“銅博士”反彈無力？衰退預期漸強 投機者押注銅價走低

智通財經(jīng)APP獲悉，銅市場被視為經(jīng)濟健康狀況的一個指標。銅市場的投機者押注全球經(jīng)濟低迷意味著，盡管最近有所反彈，用于電力和建筑的銅價格將進一步下跌。

最新數(shù)據(jù)顯示，在倫敦金屬交易所(LME)和紐約商品交易所(COMEX)持有看空倉位的基金多于看多銅倉位的基金。LME基準銅價約為每噸8160美元，自7月15日觸及20個月低點以來已上漲18%。但自3月份觸及創(chuàng)紀錄的每噸10845美元以來，銅價已下跌25%，原因是全球經(jīng)濟增長放緩，以及美聯(lián)儲大幅加息打擊銅價。

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示:“由于預期經(jīng)濟衰退，基金一直在建立空頭頭寸?！苯?jīng)紀商Marex的數(shù)據(jù)顯示，LME銅的投機性凈空頭頭寸有所減少，但截至8月4日仍占未平倉量的24%，即140萬噸。COMEX數(shù)據(jù)顯示，8月2日基金經(jīng)理凈做空17,715份期銅合約或200,888噸，較一周前減少2,042份。

一些投資者一直在購買看跌期權，即持有看跌期權的人有權在未來某個特定日期以特定價格出售銅。一位不愿透露姓名的期權交易商表示，許多投機者一直在利用LME期權瞄準價格下行。LME截至周三的數(shù)據(jù)顯示，12月LME看跌期權未平倉合約執(zhí)行價分別為7000美元、6000美元和5000美元。

其中一些水平與邊際生產(chǎn)成本相對應，投資者經(jīng)常用邊際生產(chǎn)成本來衡量在看跌的情況下金屬價格能跌多遠。摩根士丹利在一份報告中指出，在成本最高的生產(chǎn)商中，10%的生產(chǎn)商冶煉銅的直接成本為每噸5085美元，如果包括維持當前產(chǎn)量所需的資本支出，則將升至每噸6000至6400美元。

如果銅價長期低于邊際成本，虧損可能會迫使一些生產(chǎn)商關閉。Liberum大宗商品策略主管Tom Price表示:"有時現(xiàn)貨價格會直接跌破(邊際)水準。"他補充稱，成本與價格之間的脫節(jié)可能會持續(xù)數(shù)周或數(shù)月。Price估計，銅的邊際成本約為每噸6,100美元。