%。儀器銷售按照地區(qū)分布，華東市場最大，其次是華南和華北，上半年疫情對于華東市場銷售影響是非常大的。除了疫情之外還面臨外部不利因素，公司在歐洲的銷售一度達到17%左右，因此歐元匯率下降對于公司在歐洲的銷售也有不利的影響，但公司在不利因素的影響之下上半年營收增長仍然保持23.25%。

毛利率提升明顯

公司半年度毛利率提升明顯，尤其是搭載自研芯片的高端數(shù)字示波器產(chǎn)品對整體業(yè)績拉動顯著。公司2022年上半年毛利率為51.98%，同比增長1.09個百分點，扣除股份支付公司整體毛利率為52.88%。本期公司毛利率受到原材料采購成本同比上漲因素的影響，若扣除該因素，則公司毛利率約為56.82%。此外，上半年公司在無新品的狀態(tài)下完成了23.25%的同比增長，而本年6-7月發(fā)布的五款重磅新品將能夠為下半年業(yè)績增長帶來更大的動能，預(yù)估全年可以達到30%以上的業(yè)績成長。

公司表示，毛利率季度之間的波動是正常的，但公司總體毛利率是隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善在上升，這一趨勢沒有改變。季度之間有些教育類訂單、現(xiàn)貨采購、匯率波動或運費上漲都會對毛利率產(chǎn)生擾動，是正常的現(xiàn)象，不會對公司毛利率長期上升趨勢產(chǎn)生阻礙。

2022年夏季新品發(fā)布會

2022年夏季新品發(fā)布會，1)公司于2022年7月18日發(fā)布“半人馬座”自研芯片組，可實現(xiàn)最高800MHz帶寬、4GSa/s采樣率、12bit垂直分辨率，可廣泛應(yīng)用于數(shù)字示波器、波形發(fā)生器、頻譜分析儀、邏輯分析儀等產(chǎn)品線。

2)同日首次正式發(fā)布搭載公司第二代ASIC(專用集成電路)“半人馬座”芯片組的HDO4000、HDO1000系列高分辨率數(shù)字示波器。該新產(chǎn)品的發(fā)布使得公司成為中國率先通過自研芯片技術(shù)實現(xiàn)數(shù)字示波器高分辨率性能，并成功實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的電子測量儀器廠商。高分辨率數(shù)字示波器產(chǎn)品可廣泛用于電源測試、半導(dǎo)體測試、汽車電子、醫(yī)療電子、嵌入式設(shè)計、低功耗測試等應(yīng)用場景。

3)此外，首次正式發(fā)布DP2000和DP900系列可編程線性直流電源。DP2000系列高精度可編程線性直流電源，具備3通道全隔離輸出，輸出電流回讀分辨率高達1μA，可以加強對光通信、低功耗、物聯(lián)網(wǎng)和自動化測試等應(yīng)用場景的覆蓋。DP900系列可編程線性直流電源，具備3通道全隔離輸出，新增配備SafetyPlug安全端子的教育專供型號，給使用者提供了升級安全保障。

4)于2022年6月16日首次正式發(fā)布DSG5000系列微波信號發(fā)生器。該產(chǎn)品定位為高價值微波射頻平臺級新品，對原有射頻信號發(fā)生器做了包括通道數(shù)量、輸出頻率、相位噪聲、相參輸出、人機交互等全面的性能、功能及體驗升級。

HDO系列Q3開始發(fā)貨 預(yù)計Q4會迎來爆發(fā)式增長

公司HDO系列Q3就會開始發(fā)貨，預(yù)計Q4會迎來爆發(fā)式增長，目前看下游需求十分旺盛，在推動公司營收增長的同時會帶來毛利率的改善，HDO系列數(shù)字示波器預(yù)測毛利率會高于60%。HDO系列數(shù)字示波器所覆蓋的1GHz以下帶寬是公司傳統(tǒng)優(yōu)勢市場，其系列產(chǎn)品價格帶從4000元到3萬元，將主要通過經(jīng)銷和電商渠道進行銷售。公司預(yù)測這款產(chǎn)品的推廣周期會非常短，會迎來快速放量的階段。海外訂單方面，因HDO系列產(chǎn)品是在中國首發(fā)的，后續(xù)會在8月份完成海外發(fā)布，之后就會陸續(xù)收到海外訂單，預(yù)期海外訂單將會非常良好。

DP2000和DP900屬于基礎(chǔ)型電源產(chǎn)品，公司在此產(chǎn)品線擁有長期積累，放量速度會相對較快，但側(cè)重點會有些差異。DP2000將會給公司帶來一個凈增量市場，其會涉及到小電流測試、低功耗測試、半導(dǎo)體測試這種微安級測試需求，這會給公司打開一個全新的市場空間;而DP900是對DP800這個經(jīng)典產(chǎn)品的全新升級，不僅是功率和分辨率會有大幅提升，其隔離通道配置也是對原有產(chǎn)品的進一步優(yōu)化，因此會基于原有DP800系列上實現(xiàn)一個更高的增速。

工業(yè)現(xiàn)場測量儀器規(guī)劃，公司前段時間投資建設(shè)的上海工業(yè)現(xiàn)場儀器產(chǎn)業(yè)園項目就是針對這方面的一個規(guī)劃，主要圍繞客戶需求提供解決方案，同時考慮到工業(yè)現(xiàn)場的測試特點，為客戶提供更高密度的測試設(shè)備。

客戶分類，據(jù)公司統(tǒng)計，公司下游客戶如下，工業(yè)類客戶60%、教育類客戶25%、研究機構(gòu)10%、小微企業(yè)及個人5%。其中在工業(yè)類客戶中通信客戶占比最大。

自研芯片，公司自研芯片整體研發(fā)費用主要是人員工資成本和少量物料消耗和流片費用，總體來說自研芯片給公司帶來的投資回報率非?？捎^。公司自研芯片其一是產(chǎn)品性能的高端化，依賴商業(yè)通用芯片在數(shù)字示波器領(lǐng)域是存在技術(shù)指標(biāo)瓶頸的，目前為止這個瓶頸大約是帶寬500MHz-1GHz，只有通過自研芯片技術(shù)才能突破這個瓶頸，將帶寬拓展至2GHz及以上，將產(chǎn)業(yè)做大做強;其二是產(chǎn)品性能的差異化，如果核心指標(biāo)方面均具備顯著的差異化競爭及價格優(yōu)勢，可以對原有8bit市場形成全面替代。并有效提升公司在1GHz帶寬以下產(chǎn)品的市占率。

電子測量儀器，電子測量儀器中專用儀器和通用儀器的區(qū)別，專用儀器由于是針對某一特定應(yīng)用場景進行定制，因此受市場波動影響較大;通用儀器應(yīng)用范圍更為廣泛，且客戶更為分散，因此受市場波動影響較小。通用儀器隨著技術(shù)水平不斷迭代，應(yīng)用范圍不斷擴大，行業(yè)整體能夠?qū)崿F(xiàn)較為穩(wěn)健的增長。此外，公司稱，電子測試測量行業(yè)有三個核心技術(shù)壁壘。其一是基于自研ASIC芯片和材料工藝的半導(dǎo)體技術(shù);其二是高端制造和微納米精密加工技術(shù);其三是面向客戶應(yīng)用的軟件及解決方案技術(shù)體系。

未來展望，公司未來短期內(nèi)不會存在產(chǎn)能瓶頸，早在2008年就在蘇州購置土地并于2014年使用自有資金建立起高端制造中心。公司從2019年開始體系升級，在人數(shù)不變的情況下，供應(yīng)鏈產(chǎn)能卻實現(xiàn)了大幅提升，公司目前的精益生產(chǎn)線能夠很好的應(yīng)對未來需求的提升。

此外，公司表示，王悅先生不再兼任總經(jīng)理，是出于下面四個原因：1.是為了打造更加合理的公司治理結(jié)構(gòu);2.王悅先生未來需要把主要經(jīng)歷放在探索企業(yè)戰(zhàn)略成長方向;3.作為公司核心技術(shù)人員之一，王悅先生將會進一步聚焦核心技術(shù)突破;4.王寧先生在公司已經(jīng)任職多年，成功領(lǐng)導(dǎo)公司IPO上市，完全勝任公司總經(jīng)理職責(zé)。