招銀國際：維持特步國際(01368)“買入”評級 目標價17.04港元

智通財經(jīng)APP獲悉，招銀國際發(fā)布研究報告稱，維持特步國際(01368)“買入”評級，目標價17.04港元。公司22財年上半年業(yè)績符合預期，銷售同比增37%至56.8億元，比該行預測高2%;凈利潤同比增38%至5.9億元，比該行預測高2%;派息比率也同比降至50%，庫存天數(shù)增至106天。

報告中稱，公司7、8月零售流水增速加快，管理層提到特步主品牌7/8月的零售流水增長約為20%-30%/30%，而5/6月只取得10%/30%-35%增長，為同業(yè)中最快。另將22財年全年銷售增長指引由25%-30%提升至約30%，因為：1)特步主品牌快速復蘇，下半年不需要再進行訂單調(diào)整，2)特步兒童發(fā)展快速，得益于體育課成為學校必修課之一，3)門店擴張以及店鋪平均面積增長。

該行表示，雖然公司毛利率指引是在42%-42.5%左右，但特步兒童的營運支出超預期，因為想在未來1-2年內(nèi)打下基礎(chǔ)，以取得更好的長期增長，所以全年整體凈利潤率可能下降0.3%-0.5%。