馬斯克高呼鋰精煉堪稱“印鈔機”！哪些鋰礦概念股能分一杯羹?

“宇宙網(wǎng)紅”埃隆·馬斯克再度憑一番話“攪弄風(fēng)云”。

7月20日美股盤后，馬斯克在特斯拉(TSLA.US)第二季度財報電話會議上談及鋰資源的問題。馬斯克表示，供應(yīng)有限導(dǎo)致鋰價飆升的問題不是因為鋰資源過于稀有，而是因為全球能夠提煉電池等級鋰的產(chǎn)能不夠多。

他認(rèn)為，全球鋰資源儲量很大，本身并不短缺，但短期內(nèi)鋰依舊會限制新能源汽車行業(yè)的發(fā)展，而關(guān)鍵的制約環(huán)節(jié)在于高純度、電池級別的鋰精煉上，特別是在鋰精煉的規(guī)?；俣群凸?yīng)鏈上。他表示：“你必須把鋰精煉成電池等級的碳酸鋰(lithium carbonate)及氫氧化鋰(lithium hydroxide)，這需要極高的純度?！?/p>

同時，馬斯克呼吁加大對全球鋰精煉的投資以緩解電池材料短缺的問題，并指出這十分有利可圖，“如同握有一臺印鈔機”。他表示：“鋰的精煉產(chǎn)業(yè)目前毛利跟軟件業(yè)差不多。我要再次鼓勵大家創(chuàng)立精煉鋰的企業(yè)，你絕對不會輸?！?/p>

在馬斯克給出這一“致富秘密”后，股票投資者涌入鋰礦板塊，鋰礦概念股應(yīng)聲大漲。數(shù)據(jù)顯示，鋰電池ETF(LIT.US)在馬斯克發(fā)表這番言論隔天上漲1.64%。其中，Lithium Americas(LAC.US)、智利礦業(yè)化工(SQM.US)以及Piedmont Lithium(PLL.US)分別上漲5.3%、3.6%、3.5%，而與福特汽車(F.US)達成5年碳酸鋰供應(yīng)協(xié)議的澳洲硼鋰礦商ioneer(IONR.US)則以6.4%的漲幅領(lǐng)漲該ETF。

一、供需錯配下鋰價持續(xù)攀升 高價或仍是主旋律

今年3月，國內(nèi)電池級碳酸鋰均價歷史性突破50萬元大關(guān)，達到每噸50.04萬元，而上年同期價格尚不足每噸10萬元。截至發(fā)稿，電池級碳酸鋰價格為每噸47.65萬元，仍接近3月份創(chuàng)下的歷史高點，同比漲幅達430%。

盡管鋰被稱為“白色石油”，但其實并不是稀缺資源。根據(jù)中國科學(xué)院數(shù)據(jù)顯示，全球鋰資源經(jīng)濟可采儲量為2100萬噸，預(yù)計可制造20億輛電動汽車;按照2021年的全球需求量60.62萬噸計算，至少可供使用超200年。

鋰價如此大幅攀升，主要原因在于，近年來新能源汽車以及電化學(xué)儲能需求持續(xù)爆發(fā)，上游鋰礦的開采和冶煉難以保障供應(yīng)。在鋰資源端，前期開發(fā)周期長達3-5年，冶煉端的投產(chǎn)周期也需1-2年，中短期鋰資源開發(fā)難度與進度難以匹配下游需求增長的速度和量級，供不應(yīng)求的局面不斷加劇，導(dǎo)致鋰價不斷攀升。

值得注意的是，在未來短期內(nèi)供需矛盾或?qū)⒗^續(xù)擴大，這將推動鋰價進一步走高。能源咨詢公司Rystad Energy表示，根據(jù)鋰行業(yè)的產(chǎn)能和電動乘用車的未來需求預(yù)測，到2027年，供應(yīng)短缺將導(dǎo)致大約330萬輛電池容量為75kWh的電動汽車生產(chǎn)延誤。

從目前的產(chǎn)能情況來看，供不應(yīng)求的局面很難在短時間內(nèi)逆轉(zhuǎn)。據(jù)Rystad Energy預(yù)計，在目前的采礦項目管道保持不變的情況下，2028年的采礦能力預(yù)計只能達到200萬噸，而制造商的鋰需求將達280萬噸。

盡管各企業(yè)都在努力擴產(chǎn)能，但除了開采之外，提煉的產(chǎn)能也限制了鋰資源的供給。資料顯示，勘探新的鋰資源儲存需要3到5年的時間，安裝提煉設(shè)施需要2到3年的時間，組織供應(yīng)鏈和培養(yǎng)勞動力也可能需要很長時間。因此，市場人士表示：“下半年，基礎(chǔ)鋰鹽市場價格高位運行是主旋律?！?/p>

Rystad Energy 能源金屬團隊高級副總裁 James Ley 提到：“我們預(yù)計，如果供應(yīng)無法趕上電動汽車發(fā)展的需求，鋰價格可能會重現(xiàn)過去的動蕩。由于市場失衡，價格甚至可能增加三倍?！眹H能源署(IEA)也表示，鋰價可能會繼續(xù)攀升。在鋰價居高不下的情況下，或許真的如馬斯克所說的那樣，精煉鋰將如同“一臺印鈔機”一樣帶來足夠豐厚的利潤。

二、哪些鋰礦概念股值得關(guān)注?

盡管精煉鋰業(yè)務(wù)確實有利可圖，但很少有公司只專注于這一業(yè)務(wù)，那些能夠從開采并提煉出低成本碳酸鋰/氫氧化鋰的一體化鋰生產(chǎn)商將能夠從能源轉(zhuǎn)型和汽車電動化中獲益良多。

1、ioneer(IONR.US)

澳洲硼鋰礦商ioneer在美國內(nèi)華達州擁有名為Rhyolite Ridge的鋰硼項目，該項目是北美唯一已知的大型、淺層的鋰硼礦床，同時也是世界上兩大鋰硼礦床之一。

根據(jù)ioneer預(yù)計，在26年的預(yù)期壽命內(nèi)，該項目將每年平均生產(chǎn)大約20600噸碳酸鋰(第1-3年)或大約22000噸氫氧化鋰(第4-26年)、174400噸硼酸。該項目預(yù)計2023年年中開始生產(chǎn)。得益于副產(chǎn)硼酸攤薄成本，該項目2510美元/噸LCE(碳酸鋰當(dāng)量)的運營成本創(chuàng)新低，這樣的低成本是其他鋰礦項目所無法比擬的。

根據(jù)ioneer在2020年5月發(fā)布的該項目最終可行性研究(DFS)報告，在碳酸鋰價格為10650美元/噸的假設(shè)下，該項目預(yù)期總收入為107億美元，項目的息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)為73億美元，凈現(xiàn)值為12.65億美元，稅后內(nèi)部收益率為20.8%。

此外，今年3月，ABB贏得了ioneer美國礦業(yè)項目重大電力與自動化工程和設(shè)備供貨合同，這筆交易標(biāo)志著Rhyolite Ridge鋰硼項目取得重大進展。在未來，Rhyolite Ridge項目預(yù)計將發(fā)展成為有全球影響力、長壽命、低成本的鋰硼資源，并將為該公司提供長期的收入可見性。

2、Lithium Americas(LAC.US)

Lithium Americas擁有位于美國內(nèi)華達州Thacker Pass項目100%的權(quán)益，該項目的鋰資源主要是鋰黏土，鄰近有鋪設(shè)好的高速公路以及高壓輸電線路，距鐵路干線60英里。根據(jù)Lithium Americas于2021年10月發(fā)布的公告，Thacker Pass項目的一階段目標(biāo)碳酸鋰產(chǎn)能為4萬噸/年，后續(xù)將進行二階段擴建，擴建后的目標(biāo)碳酸鋰產(chǎn)能為8萬噸/年。

Thacker Pass項目相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)目前仍沿用該公司2018年8月發(fā)布的預(yù)可研報告。在碳酸鋰價格為1.2萬美元/噸的假設(shè)下，預(yù)計項目的稅后凈現(xiàn)值為26億美元，年均EBITDA為5.2億美元，稅后內(nèi)部收益率為29.3%，初期資本投入為10.59億美元。該項目預(yù)計2022年投產(chǎn)，第一階段達產(chǎn)量3萬噸LCE。

資料顯示，2月25日，Lithium Americas宣布該公司獲得了Thacker Pass鋰礦項目的最終關(guān)鍵州級許可證。德銀分析師Corrine Blanchard認(rèn)為，美國聯(lián)邦法院第三季度末就Lithium Americas是否可以在內(nèi)華達州建造Thacker Pass鋰礦項目作出的裁決將成為該公司的催化劑。若Lithium Americas得以建造Thacker Pass鋰礦項目，該項目的選址將非常有利于Lithium Americas成為特斯拉內(nèi)華達州超級工廠和美國西海岸其他公司的碳酸鋰供應(yīng)商。

此外，Lithium Americas還擁有位于阿根廷胡胡伊省Cauchar-Olaroz鋰項目49%的所有權(quán)。Lithium Americas董事會主席曾表示：“Cauchar-Olaroz有望成為20多年來規(guī)模最大的新鋰鹵水業(yè)務(wù)。”

Lithium Americas在過去12個月里累計上漲超72%。華爾街分析師對該股的共識評級為“適度買入”，平均目標(biāo)價為39美元，這意味著分析師認(rèn)為該股股價還有超53%的上漲空間。

3、智利礦業(yè)化工(SQM.US)

智利礦業(yè)化工一直受益于鋰價的上漲及其長期商業(yè)戰(zhàn)略。在過去三年中，該公司的產(chǎn)量幾乎增加了兩倍，在鋰、硝酸鉀、碘和熱太陽鹽方面仍處于領(lǐng)先地位。

2022年一季度， 智利礦業(yè)化工營收為20.2億美元，同比增長282.18%、環(huán)比增長86.28%;凈利潤為7.96億美元，同比增長1070.74%、環(huán)比增長147.54%，一季度的凈利潤就已經(jīng)超過了2021年全年利潤。

智利礦業(yè)化工一季度業(yè)績大幅增長主要得益于報告期內(nèi)鋰價高企和旺盛的市場需求。2022年一季度，智利礦業(yè)化工鋰業(yè)務(wù)營收14.46億美元，同比增長969.82%、環(huán)比增長219.21%，占該公司總營收的71.58%。鋰及衍生品銷量為3.8萬噸，同比增長58.33%、環(huán)比增長22.58%;鋰及衍生品銷售均價為38000美元/噸，同比增長566.67%、環(huán)比增長160.27%。

得益于市場需求強勁，該公司預(yù)計今年全球鋰市場需求將至少增長30%左右;全年鋰及衍生品銷量指引約為14萬噸，同比增加3.9萬噸。

截至2021年底，智利礦業(yè)化工在智利的碳酸鋰有效產(chǎn)能為12萬噸/年，氫氧化鋰產(chǎn)能為2.15萬噸/年。根據(jù)該公司公告，其董事會已批準(zhǔn)2022年投資9億美元用于碳酸鋰、氫氧化鋰等項目的擴產(chǎn)，預(yù)計未來幾個月內(nèi)，該公司將按計劃投放6萬噸碳酸鋰產(chǎn)能。該公司在2023年的碳酸鋰和氫氧化鋰產(chǎn)能規(guī)劃分別為21萬噸/年和4萬噸/年。

另外，智利礦業(yè)化工與Wesfarmers合資的西澳Mt. Holland鋰項目正在積極推進中，設(shè)計年產(chǎn)能40萬噸鋰精礦，預(yù)計在2024年投產(chǎn)。今年5月，該公司還與LG化學(xué)旗下能源解決方案(LG Energy Solution) 簽訂了諒解備忘錄，承諾共同研究和開發(fā)電動汽車產(chǎn)業(yè)價值鏈在不同階段的聯(lián)合投資項目。

智利礦業(yè)化工的股價在過去12個月里上漲了114%，且該股獲得了華爾街分析師給出的“強烈買入”共識評級，平均目標(biāo)價為114.2美元，較當(dāng)前股價仍有逾16%的上漲空間。

4、Piedmont Lithium(PLL.US)

Piedmont Lithium旗下的Carolina鋰項目坐落在卡羅來納州的錫-鋰輝石礦帶(TBS) 上，Piedmont Lithium擁有該項目100%的權(quán)益。

根據(jù)Piedmont Lithium于2021年12月的發(fā)布的經(jīng)濟可行性研究報告(BFS)， Carolina鋰項目的壽命預(yù)計為11年，年產(chǎn)鋰精礦24.2萬噸、電池級氫氧化鋰3萬噸(一體化項目)。在氫氧化鋰價格為18000 美元/噸、鋰精礦價格為900美元/噸的假設(shè)下，預(yù)計項目的EBITDA為4.59億美元，稅后凈現(xiàn)值為20.41億美元，稅后內(nèi)部收益率為27%;項目的初期總資本支出為9.88億美元，預(yù)計投資回報期為3.5年。

2020 年 9 月，Piedmont Lithium和特斯拉簽署了一份為期5年的約束性承購協(xié)議。協(xié)議規(guī)定，特斯拉將在5年里以固定價格從Piedmont Lithium處采購公司鋰輝石精礦年產(chǎn)量16萬噸的三分之一，預(yù)計于2022年7月到2023年7月間開始供貨，后續(xù)經(jīng)雙方同意可再延續(xù)5年。

除了 Carolina鋰項目之外，Piedmont Lithium的鋰項目還包括：加拿大上市公司Sayona Mining 16.5%的股權(quán)與其子公司Sayona Quebec 25%的權(quán)益，Atlantic Lithium 9.9%的股權(quán)與未來生產(chǎn)的鋰精礦50%的承購權(quán)，以及設(shè)計產(chǎn)能為3萬噸/年的氫氧化鋰二期項目。憑借多個鋰資源項目布局，Piedmont Lithium有望成為未來北美最重要的鋰化合物生產(chǎn)企業(yè)之一。

盡管Piedmont Lithium的股價在過去12個月里下跌了約19%，但華爾街分析師仍給出了“適度買入”的共識評級，平均目標(biāo)價為90美元，較當(dāng)前股價有著接近100%的上漲空間。

其他還值得關(guān)注的鋰礦概念股包括美國雅寶(ALB.US)和Livent(LTHM.US)，這些整合型企業(yè)都有著進一步擴張的計劃，并將受益于不斷增長的需求。此外，隨著電池產(chǎn)量的增加，將廢舊電池再加工成新的電池級材料將成為鋰(和其他金屬)的關(guān)鍵來源，像LI-CYCLE(LICY.US)這樣從事鋰離子電池資源回收的公司也有理由成為鋰供應(yīng)鏈不可或缺的一部分。