概念追蹤 | 海外巨頭TDI裝置泄露 供需錯配下行業(yè)景氣度高漲 產(chǎn)品價格有望持續(xù)向上(附概念股)

智通財經(jīng)APP獲悉，近日，據(jù)媒體報道，科思創(chuàng)位于德國的30萬噸TDI裝置因氯氣泄露發(fā)生不可抗力，預(yù)計11月30日后方可恢復(fù)供應(yīng)。此外，巴斯夫位于德國的30萬噸TDI裝置于4月底停車檢修，目前尚未重啟。據(jù)媒體從TDI生產(chǎn)企業(yè)及經(jīng)銷商處了解到，受海外企業(yè)突發(fā)事故的影響，TDI行業(yè)的全球供應(yīng)或?qū)⒊霈F(xiàn)缺口，金九銀十的TDI傳統(tǒng)旺季有望借此提前到來。相關(guān)概念股：萬華化學(xué)(600309.SH)、滄州大化(600230.SH)。

據(jù)悉，自海外事件發(fā)生以來，不少下游企業(yè)開始積極詢價備貨，廠家和經(jīng)銷商也順勢提高了產(chǎn)品報價。目前，國內(nèi)TDI市場價格達16700元/噸，有部分經(jīng)銷商的報價已超過17000元/噸。

TDI全稱甲苯二異氰酸酯，核心下游應(yīng)用為聚氨酯軟泡，被廣泛應(yīng)用于家居、建筑、日用品、交通和家電等領(lǐng)域，TDI正是生產(chǎn)聚氨酯的主要原料。從下游消費結(jié)構(gòu)來看，TDI主要用于聚氨酯軟泡、涂料、彈性體和膠粘劑等，其中聚氨酯軟泡(海綿及其制品)為最主要的應(yīng)用領(lǐng)域，占比超過70%，終端應(yīng)用的常見實物包括沙發(fā)、床墊、汽車座椅等。

產(chǎn)能、產(chǎn)量方面，據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計，2018年國內(nèi)TDI產(chǎn)能為84萬噸/年，2019年增長至119萬噸/年，2021年產(chǎn)能為142萬噸/年，維持不變，產(chǎn)能利用率為87%，預(yù)計2022年我國TDI產(chǎn)能為142萬噸，產(chǎn)能利用率增長至91%。此外，TDI行業(yè)屬于高壟斷行業(yè)，我國共有兩家外資企業(yè)、六家本土企業(yè)具備TDI生產(chǎn)能力，據(jù)統(tǒng)計，截至2021年我國TDI產(chǎn)量為124萬噸，同比增長17%。預(yù)計2022年我國TDI產(chǎn)量增長至129萬噸。

消費方面，據(jù)國金證券表示，在我國地產(chǎn)板塊回暖和新能源汽車行業(yè)高速增長的推動下，我國TDI消費量實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，2021全年消費量達到97萬噸，同比增長10%。外需方面在海外供應(yīng)緊張的背景下，近兩年我國凈出口量大幅增長，2021年凈出口同比增長61.4%達到35.4萬噸，出口依賴度高達41.8%。長期來看，全球消費和我國消費將隨經(jīng)濟復(fù)蘇繼續(xù)穩(wěn)步增長。外需方面考慮到海外供應(yīng)的恢復(fù)需要時間，未來凈出口量應(yīng)該會呈現(xiàn)出小幅回落的狀態(tài)。

價格走勢，8月份以來，雖然TDI的價格仍在進一步下探，至8月上旬一度跌至15500元/噸。然而此時正值行業(yè)從淡季向旺季的過渡時期，供需雙方的博弈處在膠著之中，TDI市場行情的拐點已若隱若現(xiàn)。有分析人士指出，在經(jīng)歷了上半年的低迷后，預(yù)計下半年TDI需求上將得以恢復(fù)，加之海外突發(fā)事故帶來的供應(yīng)減少和海內(nèi)外的成本價格差異，國內(nèi)TDI企業(yè)有望借助產(chǎn)能優(yōu)勢迅速搶占市場份額，其盈利能力也有望得到進一步提升。

國金證券表示，供需錯配下行業(yè)景氣度高漲，產(chǎn)品價格有望繼續(xù)向上。從行業(yè)供需來看，TDI下游需求在地產(chǎn)回暖和消費升級的雙重帶動下預(yù)計將實現(xiàn)穩(wěn)步增長，假設(shè)未來3年可繼續(xù)維持6%的增速，2022-2024年國內(nèi)需求量可分別提升至94、99、105萬噸。進出口方面疫海外供應(yīng)緊張的狀態(tài)中短期仍然難以改善，2022年我國凈出口量有望繼續(xù)維持高位。供應(yīng)方面，考慮到部分企業(yè)裝置檢修計劃和新產(chǎn)能存在一定的爬產(chǎn)周期，未來3年能釋放的產(chǎn)量分別為125、134、138萬噸。從整體供需角度來看，預(yù)計2022-2024年的行業(yè)供需缺口分別為-5、0、1萬噸，可以看出2022年整體供應(yīng)存在明顯不足，今年供需緊張狀態(tài)預(yù)計還將延續(xù)，有望推動產(chǎn)品價格繼續(xù)上漲。

相關(guān)概念股：

萬華化學(xué)(600309.SH)：公司在匈牙利的子公司擁有MDI產(chǎn)能35萬噸/年、TDI產(chǎn)能25萬噸/年。

滄州大化(600230.SH)：作為中國第三大TDI供應(yīng)商，國內(nèi)第一大TDI生產(chǎn)商，產(chǎn)能僅次于科思創(chuàng)25萬噸、巴斯夫16萬噸，采用瑞典國際化工技術(shù)，擁有一套年產(chǎn)3萬噸TDI裝置、一套年產(chǎn)5萬噸TDI裝置及年產(chǎn)7萬噸TDI裝置，總產(chǎn)能達到15萬噸/年。