許家印大刀闊斧轉(zhuǎn)型 恒大(03333)亮最佳中期報(bào)告

8月28日，中國(guó)恒大(03333)發(fā)布2017年度半年業(yè)績(jī)，多項(xiàng)核心指標(biāo)行業(yè)第一：上半年?duì)I業(yè)額1879.8億，同比大增114.8%;凈利潤(rùn)231.3億，同比大增224%;截至6月30日公司總資產(chǎn)達(dá)14930億。業(yè)績(jī)大增的同時(shí)，恒大上半年實(shí)現(xiàn)凈負(fù)債率大幅下降近一半。

恒大集團(tuán)董事局主席許家印因在京出席全國(guó)政協(xié)常委會(huì)，未現(xiàn)身業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)。恒大集團(tuán)副主席、總裁夏海鈞、副總裁陳敏、首席財(cái)務(wù)官潘大榮代表公司出席活動(dòng)。

今年年初，恒大啟動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，提出要堅(jiān)定實(shí)施發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變。在發(fā)展戰(zhàn)略上，由“規(guī)模型”發(fā)展戰(zhàn)略向“規(guī)模+效益型”發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變;在發(fā)展模式上，由以往高負(fù)債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)、低成本的“三高一低”發(fā)展模式向低負(fù)債、低杠桿、低成本、高周轉(zhuǎn)的“三低一高”發(fā)展模式轉(zhuǎn)變。此次恒大交出有史以來(lái)最好的半年報(bào)，反映其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效顯著。

半年凈利231億大增224%

半年報(bào)顯示，除了凈利潤(rùn)大幅上漲至231億，上半年恒大實(shí)現(xiàn)核心業(yè)務(wù)利潤(rùn)273億，同比大增249.6%，歸屬股東利潤(rùn)188.3億，同比大增832%，股東回報(bào)率51.8%，同比增43.6個(gè)百分點(diǎn)，各項(xiàng)利潤(rùn)指標(biāo)均創(chuàng)上市以來(lái)最高紀(jì)錄。

圖片說(shuō)明：核心指標(biāo)

據(jù)了解，恒大上半年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)大增，一方面是由于銷(xiāo)售高增長(zhǎng)帶動(dòng)營(yíng)業(yè)收入大增，另一方面恒大近兩年大力度打造精品產(chǎn)品，不斷提升產(chǎn)品附加值。此外，恒大采用統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一招標(biāo)、統(tǒng)一配送的標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)模式，大幅降低了營(yíng)銷(xiāo)、管理、財(cái)務(wù)三大費(fèi)用，上半年銷(xiāo)售及管理費(fèi)用率同比大幅下降一半。

這些增效益、控成本舉措加上持續(xù)強(qiáng)勁的銷(xiāo)售，推動(dòng)恒大利潤(rùn)持續(xù)高增長(zhǎng)。今年前七月，恒大銷(xiāo)售額2882.5億，同比大增56%，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)其全年銷(xiāo)售將突破5000億。摩根士丹利、德意志銀行、美林美銀等國(guó)際投行均看好恒大盈利能力提升，德意志銀行預(yù)計(jì)，未來(lái)三年恒大盈利年復(fù)合增長(zhǎng)率可達(dá)63%。

三大措施降負(fù)債率

房地產(chǎn)作為資金密集型行業(yè)，高速增長(zhǎng)的房企普遍采用高負(fù)債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)、低成本的“三高一低”發(fā)展模式，其邏輯在于房企要實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)必須儲(chǔ)備大量土地，從而沉淀大量資金推高負(fù)債。作為發(fā)展最快的龍頭房企，恒大自2009年上市以來(lái)銷(xiāo)售額、總資產(chǎn)等核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)12-23倍增長(zhǎng)，負(fù)債率也因此處于較高水平。

但隨著恒大實(shí)施“規(guī)模+效益”發(fā)展戰(zhàn)略，保持規(guī)模適度增長(zhǎng)的同時(shí)注重增長(zhǎng)質(zhì)量，降負(fù)債、去杠桿成了必然選擇。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，恒大今年年初已開(kāi)始向低負(fù)債、低杠桿、低成本、高周轉(zhuǎn)的“三低一高”發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，核心就是大幅降低負(fù)債率。上半年，恒大成功引入兩輪合共700億戰(zhàn)略投資，并在5、6月份兩個(gè)月內(nèi)迅速還清1129億永續(xù)債，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率下降至75.5%。

據(jù)恒大首席財(cái)務(wù)官潘大榮現(xiàn)場(chǎng)透露，到今年年末恒大資產(chǎn)負(fù)債率將下降到67%左右，2018年末下降到60%左右，2019年末下降到55%左右。

恒大為實(shí)現(xiàn)降負(fù)債率目標(biāo)，實(shí)施三大措施：一是計(jì)劃未來(lái)三年實(shí)施土地儲(chǔ)備負(fù)增長(zhǎng)，即土地儲(chǔ)備每年下降5%-10%，相當(dāng)于每年減少1000到2000萬(wàn)平米土地儲(chǔ)備;二是恒大地產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)行第三次引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，引入戰(zhàn)投資金300-500億;三是進(jìn)一步降低成本，提升產(chǎn)品品質(zhì)，增加產(chǎn)品附加值，增強(qiáng)盈利能力，增加凈資產(chǎn)。

許家印大刀闊斧堅(jiān)定實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，恒大由“規(guī)模型”發(fā)展戰(zhàn)略向“規(guī)模+效益型”發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，由高負(fù)債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)、低成本的“三高一低”發(fā)展模式向低負(fù)債、低杠桿、低成本、高周轉(zhuǎn)的 “三低一高”發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，相信將進(jìn)一步提升增長(zhǎng)質(zhì)量，防范風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)更加持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展。