東方財富證券：下一代光伏技術(shù)路線 建議關(guān)注鈣鈦礦龍頭公司

智通財經(jīng)APP獲悉，東方財富證券發(fā)布研究報告稱，鈣鈦礦是一種薄膜電池技術(shù)路線，低成本、高效率等優(yōu)勢突出，有望成為下一代光伏技術(shù)路線。國內(nèi)已有20余家企業(yè)在鈣鈦礦方面進(jìn)行布局，主要集中在上游材料、中游電池及設(shè)備以及通用技術(shù)類等領(lǐng)域。該行認(rèn)為，通過優(yōu)化配方工藝和封裝技術(shù)解決穩(wěn)定性難題后，鈣鈦礦是下一個光伏產(chǎn)業(yè)α，有望出現(xiàn)類似于顆粒硅和磷酸鐵鋰對替代路線的超越。建議關(guān)注具備專利和研發(fā)技術(shù)布局的鈣鈦礦龍頭公司。

東方財富證券主要觀點如下：

鈣鈦礦是一種薄膜電池技術(shù)路線，低成本、高效率等優(yōu)勢突出，有望成為下一代光伏技術(shù)路線。鈣鈦礦生產(chǎn)涉及PVD、涂布、激光、封裝等設(shè)備，以及TCO玻璃、電極等材料，產(chǎn)業(yè)化瓶頸在于解決結(jié)晶工藝和批量供應(yīng)的工程問題。該行認(rèn)為，通過優(yōu)化配方工藝和封裝技術(shù)解決穩(wěn)定性難題后，鈣鈦礦是下一個光伏產(chǎn)業(yè)α，有望出現(xiàn)類似于顆粒硅和磷酸鐵鋰對替代路線的超越。

性價比：光伏產(chǎn)業(yè)需要降本促進(jìn)發(fā)展，而晶硅路線即將觸及理論效率上限，原材料供需錯配、價格暴漲短期難解。鈣鈦礦組件投資成本較晶硅低，100MW組件成本低于1元/W，未來擴(kuò)大至GW級產(chǎn)線后，成本可降至0.1美元/W，性價比驅(qū)動商業(yè)化加速。

技術(shù)成熟度：一方面轉(zhuǎn)換效率提升較快，截至2022年7月實驗室轉(zhuǎn)換率已提升至31.3%，龍頭企業(yè)百MW組件運(yùn)行效率接近16%，中期量產(chǎn)效率可達(dá)25%，疊層電池亦能有望提高轉(zhuǎn)換效率。另一方面，鈣鈦礦工藝流程和工程改進(jìn)周期短，技術(shù)進(jìn)步快，量產(chǎn)和使用壽命短等問題有望得到解決，2022年6月《科學(xué)》雜志報道鈣鈦礦太陽能電池設(shè)備可在超過行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的情況下運(yùn)行大約30年。

應(yīng)用場景：BIPV、電動汽車車頂材料等應(yīng)用場景或為突破口。鈣鈦礦運(yùn)用場景較晶硅路線更為廣泛，或成為未來BIPV、電動汽車車頂發(fā)電領(lǐng)域的主流材料，預(yù)計22-25年BIPV滲透率逐步提升。

競爭格局：國內(nèi)企業(yè)在實驗室和量產(chǎn)方面均領(lǐng)先全球，已有20余家企業(yè)在鈣鈦礦方面進(jìn)行布局，主要集中在上游材料、中游電池及設(shè)備以及通用技術(shù)類等領(lǐng)域。同時，新能源企業(yè)也積極申請相關(guān)專利，累積相關(guān)專利數(shù)量已超過4000件。海外FirstSolar和板硝子等企業(yè)在鈣鈦礦光伏電池設(shè)備和材料領(lǐng)域也占據(jù)一席之地。

配置建議

建議關(guān)注：具備專利和研發(fā)技術(shù)布局的鈣鈦礦龍頭公司。

纖納光電(鈣鈦礦相關(guān)專利百余項，鈣鈦礦商用組件α已交付)。

協(xié)鑫光電(鈣鈦礦組件實用化產(chǎn)品獲TüV商業(yè)認(rèn)證)。

捷佳偉創(chuàng)(300724.SZ，光伏設(shè)備商，鈣鈦礦整線設(shè)備進(jìn)入研發(fā)階段)。

隆基綠能(601012.SH，單晶硅片和組件龍頭，鈣鈦礦相關(guān)專利20項)。

寧德時代(300750.SZ，鈣鈦礦光伏電池研究順利，正在搭建中試線)。

金晶科技(600586.SH，鈣鈦礦電池TCO玻璃國產(chǎn)龍頭)。

風(fēng)險提示：鈣鈦礦電池技術(shù)突破不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程緩慢;出現(xiàn)其他技術(shù)路線。