國盛證券：激光雷達(dá)百億美金黃金賽道 汽車、工業(yè)智能化、機(jī)器人打開長期空間

智通財經(jīng)APP獲悉，國盛證券發(fā)布研究報告稱，激光雷達(dá)百億美金黃金賽道，汽車、工業(yè)智能化，機(jī)器人打開長期空間。預(yù)計未來3年激光雷達(dá)將伴隨未來自動駕駛等級的提高，以及世界范圍在“高等級自動駕駛離不開激光雷達(dá)”這一觀點認(rèn)知的逐步統(tǒng)一中，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展。國內(nèi)廠商速騰聚創(chuàng)、大疆、圖達(dá)通、華為、禾賽科技合計市場份額約26%，在全球范圍內(nèi)擁有較大市場份額，國內(nèi)廠商加速崛起，國產(chǎn)替代正當(dāng)時。

國盛證券主要觀點如下：

激光雷達(dá)：主動控制之眼。

激光雷達(dá)通過激光器和探測器組成的收發(fā)陣列，結(jié)合光束掃描，可以對所處環(huán)境進(jìn)行實時感知，獲取周圍物體的精確距離及輪廓信息，以實現(xiàn)識別和避障功能;同時，結(jié)合預(yù)先采集的高精地圖，機(jī)器人在環(huán)境中通過激光雷達(dá)的定位精度可達(dá)厘米量級，以實現(xiàn)自主導(dǎo)航。從功能及結(jié)構(gòu)上可以把激光雷達(dá)分為激光器、掃描部分、感光芯片三部分。具有絕對優(yōu)勢，并且難以被替代。在類似于隧道，車庫等弱光的環(huán)境，激光雷達(dá)較攝像頭方案具有絕對優(yōu)勢，不可替代。

海外大廠行業(yè)展望樂觀，新品迭代緊密推進(jìn)。

1)景氣超預(yù)期，大廠展望樂觀，行業(yè)超高速成長。LAZR上調(diào)了全年營收指引至40M-45M美元(原指引40M美元)，并將訂單數(shù)量增速指引從40%上調(diào)至60%。2)技術(shù)端，降本需求迫切，新品迭代及量產(chǎn)緊密推進(jìn)。LAZR新品Iris當(dāng)前目標(biāo)成本500美元，而長期目標(biāo)下，仍有80%的降本空間。Velodyne客戶OEM、Tier1反饋的理想成本必須小于500美元，最好在300~400美元。3)市場應(yīng)用方面，各廠商市場突破不斷，反應(yīng)下游對激光雷達(dá)積極的導(dǎo)入態(tài)度。Innoviz獲大眾40億美元訂單，ouster傳感器Q2新增客戶90家，戰(zhàn)略合作客戶新增8家。

百億美金黃金賽道，汽車、工業(yè)智能化，機(jī)器人打開長期空間。

據(jù)沙利文數(shù)據(jù)，全球激光雷達(dá)市場2021年達(dá)20億美元，yoy+100%;2025年將達(dá)135億美元，2019-2025CAGR64.6%。汽車領(lǐng)域擴(kuò)容迅速，5年后將超過工業(yè)&機(jī)器人領(lǐng)域。據(jù)Yole，激光雷達(dá)市場規(guī)模(工業(yè)&機(jī)器人、智能基建、汽車三領(lǐng)域合計)2022~2026年CAGR高達(dá)25%，2026年三應(yīng)用市場規(guī)模合計將高達(dá)57億美元，汽車(29億美元)將取代工業(yè)&機(jī)器人(24億美元)成為最大應(yīng)用領(lǐng)域。該行預(yù)計未來3年激光雷達(dá)將伴隨未來自動駕駛等級的提高以及世界范圍在“高等級自動駕駛離不開激光雷達(dá)”這一觀點認(rèn)知的逐步統(tǒng)一中實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展。

國內(nèi)廠商加速崛起，國產(chǎn)替代正當(dāng)時。

從市場競爭格局來看，Velodyne、禾賽科技、速騰聚創(chuàng)等激光雷達(dá)廠商，選擇從機(jī)械式方案起步，逐漸向固態(tài)過渡;Luminar、Innoviz、華為、大疆等廠商則是直接進(jìn)行半固態(tài)和固態(tài)方案的研發(fā)。據(jù)Yole統(tǒng)計，2021年全球車載激光雷達(dá)市場法雷奧市占率第一，達(dá)28%;國內(nèi)廠商速騰聚創(chuàng)、大疆、圖達(dá)通、華為、禾賽科技合計市場份額約26%，在全球范圍內(nèi)擁有較大市場份額。

涉及到的產(chǎn)業(yè)鏈有哪些?

上游包括激光器、探測器FPGA芯片、模擬芯片、光學(xué)部件。其中，激光器和探測器為外企主導(dǎo)，國產(chǎn)光學(xué)器件經(jīng)過多年不斷發(fā)展，性能與外企不相上下且成本更具優(yōu)勢。國內(nèi)廠商積極參與中游環(huán)節(jié)。

風(fēng)險提示：自動駕駛滲透不及預(yù)期，產(chǎn)品降本不及預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性。