二季度同店銷售承壓，百勝中國-S(09987) 凈利潤直降54%

2022年對于餐飲業(yè)而言，并不是一個好的開局，但正值港股市場業(yè)績發(fā)布窗口期，肯德基、必勝客的母公司百勝中國-S(09987)如約更新其季度經(jīng)營情況和業(yè)務開展狀況。

7月29日，百勝中國發(fā)布截至2022年6月30日止第二季度業(yè)績，該集團取得總收入21.28億美元，同比減少13%;凈利潤8300萬美元，同比減少54%;每股基本盈利0.2美元。

值得一提的是，7月末，麥當勞亦公布了二季度業(yè)績，其中國市場銷售額同比降幅達到兩位數(shù)，可見餐飲業(yè)的慘淡并非個例。

受疫情影響較大，同店銷售承壓

智通財經(jīng)APP了解到，百勝中國是Yum!Brands在中國內(nèi)地的特許經(jīng)營商，旗下?lián)碛锌系禄?、必勝客和塔可貝爾三大品牌在中國大陸的獨家運營和授權經(jīng)營權，其中肯德基是快餐品牌，必勝客為休閑餐飲品牌，塔可貝爾提供墨西哥風味食品。此外，百勝中國還獨家擁有小肥羊、黃記煌、東方既白和COFFii&JOY連鎖餐飲品牌。

2022年二季度財報顯示，報告期內(nèi)，百勝中國總收入為21.3億美元，較去年同期的24.5億美元下降13%。系統(tǒng)銷售額較去年同期下降16%，其中肯德基和必勝客分別下降15%和14%。主要原因是同店銷售額下降以及門店暫時停業(yè)的影響;整體同店銷售額較去年同期下降16%，其中肯德基和必勝客分別下降16%和15%。

百勝中國在財報中解釋稱，4月和5月，公司在全國有平均超過2500家門店暫時停業(yè)或只提供外賣和外帶服務，其中約45%為暫時停業(yè)的門店。同店銷售額同比下降超過20%。在疫情形勢嚴峻的時刻，百勝中國在上海僅有約30%的門店營業(yè)，只能提供有限服務。暫時停業(yè)的門店6月開始逐漸恢復營業(yè)，并于6月下旬有序恢復有限的堂食服務。

而收入的降低自然也顯著影響了經(jīng)營利潤，期內(nèi)，百勝中國實現(xiàn)經(jīng)營利潤為8100萬美元，較去年同期的2.33億美元下降65%。此外，經(jīng)調整凈利潤為8400萬美元，較去年同期的1.85億美元下降55%。而餐廳的利潤率為12.1%，去年同期為15.8%，下降的主要原因是迄今為止最嚴重的疫情在第二季度帶來的同店銷售額下降。

在新店展業(yè)方面，二季度共凈新增53家門店，凈增數(shù)量較Q1環(huán)比下降明顯，其中肯德基凈增69 家，必勝客凈增32 家，但其他品牌減少48 家。截至2022上半年止，門店總數(shù)達到12,170家。

為應對疫情的影響，百勝中國在上半年放慢了開店速度，并降低了前期投資、簡化了餐廳運營以提高效率。百勝中國的CFO楊家威在電話會議中表示，公司依然維持全年凈新開店1000-1200家的目標。Lavazza和TacoBell也將在下半年繼續(xù)擴張;公司會繼續(xù)增加在一二線城市的門店密度。

品牌年輕化持續(xù)，數(shù)字化及外賣業(yè)務迅猛發(fā)展

盡管2022年上半年開局不算順利，但百勝中國依然靠著屢出不窮的創(chuàng)新在餐飲業(yè)界維持著不錯的熱度。

自一季度開始，公司旗下品牌積極推出多種營銷活動拉動銷售，肯德基“虎虎卡”“翅桶十周年”“每一面都中國”，KCOFFEE與故宮博物院聯(lián)名等，必勝客“新卷邊系列”，“尖叫星期三”等，與芒果TV推出初春玩味尊享卡;同時公司減少疫情地區(qū)的折扣和廣告投放，精簡菜單，3月份以來在上海等地推出滿3000元配送的大單團購活動保障用餐需求。

時間進入二季度，5月底，肯德基的寶可夢可達鴨火了，丑萌的造型搭配魔性音樂，社交媒體上許多人熱衷于二次創(chuàng)作，甚至高居微博熱搜榜前幾名，肯德基還因此意外收獲了20%的銷售增長。此外，“瘋狂星期四”的各種熱梗層出不窮，已經(jīng)在社交媒體上引起陣陣周期性熱議。

百勝中國CEO屈翠容在業(yè)績電話會上直言：“在全國范圍，我們面臨著充滿挑戰(zhàn)的運營環(huán)境，要節(jié)省成本、沒有廣告和促銷活動。兒童節(jié)前后推出的可達鴨和其他寶可夢伴餐玩具走紅，成為熱門話題，在促銷的前兩天推動了近20%的銷售額(增長)。誰會想到我們選擇可達鴨是為了適應減少的廣告預算呢?很高興在艱難時期它為客戶帶來了歡樂?！?/p>

在降本增效方面，百勝中國持續(xù)推出包裝食品，而在疫情居家的情況下，這些新零售產(chǎn)品(微波炒飯、意面、牛排等)銷售額同比增加了一倍多，成為年輕人的居家“福音”。據(jù)了解，5月，上海必勝客50%的銷售額來自新零售，6月時占比還達20%，堂食生意恢復后，新零售銷售額占比才有所縮小。

與此同時，百勝中國還在數(shù)字化及外賣業(yè)務上狠下功夫，截至二季度末，肯德基及必勝客的會員計劃合計擁有超過3.85億會員。2022年第二季度，會員銷售額約占系統(tǒng)銷售額的62%。

2022年第二季度，外賣收入約占肯德基和必勝客公司餐廳收入的38%，由于疫情暴發(fā)影響堂食，促進外賣需求增長，外賣收入占比較去年同期增加約8個百分點。同期，數(shù)字訂單(包括外賣訂單、手機下單及自助點餐機訂單)約占肯德基和必勝客公司餐廳收入的89%。

基于疫情的后續(xù)影響和不確定性，百勝中國的經(jīng)營環(huán)境依然嚴峻，但隨著6月以來全國各地的疫情防控程度逐步放松，公司暫時停業(yè)或只提供外賣或外帶服務的門店減少至約800家，銷售表現(xiàn)環(huán)比亦有所改善。

中信建投觀點認為，公司在疫情下展現(xiàn)較強的創(chuàng)新能力、運營管理能力提升，在控費和提效上表現(xiàn)優(yōu)質，應對短暫沖擊能力較強，需求恢復后銷售額及業(yè)績望逐步釋放，預計2022-2024 年公司實現(xiàn)經(jīng)調整凈利潤4.89、8.42、9.81億美元，當前市值對應PE 分別為40X、23X、20X，維持“增持”評級。

高盛亦指出，百勝中國中期業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健。考慮到公司強大的執(zhí)行力、靈活的商業(yè)模式、優(yōu)越的數(shù)字戰(zhàn)略、長期的門店擴張上行空間和穩(wěn)健的現(xiàn)金流，該行維持百勝中國美股/H股目標價56美元/436港元，均維持“買入”評級。