安信證券：積極看待2022H2重大項目建設(shè)提速 關(guān)注“建筑+”邏輯的逐步兌現(xiàn)

智通財經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報告稱，目前穩(wěn)增長持續(xù)加碼，同時財政支出力度加大，5月、6月基建投資增速持續(xù)提升，政策實施初顯成效，建筑行業(yè)兩新一重建設(shè)需求明確，各地建設(shè)計劃體量龐大，資金供給相對充足。穩(wěn)增長政策力度不減，后續(xù)有望持續(xù)加大，本周建議關(guān)注受益于穩(wěn)增長目標(biāo)下“兩新一重”優(yōu)質(zhì)基建標(biāo)的，同時“建筑+”邏輯未來將逐步兌現(xiàn)，重點關(guān)注交通、水利、抽水蓄能、配電網(wǎng)建設(shè)和BIPV領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)龍頭投資機(jī)會。

安信證券主要觀點如下：

近期多項宏觀政策密集發(fā)布，加快下半年項目建設(shè)進(jìn)度擴(kuò)大有效投資為政策主基調(diào)。2022年上半年基建投資明顯提升，專項債發(fā)行規(guī)模接近2022年批復(fù)限額，在下半年穩(wěn)增長看點上，政策導(dǎo)向不變，同時行業(yè)基本面改善也更值得關(guān)注。下半年應(yīng)重點關(guān)注重大項目建設(shè)進(jìn)度和投資落地規(guī)模，前期下發(fā)的資金以及儲備的項目有望在下半年形成落地的實物工作量，進(jìn)而反映在公司的訂單和業(yè)績水平改善上。7月全國合計開工重大項目3876個，投資總額達(dá)到23930.59億元，其中，基礎(chǔ)設(shè)施類項目仍為重點開工領(lǐng)域，三季度基建投資增速或呈現(xiàn)明顯提升。

此外，地產(chǎn)領(lǐng)域保交付目標(biāo)明確，近期多地密集出臺商品房預(yù)售資金監(jiān)管新規(guī)，商品房預(yù)售資金是房地產(chǎn)企業(yè)重要現(xiàn)金流來源以及項目建設(shè)的重要資金來源，未來或可更積極看待地產(chǎn)鏈設(shè)計及消費(fèi)建材企業(yè)下半年基本面改善預(yù)期。

在下半年的資金供給上，此前國務(wù)院常務(wù)會議提出計劃指引政策性銀行發(fā)行3000億元人民幣的金融債券并調(diào)增8000億元人民幣的信貸額度，以彌合重大項目的資金缺口，帶動2022年下半年的基礎(chǔ)設(shè)施投資。

在企業(yè)微觀層面，根據(jù)部分公司公布的1-6月新簽訂單情況，總體看來，多家公司實現(xiàn)新簽訂單的同比正向增長，部分公司新簽訂單增速超預(yù)期，行業(yè)龍頭基本面整體向好，全年業(yè)績釋放值得期待。此外，前期由于原材料價格上漲造成的對盈利水平的擔(dān)憂有望在下半年得到改善，龍頭企業(yè)盈利水平或呈現(xiàn)一定程度提升，在碳達(dá)峰碳中和背景下，分布式光伏、抽水蓄能等領(lǐng)域政策明確規(guī)劃體量龐大，建筑企業(yè)積極布局光伏工程、運(yùn)維、抽水蓄能或?qū)嵤┕こ?實業(yè)戰(zhàn)略，并相繼取得成效，“建筑+”邏輯有望逐步兌現(xiàn)，2022Q3基建板塊有望迎來業(yè)績、估值的雙重提升。

在推進(jìn)方向上，新老基建并重，傳統(tǒng)基建中水利建設(shè)投資快速增長，交通建設(shè)投資體量龐大，此外智慧交通等細(xì)分領(lǐng)域受到較高關(guān)注度，新基建領(lǐng)域中光伏、電網(wǎng)和抽水蓄能領(lǐng)域投資增速強(qiáng)勁。在交通建設(shè)領(lǐng)域，8月2日交通運(yùn)輸部等5部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)沿海和內(nèi)河港口航道規(guī)劃建設(shè)進(jìn)一步規(guī)范和強(qiáng)化資源要素保障的通知》，提出堅持適度超前，切實加強(qiáng)沿海和內(nèi)河港口航道規(guī)劃建設(shè)，優(yōu)化提升全國水運(yùn)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，從政策導(dǎo)向上為水運(yùn)行業(yè)擴(kuò)大有效投資“保駕護(hù)”。

8月5日交通運(yùn)輸部發(fā)文要求做好交通運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和管護(hù)領(lǐng)域推廣以工代賑工作，明確圍繞高速公路、普通國省干線、沿邊抵邊公路、港航設(shè)施、機(jī)場、公路客貨運(yùn)站等重點項目，以及在通自然村組公路、農(nóng)村公路安全生命防護(hù)工程、危橋改造、農(nóng)村簡易候車亭，以及農(nóng)村渡口、漫水路、漫水橋的建設(shè)和管護(hù)等領(lǐng)域，推廣以工代賑。

目前包括大型風(fēng)電、光伏基地在內(nèi)的多個新能源大基地規(guī)劃建設(shè)正在加快推進(jìn)，特高壓、抽水蓄能等領(lǐng)域投資加碼，根據(jù)此前國網(wǎng)和南網(wǎng)公布的建設(shè)規(guī)劃，國家電網(wǎng)公司計劃“十四五”期間投入電網(wǎng)投資2.4萬億元，2022年計劃發(fā)展總投入為5795億元，其中電網(wǎng)投資5012億元，首次突破5000億元，創(chuàng)歷史新高，南方電網(wǎng)今年固定資產(chǎn)計劃投資達(dá)1250億元，增加投資項目除粵港澳大灣區(qū)系列重點工程外，主要集中在新能源送出配套電網(wǎng)工程和抽水蓄能項目上。

該行認(rèn)為2022年下半年基建投資重點領(lǐng)域仍將集中在水利、電力和城鎮(zhèn)化建設(shè)相關(guān)領(lǐng)域，建議重點關(guān)注穩(wěn)增長主線下水利建設(shè)、抽水蓄能和電力建設(shè)板塊投資機(jī)會。本周投資建議：1)房建和基建工程承包龍頭標(biāo)的：中國建筑、中國交建、中國中鐵、山東路橋、安徽建工，2)基建勘察設(shè)計優(yōu)質(zhì)龍頭：華設(shè)集團(tuán)、設(shè)計總院;3)水利、抽水蓄能工程承包央企和地方區(qū)域龍頭：中國電建、安徽建工;4)電力建設(shè)：央企龍頭中國電建和用戶側(cè)配電網(wǎng)工程設(shè)計咨詢工程運(yùn)維全產(chǎn)業(yè)鏈布局的民營企業(yè)蘇文電能。

本周關(guān)注個股：

1)中國建筑(601668.SH)、中國交建(601800.SH)、中國中冶(601618.SH)、中國電建(601669.SH)等建筑央企，山東路橋(000498.SZ)、安徽建工(600502.SH)等區(qū)域基建龍頭，訂單業(yè)績表現(xiàn)出色，估值優(yōu)勢顯著，為基建加碼的主要力量，以及穩(wěn)增長和行業(yè)集中度提升的主要受益者;

2)中國電建(601669.SH)、安徽建工(600502.SH)，為水利水電板塊施工建設(shè)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，受益水利投資加碼和抽水蓄能建設(shè)提速;

3)設(shè)計總院(603357.SH)、華設(shè)集團(tuán)(603018.SH)，產(chǎn)業(yè)鏈前端優(yōu)質(zhì)勘察設(shè)計標(biāo)的，優(yōu)先受益基建穩(wěn)增長加碼以及所在省份十四五期間基建需求釋放;

4)蘇文電能(300982.SZ)、東南網(wǎng)架(002135.SZ)，新型電力建設(shè)，在以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)建設(shè)背景下，涉足電力建設(shè)領(lǐng)域的建筑企業(yè)有望受益電網(wǎng)投資建設(shè)和運(yùn)維需求提升、BIPV和儲能需求釋放;

5)華陽國際(002949.SZ)、筑博設(shè)計(300564.SZ)，房建設(shè)計龍頭，有望受益于地產(chǎn)行業(yè)政策邊際改善以及十四五期間裝配式建筑建設(shè)需求釋放。

風(fēng)險提示：疫情控制不及預(yù)期、政策實施不及預(yù)期、經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、PPP推進(jìn)不及預(yù)期、固定資產(chǎn)投資下滑、地方財政增長緩慢風(fēng)險等。