國美零售(00493)關(guān)于重大收購事項(xiàng)及港交所復(fù)牌事宜的投資者溝通會(huì)實(shí)錄

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國美零售(00493)于2022年8月22日8:00舉行關(guān)于重大收購事項(xiàng)及港交所復(fù)牌事宜的投資者溝通會(huì)。國美零售高級副總裁方巍先生、國美零售企業(yè)發(fā)展及投資者關(guān)系總經(jīng)理張景行先生出席會(huì)議。

以下為會(huì)議實(shí)錄：

各位投資者和分析師朋友早上好，歡迎大家參加國美零售關(guān)于重大收購事項(xiàng)及港交所復(fù)牌事宜的投資者溝通會(huì)，出席本次溝通會(huì)的公司管理層有國美零售高級副總裁方巍先生，國美零售企業(yè)發(fā)展及投資者關(guān)系總經(jīng)理張景行先生，下面有請管理層來為大家進(jìn)行詳細(xì)講解，有請！

管理層：非常感謝主持人，下面由我代表公司和各位投資人及全球的伙伴們做一個(gè)早晨的分享。今天我發(fā)言的主題是就近期國美零售0493的臨時(shí)停牌和今天的復(fù)牌和各位具體介紹一下相關(guān)交易的進(jìn)展情況，以及國內(nèi)正在進(jìn)行的變革調(diào)整。同時(shí)，考慮到目前國美正處于半年報(bào)發(fā)布的敏感期，所以里面的一些信息尚不能較細(xì)的展開，避免披露的風(fēng)險(xiǎn)。

今天我想重點(diǎn)和大家分享三個(gè)方面的信息，大概預(yù)計(jì)40分鐘左右，同時(shí)后續(xù)將和方巍總一起與大家互動(dòng)和溝通。

三個(gè)方面的信息分別是：第一，本次交易的初衷、目的、主要內(nèi)容和截至目前的進(jìn)展情況的匯報(bào)。第二，是這次交易對國美零售的影響，以及各位分析師特別關(guān)注的，作為連鎖零售行業(yè)當(dāng)前面臨的一些挑戰(zhàn)以及機(jī)遇。第三，我想就國美零售后續(xù)的戰(zhàn)略聚焦和主要的業(yè)務(wù)動(dòng)作和安排，和各位做一個(gè)數(shù)字化的、定量化的匯報(bào)。

首先，我想和大家分享一下本次交易的初衷、目的、主要內(nèi)容和截至目前的進(jìn)展情況。2020年我相信各位分析師都特別了解，無論是在各個(gè)環(huán)境的視角，其實(shí)對任何一個(gè)企業(yè)家來說都是非常具有挑戰(zhàn)的，尤其是今年進(jìn)一步加強(qiáng)疫情管控政策，以及市場的消費(fèi)環(huán)境，對零售來說又是進(jìn)一步的挑戰(zhàn)。過去在長一段的時(shí)間，不管是公司最高層還有我們都是非常深知環(huán)境和挑戰(zhàn)，我們相信環(huán)境和挑戰(zhàn)應(yīng)該很快會(huì)有所改善。

另一方面，我想分析師們也都看到黃總在8月19號發(fā)表的一封致國美朋友的一封信。這里面有幾個(gè)關(guān)鍵詞相信大家都特別注意到了，我想在這里再次闡述一下。分別是四個(gè)：第一個(gè)選擇蜇伏，第二戰(zhàn)略聚焦，第三坦誠面對，第四價(jià)值未來。這四個(gè)詞聽起來很容易，但是對任何一個(gè)企業(yè)家來說，在現(xiàn)在的環(huán)境下，我們相信都是一個(gè)非常艱難，但一定是一個(gè)非常正確的選擇。回顧這次交易的內(nèi)容，我們可以概括簡要的簡述為以下三個(gè)方面：

第一，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入。主要是坐落于北京四環(huán)邊上的國美商都，以及在長沙湘江邊核心區(qū)域的 湘江玖號，這個(gè)是兩個(gè)資產(chǎn)，其實(shí)大家都可以去相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)去查詢，這個(gè)是特別優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。

第二，有價(jià)值業(yè)務(wù)的注入，目前主要是安迅物流業(yè)務(wù)。

第三，我們對非營利性和負(fù)現(xiàn)金流的業(yè)務(wù)進(jìn)行了剝離。上述任何三件事的一件事我們都認(rèn)為是非常艱難的。任何的選擇和決定都是有壓力的，過程中我們也面臨著內(nèi)外部的挑戰(zhàn)，經(jīng)過一個(gè)月左右的時(shí)間，董事長持續(xù)投入的決心，得到了各方面的認(rèn)可，我們也相信這件事情會(huì)有條不紊的按照原計(jì)劃得以實(shí)施。

以下我就三個(gè)方面的情況做一個(gè)相對詳細(xì)的展開。第一，資產(chǎn)注入。國美零售上市公司計(jì)劃完全收購公司大股東擁有的位于北京國美商都和位于長沙的 湘江玖號兩座物業(yè)主權(quán)，這里我想特別強(qiáng)調(diào)一下，這次收購原則上大股東是不收取上市公司的任何現(xiàn)金代價(jià)，同時(shí)我們也不攤薄中小股東的權(quán)益，這個(gè)是這一次資產(chǎn)注入定的基本基調(diào)。

下面，我們就兩處物業(yè)的集體情況跟各位做個(gè)介紹。第一個(gè)國美商都。國美商都是位于北京中關(guān)村豐臺科技園園區(qū)，如果大家了解，這個(gè)是北京高新科技研發(fā)中心，目前不管是商業(yè)，還是整個(gè)環(huán)境都在逐步快速的進(jìn)行提升和匯聚。國美商都的總建筑面積大概是524638平米，其中包括約31萬的8層高的購物中心和相關(guān)的餐飲娛樂配套設(shè)施，以及3.5萬平米的辦公大樓和5.5萬平米的酒店公寓，以及大概有2千平米左右的庫房，和12萬平米左右的三層的地下車庫，一共大概約有2819個(gè)車位。這個(gè)是國美商都大概的數(shù)量化的情況。

作為未來物業(yè)產(chǎn)權(quán)擁有者，國美商都計(jì)劃在8層高里進(jìn)行全面的改造和升級，計(jì)劃融入大概3百間全品類的電器和電器消費(fèi)制造商，目前我們已經(jīng)在深度合作的各個(gè)品牌廠家，以及一些目前發(fā)展?jié)摿Ρ容^大的一些腰部的品牌合作方，我們通過融合家電、家居、家裝不同板塊，使我們貫穿科技體驗(yàn)的場景，提升我們商品的銷售能力，形成由上而下全場景互聯(lián)的銷售模式，進(jìn)一步提升消費(fèi)者的購買體驗(yàn)，在一個(gè)地方能夠全體系、全方位的了解到各種家電、家具、生活產(chǎn)品，并獲得一手的體驗(yàn)消息，這個(gè)是國美商都物業(yè)大致的情況。

第二， 湘江玖號， 湘江玖號位于湖南省長沙市我們的濱江景觀道?？偨ㄖ娣e大概130501平方米，包括6層高的購物中心，同時(shí)提供了約680個(gè)地下一層的位，臨江周邊的停車場地是非常豐富的。

上市公司計(jì)劃將 湘江玖號在長沙打造為娛樂之都中最具有科技前沿的體驗(yàn)中心，同時(shí)作為國美零售品牌的形象宣傳地，實(shí)現(xiàn)線上線下打通和賦能提升了引領(lǐng)引領(lǐng)模式，一站式的去滿足我們消費(fèi)者多元化的消費(fèi)需求，同時(shí)滿足不同客群的這樣一種對零售、服務(wù)、娛樂相應(yīng)的優(yōu)化組合，更好的在長沙打造出一個(gè)新型的，一個(gè)地標(biāo)活動(dòng)的聚集地。

在湘江玖號周邊，其實(shí)已經(jīng)形成了非常多的娛樂設(shè)施，這也能為 湘江玖號的開業(yè)進(jìn)行外部的綜合性的引流，使得 湘江玖號成為長沙當(dāng)代家庭體驗(yàn)新消費(fèi)、新觀念，以及家庭全課時(shí)的娛樂化的目的地，那就是我們目前計(jì)劃注入了兩項(xiàng)實(shí)體物業(yè)。這次實(shí)物資產(chǎn)注入后，經(jīng)過多方的一個(gè)論證和溝通，我們認(rèn)為實(shí)物資產(chǎn)注入相比之前能夠大幅度提升的上市公司的資產(chǎn)注入率，也能夠更好的使我們從市場融資的角度，能夠提升金融機(jī)構(gòu)對上市公司支持的信心。

具體我們認(rèn)為主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：

第一，實(shí)物資產(chǎn)的注入有助于上市公司金融機(jī)構(gòu)獲取中長期的貸款，能夠大幅增加公司的現(xiàn)金流，尤其是長期的現(xiàn)金流。

第二，實(shí)物資產(chǎn)的注入有助于加強(qiáng)目前我們跟各個(gè)方面合作機(jī)構(gòu)，當(dāng)然也包括合作的金融機(jī)構(gòu)的信心。同時(shí)，我們與各個(gè)機(jī)構(gòu)已經(jīng)進(jìn)行了洽談，包括降息、延長貸款期限，以及利隨本清。這個(gè)也進(jìn)一步降低了國美短期的現(xiàn)金流壓力，同時(shí)增強(qiáng)了公司的融資現(xiàn)金流的流入。

第三，實(shí)物資產(chǎn)的注入也進(jìn)一步增強(qiáng)了各個(gè)方面的合作關(guān)系，包括我們前期的一些外部投資人，這里我們也做過面對面的溝通，我們會(huì)進(jìn)一步延長債務(wù)的期限，同時(shí)也更加強(qiáng)的強(qiáng)化了我們資金的儲(chǔ)備。

通過上述這些強(qiáng)有力的現(xiàn)金流的舉措，我們能夠更好的支持國美零售銷售額的恢復(fù)，如果環(huán)比來看，目前的數(shù)據(jù)我們銷售額已經(jīng)在恢復(fù)了，并且有所增長。毛利額也能有所增長，進(jìn)一步提升了公司的盈利能力和股東回報(bào)。

另一方面，我們也想和各位分析師提出，經(jīng)過董事們的討論，目前考慮資產(chǎn)市場的價(jià)格，大家也一致認(rèn)為，目前物業(yè)的市場價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了周期的相對低點(diǎn)。不論是在上述更重要的為國美提供風(fēng)險(xiǎn)各方面的保障，加強(qiáng)現(xiàn)金流。目前的物業(yè)加上大股東愿意大幅優(yōu)惠的價(jià)格注入，也能夠給上市公司未來帶來資產(chǎn)的增值收益，這個(gè)是第一項(xiàng)資產(chǎn)的注入。

第二，我們的業(yè)務(wù)注入。相信大家對安迅物流有了解，尤其是它對前期資本化的安排。安迅物流是國美深耕大件物流最主要的物流實(shí)施和承運(yùn)商。目前深耕大件物流35年了，擁有成熟的線上線下結(jié)合的大件物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，以及全場景的物流服務(wù)的配套設(shè)備。目前的業(yè)務(wù)覆蓋大中型的包裹，倉儲(chǔ)型的管理，交付、安裝、售后。我們通過平臺化輕資產(chǎn)的模式，同步整合社會(huì)的物流資源，因?yàn)槲覀冇袠I(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，有基本的物流網(wǎng)絡(luò)，相比其他公司有更強(qiáng)的整合能力。同時(shí)，我們有輔助于智慧供應(yīng)鏈的技術(shù)支持，在計(jì)劃打造一張以供應(yīng)鏈?zhǔn)锥说侥┒说奈锪鞴?yīng)鏈的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，聚焦城市配送，突出“全、準(zhǔn)、快、好”四方面的能力，全代表全國布局，跨城互聯(lián)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)可達(dá)。準(zhǔn)時(shí)達(dá)，部分的商品我們會(huì)有快，這種大件物流就是當(dāng)日達(dá)，或者是次日達(dá)，這個(gè)是比較快的。同時(shí)我們非常系統(tǒng)的提供送裝一體的完整化服務(wù)，形成差異化的物流服務(wù)價(jià)值，并且通過平臺網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)能力，輸出我們目前非常成熟的快運(yùn)商品，倉配產(chǎn)品，以及相關(guān)的產(chǎn)品，比如說像快遞，為社會(huì)提供這樣一種全供應(yīng)鏈的服務(wù)。

接下來我們想通過一個(gè)量化的數(shù)字去讓大家進(jìn)一步衡量目前我們安迅物流的平臺化的業(yè)務(wù)能力。近期經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)不斷和供應(yīng)商溝通。安迅物流對國美銷售額商品的物流服務(wù)定價(jià)是不高于家電商品銷售價(jià)格2%，在這種情況下，安迅物流依然能保證營運(yùn)能力。但是據(jù)我們了解，目前部分廠商的供應(yīng)商的物流體系，需要保持在家電零售銷售金額的5%左右才能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，這個(gè)數(shù)額差距是比較大的，同步也可以看出安迅物流長時(shí)間積累下來的資源網(wǎng)絡(luò)，基礎(chǔ)交易數(shù)量對應(yīng)的平臺的價(jià)格和能力。今年上半年的確受到疫情的影響，但是我們綜合疫情恢復(fù)期，我們物流的恢復(fù)情況，以及歷史同期的情況。目前來看我們的安迅物流營業(yè)收入依然可以保持2位數(shù)的同步增長，能繼續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利。

未來5年，隨著我們的銷售網(wǎng)絡(luò)的拓展，以及外部業(yè)務(wù)的大幅度的增長，我們認(rèn)為未來5年安迅物流也能保持大約20-40%的一個(gè)增速，同步凈利潤也能有所增長，同比類似的速度。所以說未來這5年收入和利潤都能保持穩(wěn)健和持續(xù)的增長，尤其是通過外部業(yè)務(wù)的不斷拓展以及內(nèi)部外的聯(lián)合。

關(guān)于安迅物流的本次交易，大股東以較低的價(jià)格，向國美零售注入安迅物流的控股權(quán)。從行業(yè)來看，供應(yīng)鏈物流其實(shí)也是萬億美金的賽道，各類物流的子賽道也蘊(yùn)含著豐富的潛力，尤其是在中國人口相對眾多，消費(fèi)比較大的這種市場。

零售市場多元化使得供應(yīng)鏈服務(wù)的一體化服務(wù)需求凸顯，管理層我們也做過充分的研討會(huì)討論，物流業(yè)務(wù)也是與上市公司的協(xié)同高度相關(guān)安迅物流的控股權(quán)注入上市公司，能夠進(jìn)一步強(qiáng)化公司在零售和物流業(yè)務(wù)全方位的協(xié)同，進(jìn)一步提升上市公司的能力，提升供應(yīng)鏈的服務(wù)效率，為國美零售未來的產(chǎn)品、品牌，以及整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的升級都奠定了好的基礎(chǔ)。

第三個(gè)方面是我們的非營利性的和負(fù)現(xiàn)金流業(yè)務(wù)的剝離。這個(gè)我們也在上市公告中進(jìn)行了一個(gè)明確的描述。在過去近3-4個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，我們首先對長期無法盈利和現(xiàn)金流維護(hù)的業(yè)務(wù)進(jìn)行了剝離和態(tài)度，緊接著我們在近期是指1年多的時(shí)間，我們對依然無法實(shí)現(xiàn)盈利，或者是現(xiàn)金流為負(fù)的業(yè)務(wù)進(jìn)行了調(diào)整和剝離。相信大家通過新聞也看到，由于時(shí)間的關(guān)系我們今天不會(huì)做逐一描述。上述業(yè)務(wù)虧損的金額目前來看已經(jīng)達(dá)到了20億以上的級別，在復(fù)盤之后，我們還會(huì)有一些，但是是非常少量業(yè)務(wù)的剝離。但是這些剝離均是對股東的權(quán)益有積極和正面的影響，也不會(huì)涉及到任何的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移，在這里我們要反復(fù)和各位做個(gè)強(qiáng)調(diào)。

目前對主要業(yè)務(wù)剝離的方式是三種，終止、關(guān)閉、出售，以及暫時(shí)的暫停，我們目前有三種方式，并且正在進(jìn)行中，包括終止關(guān)閉、出售和暫時(shí)暫停。因?yàn)檫@些業(yè)務(wù)剝離短期會(huì)對上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表有一些影響，因?yàn)槲覀凂R上要發(fā)布半年報(bào)，處于敏感期，我們這里就不做詳細(xì)展開了。

以上的我們對本次交易的初衷、目的、主要內(nèi)容和截至目前的進(jìn)展情況我們已經(jīng)做了一個(gè)詳細(xì)的介紹。后續(xù)我們也會(huì)通過及時(shí)公告和投資人會(huì)議的方式，我們及時(shí)和大家同步。假設(shè)我們后民有一些階段性的明確的進(jìn)展。這次核心大家會(huì)看到是兩增多減，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入是百分之百，以及盈利性的，可明顯有發(fā)展周期的業(yè)務(wù)的控股權(quán)兩增多減，我們對非營利性和負(fù)現(xiàn)金流的剝離，通過多種方式進(jìn)行調(diào)整，會(huì)大幅度的增強(qiáng)上市公司的安全性，融資和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。同時(shí)，希望能夠更加穩(wěn)健，同時(shí)也相對快速的能恢復(fù)國美的業(yè)務(wù)能力和盈利能力。

第二方面，我想再和大家分享一下國美應(yīng)該有的業(yè)務(wù)和盈利能力應(yīng)該是怎么樣？首先大家會(huì)比較關(guān)注一個(gè)周期的議題，就是線下零售連鎖這個(gè)行業(yè)是否還有機(jī)會(huì)和前途？這個(gè)是我們在過去這么一段時(shí)間非常多的投資人，特別是著名的分析師其實(shí)也在思考。我們簡單做一個(gè)舉例，以我個(gè)人也跟大家做個(gè)分享。大部分人是家電的消費(fèi)者，無論是大家電還是小家電，相信我們主要是通過線上平臺的購買，可是只有一部分的商品會(huì)到線下體驗(yàn)。但是我們估計(jì)未來會(huì)有發(fā)生變化，主要是兩個(gè)原因。第一，產(chǎn)品的多元化。以我為例，前段時(shí)間我們家小孩比較小，家里面有很多個(gè)熱水器，但是我太太還想給小孩再額外增加一個(gè)小廚寶，能夠快速加熱的設(shè)備，就是很快，即出熱水，不用等，相比其他的更快，同時(shí)相應(yīng)節(jié)省電和其他相關(guān)的設(shè)施。我們在網(wǎng)上買了以后，也是著名的網(wǎng)站，買了回家怎么裝也裝不好，后來還收了費(fèi)退了，體驗(yàn)不是很好。后來我們專門去店問了，其實(shí)就是我們家隔壁的去問了。他們現(xiàn)場零售服務(wù)的講，詳細(xì)了問了一下家里房屋的大小，布局和我們希望裝的位置，得到一個(gè)觀點(diǎn)，說你這種情況下出水比較好，而不是上出水。我們之前沒有這種觀點(diǎn)和認(rèn)知，一個(gè)很重要的點(diǎn)就使得我們在買東西的時(shí)候，能夠非常好的買到了我們要的東西。

可見門店的需求在這種多元化商品不斷推陳出新的時(shí)候，可能會(huì)越來越重要，它就和消費(fèi)者的意識是一樣，就和當(dāng)年我們不相信在線上買，現(xiàn)在在線上買?，F(xiàn)在商品多元化多了，線上實(shí)際的展示、體驗(yàn)到線下沒有辦法全方位解釋，尤其是現(xiàn)在大家大幅節(jié)省成本，都是機(jī)器人在回的，怎么樣把消費(fèi)者需求清晰的界定以及快速的解答，這個(gè)是產(chǎn)品的多元化線下場景重要性。

第二，產(chǎn)品非標(biāo)化。過去我們一直在談標(biāo)品，廠家過去也在打標(biāo)品？標(biāo)品意味著價(jià)格戰(zhàn)。廠家的商品現(xiàn)在越來越差異化了，越來越差異化，越來越非標(biāo)化，很多內(nèi)容其實(shí)沒有辦法通過參數(shù)對比來體現(xiàn)，也沒有辦法通過視頻簡單的觀看進(jìn)行對比，而這個(gè)時(shí)候產(chǎn)品的體驗(yàn)感至關(guān)重要。這兩個(gè)點(diǎn)，我想大家可能會(huì)覺得你是站在企業(yè)的角度說。我們同樣看幾個(gè)事實(shí)，第一個(gè)事實(shí)是什么？某線上平臺，某著名的線上電商平臺已經(jīng)開始開線下體驗(yàn)店，并且是大面積的，自己做得不是特別得順，同時(shí)又把它劃到了某新旗下進(jìn)行管理。

第二，品牌廠家，包括海爾、美的、創(chuàng)維，甚至一些小家電品牌，比如說九陽都在開小線下體驗(yàn)店了?？赡墚?dāng)大家進(jìn)入的時(shí)候才發(fā)現(xiàn)，線下體驗(yàn)店其實(shí)也是一門獨(dú)有的學(xué)問，某些家在開線下店的時(shí)候一直在虧損。但是國美我們在2020和2021年其實(shí)超過一半的門店從單店的角度都是可以實(shí)現(xiàn)盈利的，這個(gè)是國美最底層強(qiáng)的業(yè)務(wù)的能力。

所以零售行業(yè)的本質(zhì)是什么？進(jìn)出價(jià)差，我們通過幾項(xiàng)關(guān)鍵的數(shù)據(jù)和各位做簡要的展開線上線下的對比。第一，線上線下在收入端是有差異的，家電廠商目前給線上平臺和線下平臺有著明顯差異化的毛利率安排，平均來看，線上和線下的費(fèi)率差看不同的品牌和商品，是有5個(gè)點(diǎn)，甚至更大的差別，也就是線下連鎖零售商，當(dāng)然也要實(shí)現(xiàn)線上線下一體化，比線上機(jī)構(gòu)大約要高5個(gè)點(diǎn)，甚至不同品牌更多的這樣一種綜合毛利。

第二，線上線下的客戶轉(zhuǎn)化的差異。線上的轉(zhuǎn)化率我們每次都看就不提了。以國美為例，目前線下進(jìn)店客戶轉(zhuǎn)化率我們也做過多維度系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)，目前28%，就相當(dāng)于每3-4個(gè)客戶就會(huì)有一個(gè)轉(zhuǎn)化率，這個(gè)非常高。

第三，線上線下在成本端的差異。成本端線上主要是流量成本。目前大家也知道，線上流量成本目前每年漲幅大概是30-50%，流量越來越貴，基本上是一個(gè)絕對的紅海。線下大家主要成本是什么？租金和盈利成本，尤其是租金成本，大家也知道目前其實(shí)沒有什么漲幅空間，尤其是國家現(xiàn)在各方面的租金支持，減租和免租的支持，包括國美也享受到了很多，后續(xù)也逐一跟得到解讀到，租金其實(shí)很難有上漲空間，并且還有下幅空間。收入端我們在增長，客戶轉(zhuǎn)化效率在提升，成本在下降，我想大家就可以簡要做一個(gè)分析，零售連鎖這個(gè)行業(yè)還是否值得去進(jìn)行一個(gè)深度的研究？我們認(rèn)為值得。同樣，我們也正在做，就是線下的門店同樣需要線上化的工具、方法，加強(qiáng)客戶的體驗(yàn)，加強(qiáng)客戶的服務(wù)，真正提高效率，提高客戶的服務(wù)效率，提高客戶的滿意度，提高成交的效率，滿足客戶全方位的體驗(yàn)。

從行業(yè)發(fā)展層面，我們?nèi)?fù)盤每個(gè)行業(yè)的龍頭企業(yè)的興衰，其實(shí)過去大家也知道，多家都是因?yàn)槎嘣瘮U(kuò)張過于激進(jìn)，造成了階段性的一些，甚至幅度比較大的虧損。但是當(dāng)行業(yè)遇到一個(gè)周期性調(diào)整，就是現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候，其實(shí)大家都會(huì)選擇放緩，都會(huì)受到一些沖擊。對于國美而言，兩增多減就是希望進(jìn)行所謂的選擇蜇伏，戰(zhàn)略聚焦，坦誠應(yīng)對，價(jià)值未來，深耕我們的優(yōu)勢業(yè)務(wù)，建立穩(wěn)定強(qiáng)大的基本業(yè)務(wù)盤。

第三，我們重點(diǎn)介紹一下我們國美零售后續(xù)的戰(zhàn)略聚焦和主要的業(yè)務(wù)動(dòng)作。

回顧國美我們到底做了什么？尤其是過去一段時(shí)間。國美以線上線下一體化為核心的功能模塊已經(jīng)基本構(gòu)建完成了。通過這幾年的努力，我們也創(chuàng)新了行業(yè)的一些新的模式和方法，這個(gè)也是我們今天對手在引進(jìn)我們內(nèi)容的一些點(diǎn)，相信大家也已經(jīng)看到了。

從公司的戰(zhàn)略層面結(jié)合當(dāng)前的市場形勢變化，上市公司我們將主要提升運(yùn)營效率，就是大家關(guān)心的坪效人效等各方面的指標(biāo)為核心的指標(biāo)，通過重組業(yè)務(wù)板塊，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，最終實(shí)現(xiàn)上市公司盈利能力的恢復(fù)和提升。我們將通過科技化的手段助力企業(yè)數(shù)字化的轉(zhuǎn)型，全流程提升消費(fèi)者的全方位服務(wù)。

為此，我們公司管理層，包括內(nèi)外部的專家經(jīng)過詳細(xì)的溝通討論和認(rèn)證，我們將未來一段時(shí)間的戰(zhàn)略聚焦，向主業(yè)回饋，上市公司將以垂類的模式，專注做深做透做好家電電器和消費(fèi)電子類產(chǎn)品為主營業(yè)務(wù)，開展以展銷家庭電子產(chǎn)品一體化的解決方案和泛家電產(chǎn)品服為主進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)展。其中，展包括我們強(qiáng)化線下的體驗(yàn)，銷是線上線下全渠道的一種供應(yīng)鏈的升級和銷售。同時(shí)，我們也會(huì)在物流的注入下，配套盈利性的一些產(chǎn)品和服務(wù)，使得我們的上市公司的報(bào)表可以更好。

具體我們在做以下幾件關(guān)鍵事項(xiàng)：

第一，門店結(jié)構(gòu)優(yōu)化。經(jīng)過過去2個(gè)月團(tuán)隊(duì)深入的認(rèn)證，我們結(jié)合了門店過去3年的經(jīng)營數(shù)，2019、2020、2021年和2022年上半年，同時(shí)充分研討了不同城市的一些經(jīng)濟(jì)環(huán)境，房地產(chǎn)情況，人口流動(dòng)情況，以及我們的租金成本和銷售預(yù)期，我們計(jì)劃關(guān)撤，或者說調(diào)整大約30-35%左右低效的自營門店。本輪調(diào)整預(yù)計(jì)在9月底，最晚10月份完成，會(huì)大幅度減少公司的虧損，提升盈利。這部分門店虧損的金額如果我們按年核定，我們預(yù)計(jì)減少虧損的金額大概在10-15億之間。同時(shí)，我們也計(jì)劃現(xiàn)有門店的基礎(chǔ)上進(jìn)行改造，升級，同時(shí)目前新開大概100家左右的城市展廳，使得我們的客戶服務(wù)的體驗(yàn)?zāi)軌蚋涌焖俚纳?。同時(shí)進(jìn)一步擴(kuò)展加盟的門店網(wǎng)絡(luò)，對于中小門店，以自營+加盟組合的方式，保持國美現(xiàn)在對全國770個(gè)城市的覆蓋，保證我們整個(gè)門店網(wǎng)絡(luò)布局，也使我們的報(bào)表能夠進(jìn)一步的減虧。

第二，線上線下的場景結(jié)合。我們結(jié)合我們線上線下一體化的體驗(yàn)服務(wù)，尤其是我們充分利用了線下場景和能源，不用額外的類似于線上機(jī)構(gòu)一樣，準(zhǔn)備大量的客服這些內(nèi)容，全面提高門店的經(jīng)營質(zhì)量，我們重新規(guī)劃了線上線下一體化的場景，包括四個(gè)方面。

第一，功能。我們結(jié)合門店不同的面積，差異化門店的功能設(shè)置，我們對大店強(qiáng)化了綜合體驗(yàn)和服務(wù)。對小店強(qiáng)調(diào)了社區(qū)的針對性，進(jìn)駐的品牌，需要在社區(qū)層面有非常強(qiáng)的針對性和服務(wù)差異，這樣子能夠比較好的提升策略和轉(zhuǎn)化效率。

第二，品類。我們會(huì)更加加強(qiáng)符合線上線下一體化場景，尤其是線下場景的品類在門店終端的展示，以及線上的商品，符合線上交易習(xí)慣的商品陳列。我們目前和廠家進(jìn)行了深度探討聯(lián)合，我們會(huì)聚焦一部分中高端的品類和一些剛需的品類，更好的提升商品的成交效率。目前國美到店客戶的成交轉(zhuǎn)化率已經(jīng)達(dá)到了28%，我們認(rèn)為當(dāng)商品結(jié)構(gòu)和品類結(jié)構(gòu)完善，這個(gè)轉(zhuǎn)化率有可能還會(huì)再提升，但是客流肯定會(huì)有所提升。

第三，場景。目前我們不斷的重新規(guī)劃升級門店的動(dòng)線體系，線下人流、動(dòng)線和視野非常豐富。能夠多維的展示，全面的展示我們的商品，同時(shí)進(jìn)一步提高成交效率。同時(shí)配合在線下我們做的新品的發(fā)布會(huì)，各種娛樂化的活動(dòng)，我們希望增加門店的客流量，目前我們在已經(jīng)，或者是正在準(zhǔn)備開業(yè)的體驗(yàn)店里面我們也做了實(shí)測，目前在活動(dòng)場景的環(huán)境下，門店的客流其實(shí)是可以提升3-5倍的。這個(gè)是非?？陀^的一個(gè)數(shù)字，相當(dāng)于低成本的，高效率的流量。

同時(shí)，我們也對第四個(gè)方面人效做了升級。我們對單品牌的促銷員進(jìn)行了多維度的復(fù)用，從品牌，尤其是從消費(fèi)者的視角，客戶能夠以更好的感受體驗(yàn)實(shí)現(xiàn)客戶在國美零售門店的一站式的服務(wù)。

綜合以上角度，我們目前評估，經(jīng)過內(nèi)外部綜合的評估，門店的坪效和人效在現(xiàn)有門店調(diào)整的基礎(chǔ)上，結(jié)合我們多種工具和技術(shù)的賦能，預(yù)計(jì)能夠提升40%左右。

第三個(gè)方面，我們認(rèn)為也是非常重要就是供應(yīng)鏈的生級，國美我們計(jì)劃未來采取2套供應(yīng)鏈模式，一種是強(qiáng)化自產(chǎn)和包銷定制的模型，一種是強(qiáng)化共享和平臺模型，這兩種模型同時(shí)在國美內(nèi)部操作，目前大部分廠商已經(jīng)正在使用。自產(chǎn)和包銷定植給之的模型，我們會(huì)在傳統(tǒng)供應(yīng)鏈的基礎(chǔ)上大幅提升國美一步到位這樣的采購能力，進(jìn)一步提升差異化和供應(yīng)鏈的能力。目前我們供應(yīng)鏈的毛利點(diǎn)位是高于線上對手5%左右，同時(shí)我們會(huì)在共享和平臺的模型下，以最大化共享廠家的庫存和社會(huì)化庫存的體系，使得我們庫存的體系和資金消耗有所降低，同時(shí)結(jié)合門店的社區(qū)和社區(qū)的銷售網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步提升門店的坪效和人效。調(diào)整之后，國美電器我們會(huì)強(qiáng)化和頭部品牌的深度合作，目前已經(jīng)在做了。同時(shí)也會(huì)擴(kuò)展一些腰部品牌的建設(shè)，更好提升庫存的周轉(zhuǎn)率。

整體來說，相比線上競爭對手，國美內(nèi)部我們叫綜合貢獻(xiàn)率和毛利率，預(yù)計(jì)不同品牌，我們能夠高5-8%個(gè)點(diǎn)。由于長期租賃的情況，因?yàn)閲篮芏嗟晔鞘畮啄?，甚至更長的。我們線下門店的租金成本平均來看是低于2塊錢，大家可以到市場上看一下數(shù)字，也是明顯低于其他線上機(jī)構(gòu)開的門店和其他線下機(jī)構(gòu)的。所以我們成本端是具備優(yōu)勢的，盈利是可期許的。

在2020年和2021年，我們國美的線下零售門店一半以上都是盈利的，并且轉(zhuǎn)化率達(dá)到28%左右。隨著四個(gè)方面新模式店的開啟，我們認(rèn)為轉(zhuǎn)化率能有上升空間，門店的流量會(huì)大幅度的提升。同時(shí)，我們也考慮網(wǎng)絡(luò)的完整性，我們關(guān)閉了虧損的門店，同時(shí)加強(qiáng)了加盟的銷售網(wǎng)絡(luò)。通過開城市大店的方式和技術(shù)升級的方式我們提升了坪效和人效，確保整個(gè)國美零售整體銷售額的穩(wěn)定，通過這個(gè)改革之后。

另一方面，其實(shí)我們在近期也對我們整個(gè)2022年的毛利率也做了一些評估和分析。目前來看，我們2022年的毛利率也是高于2021年的，大概高了幾個(gè)點(diǎn)，由于半年報(bào)的敏感期我們就不做詳細(xì)數(shù)字的展開，會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)國美的盈利能力。同時(shí)，目前我們國美零售也正在和上下游各個(gè)方面的合作方，京東、拼多多、抖音、騰訊、阿里、華為進(jìn)行深度的洽談，一方面我們在業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行合作，我們期望能夠在一些門店的數(shù)字化轉(zhuǎn)型的零售場景方面，使得國美零售的轉(zhuǎn)型能夠?qū)崿F(xiàn)深度的提升。

總結(jié)來說，這次的戰(zhàn)略聚焦一方面大幅度減少了虧損，同時(shí)我們認(rèn)為也會(huì)進(jìn)一步提升我們的收入，更重要提高我們的效率。目前來看整體的坪效和人效大概會(huì)提升40%，綜合毛利率大概會(huì)提升3%，相關(guān)的費(fèi)用額度會(huì)大幅度下降，預(yù)計(jì)在30%左右。同時(shí)我們的庫存周轉(zhuǎn)率隨著兩種供應(yīng)鏈模式，我們的庫存周轉(zhuǎn)效力和周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)明顯下降，我們的庫存周轉(zhuǎn)效率預(yù)計(jì)提升50%，經(jīng)營的現(xiàn)金流也會(huì)大幅度的提升，預(yù)期我們的經(jīng)營利潤會(huì)比較快速實(shí)現(xiàn)正增長。

最后，我想表達(dá)最后幾句話，本次交易我們?yōu)榱藢?shí)現(xiàn)上市公司的經(jīng)營能力，經(jīng)營效率的提升，實(shí)現(xiàn)上市公司的長期可持續(xù)發(fā)展，奠定了極其重要的基礎(chǔ)。這兩處資產(chǎn)的業(yè)務(wù)注入和虧損以及負(fù)現(xiàn)金流業(yè)務(wù)的剝離。隨著資產(chǎn)注入的提升，通過資產(chǎn)抵押，使得銀行的短期借貸逐步向長期借款過渡，提升了我們的流動(dòng)比例，實(shí)現(xiàn)上市公司的良性發(fā)展。交易完成之后，我們同步大家也都知道，也會(huì)和上次公司的管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行對賭，這個(gè)也是保障所有的股東，同時(shí)大股東在這樣的權(quán)益。我們希望努力抓住時(shí)代和市場的機(jī)遇，通過資源的整合和業(yè)務(wù)的協(xié)同，為上市公司核心聚焦的主業(yè)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值的持續(xù)提升，并且直接創(chuàng)造我們的經(jīng)營的貢獻(xiàn)和利潤的貢獻(xiàn)，謝謝大家！

QA：大家好，看看各位投資人有什么樣的問題，謝謝。

問：圍繞公告的交易，本次大股東資產(chǎn)注入的價(jià)值是怎么看的？是否需要上市公司的現(xiàn)金，還是向大股東發(fā)股的形式。另外，對于大股東提出的對賭管理層又是怎么看的？我這邊就這兩個(gè)問題。

管理層：非常感謝您的提問，其實(shí)剛才也跟大家介紹了，這次我們實(shí)際上注入的資產(chǎn)，目前大股東是全力來支持上市公司，原則上大股東是不收取上市公司的現(xiàn)金對價(jià)，也不攤薄利益。同時(shí)大股東也會(huì)促成管理團(tuán)隊(duì)正在來進(jìn)行一些洽談，我們管理團(tuán)隊(duì)也愿意接受對賭的一些情況，具體的條款我們到時(shí)候也會(huì)及時(shí)跟大家公布。但是管理團(tuán)隊(duì)對未來的經(jīng)營，以及大股東的助力都是表示非常有信心。

借著您的問題我再稍微強(qiáng)調(diào)一下，實(shí)際上我們看到這次整個(gè)資產(chǎn)的注入以及業(yè)務(wù)的注入，剛才我們跟各位同仁介紹的兩增多減，實(shí)際上資產(chǎn)的注入使我們整個(gè)上市公司的資產(chǎn)充足率得到大幅度的提升，這樣的話主要使我們從金融機(jī)構(gòu)獲取中長期低息的貸款。

另外，我們現(xiàn)在從大的方向我們得到了很多金融機(jī)構(gòu)的支持，同步我們也在跟金融機(jī)構(gòu)洽談降息和利隨本清等等增強(qiáng)公司的長期融資現(xiàn)金流的流入，這些方面都給予了很好的注入。同時(shí)我們對于一些在實(shí)物資產(chǎn)注入以后，我們對于一些投資人，以及在前期的外部投資人的延長引入，以及延長一些債務(wù)的期限，其實(shí)也給了很多的加入。我覺得這個(gè)是一個(gè)方面。

第二個(gè)方面業(yè)務(wù)的注入使得上市公司更加的聚焦，成為售前售中售后的一個(gè)閉環(huán)的聚焦消費(fèi)類電子這樣的業(yè)務(wù)的發(fā)展，這使得經(jīng)營更加穩(wěn)健。同時(shí)，我們通過這次交易以后，我們也及時(shí)的把非營利的負(fù)現(xiàn)金流的業(yè)務(wù)予以剝離，以及我們將虧損的門店予以關(guān)閉。這樣的話，使得公司的盈利能力大幅提升。剛才跟大家匯報(bào)了，我們現(xiàn)在目前從過去的3-4個(gè)月，我們持續(xù)還會(huì)進(jìn)行再剝離盈利和非現(xiàn)金流的這些業(yè)務(wù)，剝離出售和暫停等等，這部分的虧損，如果我們剝離完成，這部分虧損前期造成了上市公司當(dāng)年有20多億以上的虧損額，如果在我們及時(shí)的關(guān)閉出售以及暫停以后，這部分的虧損都會(huì)消失。

同時(shí)，虧損的門店予以這次調(diào)整以后，也會(huì)將影響大約上市公司每年大概10-15億的虧損予以剝離。大家看到如果這些全部處理完成，其實(shí)上市公司的盈利能力大幅提升，這個(gè)是資產(chǎn)注入等方面的優(yōu)勢。謝謝。

問：我想問一下剛才管理層提到說國美在聚焦戰(zhàn)略的同時(shí)，也關(guān)掉了一些門店和虧損業(yè)務(wù)。我想問一下這些對于未來的盈利有何具體的影響？謝謝。

管理層：我想在整體的過程里面，我們可以看到其實(shí)我們在關(guān)掉這些30-35%的虧損門店以后，當(dāng)然我們也在同步的改造和新開100家以上城市的展示型的門店，這樣的話通過優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)，實(shí)際上使得我們網(wǎng)絡(luò)的盈利能力形成了一個(gè)大幅的提升。

在提升的過程里，第一，這部分我們計(jì)劃關(guān)閉的虧損門店大約前期每年給上市公司帶來的虧損值大約在10-15億。我們優(yōu)化完成之后，實(shí)際上它都會(huì)轉(zhuǎn)為盈利的方式。

第二，我們通過優(yōu)化這些門店以后，實(shí)際上使得公司的坪效、人效都會(huì)大幅度的上升。目前從我們在預(yù)計(jì)2023年，我們的坪效值大約應(yīng)該可以恢復(fù)到大約是在16000左右，2024年大約坪效會(huì)恢復(fù)到18000，2025年坪效會(huì)恢復(fù)到2萬左右，大家可以看到，在這些坪效上升的基礎(chǔ)上，實(shí)際上這樣子就是使得上市公司無論從它銷售的能力，以及盈利的能力，都有大幅度的改善。

所以在這個(gè)里面，同時(shí)我們可以看到，剛才跟大家介紹的這個(gè)里面，我們現(xiàn)在目前的從零售的行業(yè)的本質(zhì)，實(shí)際上從國美零售，全零售的發(fā)展來看，我們存在實(shí)際上有幾個(gè)優(yōu)勢。第一個(gè)優(yōu)勢我們本身的租金，長期的租金目前成本比較低，我們平均租金每天每平米的租金低于2塊錢，這樣的話，就使得我們比其他的機(jī)構(gòu)，線上的機(jī)構(gòu)到線下來探店，以及原有的線上平臺和線下平臺我們在租金方面都有優(yōu)勢。

第二，目前的轉(zhuǎn)換。其實(shí)到店的客戶目前的轉(zhuǎn)換率是很高的，我們這個(gè)體系的轉(zhuǎn)換率大約到店的轉(zhuǎn)換率可以達(dá)到28%，在這個(gè)里面就形成了我們線下網(wǎng)格化的優(yōu)勢。隨著我們目前城市展示型廳的不斷布局，我相信在存量優(yōu)質(zhì)門店，以及增量的城市網(wǎng)店網(wǎng)格化布局的拓展，我們的坪效會(huì)到我剛才介紹的水平。

同時(shí)，我們在整個(gè)線下的網(wǎng)絡(luò)，實(shí)際上是呈場景化的展示，這樣的話在線上線下整個(gè)的供應(yīng)鏈端的毛利方面，本身我們的毛利率就明顯的高于我們的線上同行們。在這個(gè)里面也是我們的一個(gè)優(yōu)勢。

當(dāng)然，在這里面隨著租金線下低成本，網(wǎng)格化的布局，以及國美的數(shù)字化零售，形成了現(xiàn)在遍布全國的770個(gè)城市全國網(wǎng)絡(luò)完整性，這個(gè)未來會(huì)由我們的自營跟加盟的方式，形成進(jìn)一步城市的網(wǎng)格化和全國網(wǎng)格的保持穩(wěn)定網(wǎng)絡(luò)布局的情況下，我們自己的坪效、人效至少可以提升40-50%，這些都是國美，同時(shí)費(fèi)用率也會(huì)大幅度的下降，這都是國美在聚焦我們自己的零售以后，結(jié)合自己的優(yōu)勢所帶來的在經(jīng)營方面的大幅度的改善。謝謝！

問：我們看到今年行業(yè)競爭是加劇了，我想問一下國美如何應(yīng)對這種競爭？戰(zhàn)略聚焦以后的國美如何提升，競爭優(yōu)勢何時(shí)可以提升？謝謝！

管理層：非常感謝您的問題，其實(shí)我們可以看到我們實(shí)際上這次整個(gè)的資產(chǎn)注入以后，包括戰(zhàn)略聚焦，實(shí)際上我們結(jié)合了自己原來線上線下的網(wǎng)格化的布局以后，我們通過門店結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，將關(guān)撤30-35%低效的自營門店，同時(shí)改造和新開大約100家的城市展示型的門店，這樣的話，就減少了門店的虧損，提升了門店的坪效和人效。同時(shí)我們利用了線上線下場景的協(xié)同，形成了我們自己線下體驗(yàn)，線上下單這種多元的場景化的進(jìn)程，使得進(jìn)一步的夯實(shí)了門店的這種坪效進(jìn)程。

另外，我們通過自己的自產(chǎn)以及報(bào)銷定制的模型，形成了自己在供應(yīng)鏈模型上的升級。這樣的話，在我們本身供應(yīng)鏈的毛利率就高于線上的競爭對手5%以上，進(jìn)一步的通過展銷分離的模式，形成我們的毛利的進(jìn)一步的提升。

總體來說，我們現(xiàn)在目前結(jié)合自己的特點(diǎn)，通過品類的調(diào)整，包銷定制的供應(yīng)鏈能力的提升，使得我們的毛利水平在現(xiàn)有5%的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步拉大提升3%，這樣的話我們跟線上的競爭對手，實(shí)際上在毛利方面有可能達(dá)到毛利率會(huì)優(yōu)于線上的競爭對手的8%左右。同時(shí)，對于我們長期租賃的租金，繼續(xù)保持長期租金較低的水平，這樣的話，使得我們整體的成本，運(yùn)營成本實(shí)際上還是比較的高效和低成本。

同時(shí)，我們通過門店的調(diào)整，在2021年，本身我們就有一半的門店是盈利的。現(xiàn)在我們經(jīng)過再進(jìn)一步優(yōu)化30-35%虧損的那些，使得國美至少80%以上的門店保持自身的盈利率，同時(shí)到店轉(zhuǎn)換率繼續(xù)保持在28%以上的這種高位的運(yùn)轉(zhuǎn)，這樣的話，使得國美在自身通過坪效的提升，使得銷售額大幅的上升，我覺得都給予了充分的保障。

再往下就是我們在核心的城市開始開展示型的城市的大店，這也加入到我們整個(gè)的網(wǎng)格化進(jìn)程，通過網(wǎng)格化形成展示店、大店的網(wǎng)格化進(jìn)程，形成城市的完整性。

在這個(gè)里面，我們推動(dòng)一系列的過程，我們可以看到我們我們通過戰(zhàn)略聚焦、坪效和人效會(huì)大幅提升40-50%，毛利率在原有基礎(chǔ)上繼續(xù)提升3%，費(fèi)用率大幅下降30%，庫存周轉(zhuǎn)率提升40-50%，經(jīng)營現(xiàn)金流大幅正向的提升，經(jīng)營利潤會(huì)大幅增長，這個(gè)是我們在目前所能夠形成的，在上市公司聚焦以后能帶來的經(jīng)營表現(xiàn)。

從管理團(tuán)隊(duì)來說，也愿意形成對賭機(jī)制來確保整個(gè)的股東利益，這個(gè)是我們的過程。同時(shí)，我們目前大家可以看到，已經(jīng)與京東、拼多多、抖音、騰訊、阿里、華為等大型的互聯(lián)網(wǎng)公司跟科技公司，在零售領(lǐng)域都進(jìn)行了深度的合作，以及在某些資本層面上也形成了共識，同時(shí)我們也會(huì)在未來繼續(xù)推動(dòng)與這些大型互聯(lián)網(wǎng)公司，以及科技公司，以及上下游企業(yè)縱深深度合作，甚至在資本層面上的一些運(yùn)轉(zhuǎn)，以提升整個(gè)公司在競爭機(jī)制上的競爭能力和確保整個(gè)的戰(zhàn)略實(shí)施落地，為股東創(chuàng)造更好的價(jià)值，非常感謝各位股東和各位分析師對我們的大力支持和幫助。謝謝！

這次我們的會(huì)議就到此結(jié)束，也希望大家如果有問題隨時(shí)與我們進(jìn)行溝通和交流，謝謝大家！