國(guó)泰君安：維持光大環(huán)境(00257)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)10.7港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，維持光大環(huán)境(00257)“增持”評(píng)級(jí)，根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度及財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，下調(diào)2022-2024年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)至68.7/69.5/70.2億港元(-6%/-12%/-15%)，對(duì)應(yīng)EPS為1.12/1.13/1.14港元，目標(biāo)價(jià)10.7港元。短期看，公司運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)占比將持續(xù)提升，未來(lái)更高質(zhì)量的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可預(yù)期。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，面對(duì)垃圾焚燒行業(yè)“十四五”新增項(xiàng)目、存量項(xiàng)目并購(gòu)整合、以及其他固廢處置項(xiàng)目的千億以上市場(chǎng)，成長(zhǎng)空間仍然廣闊，隨著建造服務(wù)收益波動(dòng)對(duì)于整體利潤(rùn)預(yù)期影響逐步減小，有望迎來(lái)價(jià)值重估。

報(bào)告中稱，垃圾焚燒投產(chǎn)高峰期逐步度過(guò)。1)2021年為公司的垃圾焚燒產(chǎn)能建造高峰年份，使得2021年建造服務(wù)收入仍維持較大體量。2)隨著垃圾焚燒行業(yè)步入成熟期，2022年垃圾焚燒新增投產(chǎn)、在建以及新項(xiàng)目的拓展明顯放緩：2022H1垃圾焚燒項(xiàng)目新增投產(chǎn)1.065萬(wàn)噸，合計(jì)已投運(yùn)12.5萬(wàn)噸;在建1.12萬(wàn)噸，新增900噸，使得期內(nèi)焚燒建造收入同比下滑51%至67億港元。該行預(yù)計(jì)后續(xù)公司的建造服務(wù)收入量會(huì)進(jìn)一步下滑。