天風(fēng)證券：口腔護(hù)理業(yè)規(guī)模持續(xù)增長 電動和專業(yè)口腔護(hù)理產(chǎn)品快速發(fā)展

智通財經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布口腔護(hù)理行業(yè)研報。該研報稱，電動口腔護(hù)理市場快速發(fā)展，具備較好的賽道投資機(jī)會;基礎(chǔ)護(hù)理市場接近飽和，關(guān)注新的流量和產(chǎn)品定義機(jī)會;新興的專業(yè)口腔護(hù)理市場隨著消費(fèi)升級呈現(xiàn)多元化，目前細(xì)分賽道體量較小。

中國口腔護(hù)理市場規(guī)模持續(xù)增長。2016-2020年，中國口腔護(hù)理市場的零售總額從496億元增至884億元，CAGR為15.5%，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)至1522億元。從細(xì)分品類占比來看，2019年，牙膏和牙刷占據(jù)了中國口腔護(hù)理行業(yè)97%以上的市場份額，新興品類占比低于全球水平?？谇蛔o(hù)理行業(yè)中，外資企業(yè)市場份額逐漸下降，中國本土企業(yè)開始崛起。寶潔和高露潔的市占率從2015年的30.5%下降至2022年的18%，薇美姿市占率從2015年的3.6%提升至2022年的5%。

口腔護(hù)理行業(yè)有基礎(chǔ)口腔護(hù)理，電動口腔護(hù)理，專業(yè)口腔護(hù)理三個細(xì)分市場，其中基礎(chǔ)護(hù)理市場接近飽和，電動和專業(yè)口腔護(hù)理市場發(fā)展空間較大且增長迅速。

我國基礎(chǔ)口腔護(hù)理市場已經(jīng)處于成熟期，產(chǎn)品品類包括牙膏、手動牙刷。牙膏、牙刷已成為人們?nèi)粘Ｉ畹谋匦杵?。雖然牙膏市場滲透率接近100%，但隨著二次刷牙率的提升，我國牙膏行業(yè)仍存在增長可能。2020年我國牙膏行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)銷售收入約265億元，同比增長6.81%，其中功效型產(chǎn)品市場份額占94%。牙膏行業(yè)市場集中度較高，2019年10月-2020年09月中國牙膏行業(yè)CR10達(dá)56.9%，CR3達(dá)31.1%。我國牙膏市場的主要參與者有外資品牌高露潔、佳潔士、舒適達(dá)等，本土品牌云南白藥、舒客等。目前云南白藥品牌崛起，在中國牙膏市場占有率逐年攀升，2017-2020年，牙膏市場占有率從16.5%上升至22.2%，提高了5.7%。

我國電動口腔護(hù)理市場目前屬于成長期，產(chǎn)品主要有電動牙刷。由于電動產(chǎn)品的便捷性以及消費(fèi)水平的提高，電動產(chǎn)品逐漸替代原有基礎(chǔ)產(chǎn)品, 電動口腔護(hù)理產(chǎn)品的零售額快速增長，弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)2020-2025年CAGR為21.1%。2020年中國電動牙刷的滲透率預(yù)計(jì)為8%，低于歐美(30%+)、日本(30.6%)及韓國(81.7%)。目前國內(nèi)電動牙刷品牌的競爭者們主要有飛利浦、歐樂B、舒克、黑人、USMILE、小米的素士和貝醫(yī)生等。其中外資品牌占據(jù)主導(dǎo)地位，但近年來外資品牌的市場份額有所下降。2015-2017年，飛利浦和歐樂B合計(jì)市占率由54.8%下降至約43.4%。

專業(yè)口腔護(hù)理市場正在快速發(fā)展。隨口腔護(hù)理心智的進(jìn)階和需求細(xì)分化，以清新口氣、美白、去黃等為深層需求的新興品類正在迅速發(fā)展。其中2020年我國漱口水/牙齒沖洗產(chǎn)品市場規(guī)模為7.50億元，同比增長11.78%。參半作為新興品牌向傳統(tǒng)老牌李施德林發(fā)起沖擊，2020年阿里平臺漱口水品牌數(shù)據(jù)顯示中，李施德林以19.3%的市場占比排名第一，新銳品牌參半以42357.369倍的高增速緊隨其后，市場占比為11.3%。我國水牙線市場不斷擴(kuò)大，2015-2019年中國水牙線按規(guī)模以上企業(yè)銷售額從0.4億元上升至2.4億元，年復(fù)合增長率為53.4%;預(yù)計(jì)2023年將達(dá)到8億元以上，行業(yè)發(fā)展前景廣闊。目前我國水牙線市場滲透率不足5%，低于英美日韓等發(fā)達(dá)國家，行業(yè)增長空間較大。牙線制作工藝較為簡單，專業(yè)口腔護(hù)理品牌均有布局，以豐富其產(chǎn)品矩陣，目前市場競爭者包括潔碧、固特齒、飛利浦、舒客等。

投資建議：口腔護(hù)理行業(yè)有基礎(chǔ)口腔護(hù)理，電動口腔護(hù)理，專業(yè)口腔護(hù)理三個細(xì)分市場。其中，電動口腔護(hù)理市場快速發(fā)展，具備較好的賽道投資機(jī)會;基礎(chǔ)護(hù)理市場接近飽和，關(guān)注新的流量和產(chǎn)品定義機(jī)會;新興的專業(yè)口腔護(hù)理市場隨著消費(fèi)升級呈現(xiàn)多元化，目前細(xì)分賽道體量較小。