電能實業(yè)（00006）：港燈業(yè)務“向左” 國際能源投資業(yè)務“向右”

業(yè)績相對穩(wěn)定、分紅率高的股票，收益不亞于定期存款又具備極高的流動性，深受穩(wěn)健型投資者的喜愛，香港公用股都屬于這類股票。其中，李嘉誠旗下的電能實業(yè)（00006），市值穩(wěn)居千億港元之上，尤為引人注目。

8月4日，電能實業(yè)發(fā)布2022年中期業(yè)績：期內該集團取得收入5.98億港元，同比減少2.8%;公司股東應占溢利28.71億港元，同比增加14.43%;每股溢利1.35港元，擬派發(fā)中期股息每股0.78港元。

國際能源投資組合多地開花

香港本地公用事業(yè)上市公司共同的苦惱是成長相對緩慢。例如電能實業(yè)，彈丸之地的香港已經(jīng)高度發(fā)達，用電量增長前景有限，經(jīng)濟不景氣還有可能出現(xiàn)負增長。于是，電能實業(yè)開始將豐厚的收益投向世界各地購置資產(chǎn)。海外業(yè)務對電能實業(yè)凈利潤的貢獻與日俱增。

目前，該公司及其子公司通過三大分部運營。投資分部從事投資能源及公用事業(yè)相關業(yè)務。投資于港燈電力投資分部從事投資于香港的生產(chǎn)及供應電力業(yè)務。所有其他活動分部從事公司經(jīng)營的其他業(yè)務。該公司的業(yè)務范圍包括火力及可再生能源發(fā)電，輸電和輸油，配電及配氣。公司在國內市場和英國、澳洲、新西蘭、泰國、荷蘭、葡萄牙和加拿大等海外市場經(jīng)營業(yè)務。

業(yè)務表現(xiàn)而言，國際能源投資組合業(yè)務中英國業(yè)務得益于2021年錄得遞延稅項的非現(xiàn)金調整，實現(xiàn)凈利潤14.33億元，2021年則為11.22億元。事實上，UK Power Networks (UKPN)作為英國六大配電公司之一，擁有英國14個受規(guī)管電網(wǎng)中的3個，擁有總長度19萬公里的電纜，電網(wǎng)覆蓋范圍約9萬平方公里，為英國超過四分之一的人口供應電力，用戶數(shù)量達830萬。

值得關注的是，今年3月份李嘉誠家族被曝出曾和多家國際財團洽談出售旗下UK Power Networks。李氏家族當時為該公司估值150億英鎊，約合人民幣1264億元。然而，這筆交易以失敗告終，原因是李嘉誠家族認為這個價格太低了。電力、天然氣和水網(wǎng)等英國私有化基礎設施企業(yè)往往會在通脹中受益，由于這些企業(yè)不是勞動密集型企業(yè)，其收益通常超過了與通脹上升相關的成本，比如員工、維護和材料?？紤]到當前的通脹前景，公用事業(yè)資產(chǎn)更受投資者青睞英國電力網(wǎng)絡公司是英國最大的配電網(wǎng)絡運營商，收入約占該行業(yè)總收入的四分之一。李嘉誠家族對其價值重視，可以想見。

此外，為迎接英國電力市場于2023年4月展開為期5年的新規(guī)管期，UKPN已向監(jiān)管當局提交一份列明其應對氣候變化策略、發(fā)展承諾及開支預算的業(yè)務計劃。待該計劃最終落實后，將在新的5年規(guī)管期內為UKPN提供穩(wěn)定收入及可預測的現(xiàn)金流。

澳洲業(yè)務表現(xiàn)維持穩(wěn)定，業(yè)績令人滿意，為集團帶來6.71億元的凈利潤貢獻。具體而言，其配電業(yè)務SA Power Networks，開始為Torrens至 Darlington高速公路隧道項目的新變電站進行大規(guī)模設計工作。該項目為78公里長南北走廊的最后一段，亦是南澳洲政府近年最大型交通基建項目之一。 Australian Gas Networks (AGN) 及 Multinet Gas (MG) 已就維持可靠度標準及減少氣體泄漏向澳洲能源監(jiān)管局提交一份計劃書，涵蓋自2023年7月起為期5年的規(guī)管期，期望在高通脹時期的規(guī)管重設下取得正面成果，同時集團亦進行配氣網(wǎng)絡改造工程，以支持使用綠色氫氣。Dampier Bunbury Pipeline 取得滿意表現(xiàn)，壓縮機站可靠度達99.88%，并超越資產(chǎn)使用率及交付指標。

Energy Developments Pty Ltd 位于北領地的Jabiru混合可再生能源發(fā)電站已經(jīng)竣工，長遠將為Jabiru供應至少50%可再生能源。美國得克薩斯州可再生天然氣項目已于3月完成，為其收入及綠色能源業(yè)務作出貢獻。

由于國際能源投資組合業(yè)務利潤貢獻突出，該公司經(jīng)營利潤上升8%。與此同時，財務狀況穩(wěn)健。截至2022年前6個月止，該公司來自營運的資金流合共29.73億元，增長16%。

港燈是香港兩大電力供應商之一，從1889年開始經(jīng)營，是世界上歷史最為悠久的電力公司。港燈電力投資業(yè)務港燈第2臺新建的380兆瓦燃氣聯(lián)合循環(huán)發(fā)電機組順利投產(chǎn)，實現(xiàn)“由煤轉氣”的重要里程碑，同時第3臺新燃氣發(fā)電機組的工程亦取得進展，項目將于2023年投產(chǎn)。新的海上液化天然氣接收站建設工程繼續(xù)進行，預計在2023年上半年投入商業(yè)運作。港燈亦已為超過25%客戶完成安裝智能電表及相關基礎設備。期內，港燈電力投資錄得2.98億元，2021年為2.94億元。

總的來看，相較于沒有成長性的港燈業(yè)務，電能實業(yè)的國際能源投資組合業(yè)務已在多地開花。

業(yè)務邁向凈零碳排放 著力提升能源效益

除了涉及傳統(tǒng)的發(fā)電、配電業(yè)務之外，電能實業(yè)致力投資推動業(yè)務邁向凈零碳排放的目標。

具體而言，在中國內地，金灣發(fā)電廠于2022年上半年因煤價飆升導致在業(yè)務的貢獻減少。集團位于云南省大理及河北省樂亭的2個風電場，期內6個月的發(fā)電量抵銷9萬6800公噸的碳排放量。在荷蘭，AVR-Afvalverwerking B.V.(AVR)繼續(xù)創(chuàng)新，發(fā)掘新方法以改善效益及可持續(xù)性。公司使用爐底灰生產(chǎn)已驗證的水泥填料，從而提升循環(huán)經(jīng)濟價值。于新西蘭的Wellington Electricity Lines (WELL)在安全、客戶服務及效率方面均達至指標。憑著貫徹長期保養(yǎng)計劃及增加用電以支持工程項目，加上天氣穩(wěn)定，WELL 成功超越其可靠度指標。在泰國，Ratchaburi Power與泰國發(fā)電局訂立的長期合約，繼續(xù)為集團帶來穩(wěn)定收入。

在全球各地，使用可再生能源是實現(xiàn)零碳發(fā)電的必要途徑。電能實業(yè)正重新研究興建約有150兆瓦發(fā)電容量的離岸風力發(fā)電場，有關的技術可行性研究亦正進行中。另外，再有 50個港燈客戶新建的可再生能源電力系統(tǒng)，透過上網(wǎng)電價計劃，接入港燈電網(wǎng)。

總而言之，可持續(xù)能源組合不僅為電能實業(yè)帶來了文件的業(yè)績，而且對該公司長遠價值增長至關重要。提升能源效益及建立智能電網(wǎng)是其重要目標。為實現(xiàn)該目標，電能實業(yè)采用可再生能源為業(yè)務減碳，以及將氫氣混合天然氣以實現(xiàn)綠色供暖，并將進行電力網(wǎng)絡現(xiàn)代化及數(shù)碼化項目。