空頭平倉(cāng)支撐弱 美股反彈勢(shì)頭如履薄冰

今年大部分時(shí)間籠罩美國(guó)股市投資者的極度悲觀情緒開始消散，這可能是謹(jǐn)慎行事的理由。

智通財(cái)經(jīng)獲悉，股市多頭押注美聯(lián)儲(chǔ)的加息措施已達(dá)到最大幅度，推動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第二天上漲，并升至近兩個(gè)月來(lái)最高水平。這波漲勢(shì)以及隨之而來(lái)的市場(chǎng)情緒變化迫使投機(jī)者平倉(cāng)空頭頭寸，而空頭平倉(cāng)曾是股市上漲的關(guān)鍵。在賣空者撤退的情況下，如果美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)加息方面變得更加激進(jìn)，或者企業(yè)利潤(rùn)開始下滑，股市可能會(huì)面臨下行壓力。

Bleakley Advisory Group首席投資官Peter Boockvar稱：" 6月中旬的悲觀情緒是本輪反彈的一大逆勢(shì)因素，但現(xiàn)在隨著市場(chǎng)轉(zhuǎn)向，這種情況可能變得不那么可靠了，盡管幅度不大。"

短線交易員做空股票的押注基本上已被平倉(cāng)。據(jù)摩根大通估計(jì)，在期貨市場(chǎng)做多和做空的大宗商品交易顧問(wèn)(CTA)紛紛平倉(cāng)，他們?cè)谶^(guò)去幾個(gè)月里建立的看跌頭寸，現(xiàn)在他們的整體敞口自3月份以來(lái)首次處于中性。CTA空頭倉(cāng)位幫助遏制了整個(gè)上半年的股票和債券拋售，本月的空頭回補(bǔ)推升了美股，不過(guò)包括Nikolaos Panigirtzoglou在內(nèi)的摩根大通策略師警告稱，美股獲得的支撐可能很脆弱。

策略師在報(bào)告中寫道：“雖然原則上CTA策略有空間從現(xiàn)在開始建立多頭倉(cāng)位，但同時(shí)我們承認(rèn)，他們之前的空頭基礎(chǔ)已被抹去。這意味著，如果由于一些負(fù)面消息(比如強(qiáng)勁的美國(guó)就業(yè)報(bào)告引發(fā)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的重大重新定價(jià))，勢(shì)頭再次轉(zhuǎn)為負(fù)面，那么CTA就有足夠的空間再次開始建立空頭頭寸?！?/p>

野村控股跨資產(chǎn)策略師Charlie McElligott也認(rèn)同這一觀點(diǎn)。他估計(jì)，周三市場(chǎng)因投資者猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將宣布溫和的政策而上漲時(shí)，動(dòng)量交易員買入48億美元債券以回補(bǔ)空頭。在過(guò)去一個(gè)月里，CTA投資平倉(cāng)了總計(jì)520億美元的空頭押注，使其在債券上的空頭敞口降至去年11月以來(lái)的最低水平。

當(dāng)然，并非所有的看空者都放棄了。根據(jù)德意志銀行匯編的美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)數(shù)據(jù)，截至7月19日，資產(chǎn)管理公司和杠桿基金做空股票期貨的頭寸達(dá)到有記錄以來(lái)的最高水平。

但有跡象表明，隨著股市開始了今年依賴持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的反彈，市場(chǎng)情緒已經(jīng)有所改善，標(biāo)普500指數(shù)較6月份的低點(diǎn)上漲了11%。Investors Intelligence對(duì)通訊撰稿人的調(diào)查顯示，看多的人數(shù)自4月份以來(lái)首次超過(guò)看空的人數(shù)。

不過(guò)，股市上漲尚未說(shuō)服投資者全面投資股市。彭博社的數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去六周，以股票為重點(diǎn)的ETF吸引了100多億美元的新資金，即每周17億美元。這遠(yuǎn)低于今年早些時(shí)候每周90億美元的增長(zhǎng)速度。

DataTrek Research聯(lián)合創(chuàng)始人Nicholas Colas表示:“如果你認(rèn)為企業(yè)盈利將保持強(qiáng)勁，或者從任何衰退中迅速反彈，那么這里的股市水平就有一定的吸引力。股市是樂(lè)觀主義者的游戲，這種看漲的說(shuō)法在這里可能有些站得住腳。但我們目前更傾向于‘現(xiàn)實(shí)主義’陣營(yíng)，并保持一定的謹(jǐn)慎?！?/p>