直擊調(diào)研 | 格靈深瞳(688207.SH)：預(yù)估銀行場(chǎng)景約有95%復(fù)用率 短期內(nèi)不太會(huì)再去大舉進(jìn)軍自動(dòng)駕駛場(chǎng)景

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，7月，格靈深瞳(688207.SH)在電話會(huì)議中指出，公司有信心在未來(lái)持續(xù)保持相對(duì)可觀的增速。短期內(nèi)不太會(huì)再去大舉進(jìn)軍自動(dòng)駕駛場(chǎng)景。銀行場(chǎng)景方面，公司完成了農(nóng)行和建行的項(xiàng)目后，可以覆蓋絕大部分銀行領(lǐng)域，預(yù)估約有95%的復(fù)用率，剩余少量的銀行個(gè)性化需求開(kāi)發(fā)，對(duì)成本不會(huì)有很高的影響。在軌道交通和體育健康領(lǐng)域，未來(lái)公司會(huì)售賣自研的軟硬一體的產(chǎn)品，一旦批量交付，也有望達(dá)到較高的毛利率。公司團(tuán)隊(duì)在同時(shí)開(kāi)發(fā)多款游戲。今年的北京服貿(mào)會(huì)首次設(shè)立元宇宙和互聯(lián)網(wǎng)3.0前沿技術(shù)綜合展區(qū)，公司目前有初步合作參展意向。

目前大模型在計(jì)算機(jī)視覺(jué)領(lǐng)域并不是非常適用

格靈深瞳在介紹大模型領(lǐng)域時(shí)提到，公司目前的客戶以G端和大B為主，產(chǎn)品使用高頻，日常會(huì)產(chǎn)生大量的視頻和圖片數(shù)據(jù)分析需求，如果用大模型進(jìn)行交付，需要的算力成本太高。公司未來(lái)會(huì)持續(xù)關(guān)注大模型，但就目前而言，大模型在計(jì)算機(jī)視覺(jué)領(lǐng)域并不是非常適用。

格靈深瞳介紹，公司今年一季度業(yè)績(jī)高增速的主因是上年同期基數(shù)較低，且一季度確認(rèn)的收入大部分來(lái)源于去年已經(jīng)交付但未完成驗(yàn)收的訂單，因此該增速并不能準(zhǔn)確反映全年水平，但如果以去年全年基數(shù)為準(zhǔn)，公司有信心在未來(lái)持續(xù)保持相對(duì)可觀的增速。

此外，2022年一季報(bào)的毛利率水平與去年全年相比有所提升。毛利率提升的主要原因是基于公司的產(chǎn)品形態(tài)，隨著銀行產(chǎn)品交付量越來(lái)越多，上游硬件采購(gòu)規(guī)模放大，單位成本將會(huì)降低，形成規(guī)模效應(yīng)。在軌道交通和體育健康領(lǐng)域，未來(lái)公司會(huì)售賣自研的軟硬一體的產(chǎn)品，一旦批量交付，也有望達(dá)到較高的毛利率。金融業(yè)務(wù)作為公司的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)可以帶來(lái)相對(duì)穩(wěn)健的增長(zhǎng)基底；城市管理等其他業(yè)務(wù)以自研產(chǎn)品為主，這部分需求在未來(lái)幾年內(nèi)仍然存在，仍將作為公司業(yè)務(wù)的有機(jī)組成部分提供重要的業(yè)績(jī)支撐。

格靈深瞳指出，公司的收入規(guī)模與同行業(yè)部分公司相比仍有一定差距，但毛利率、經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)等指標(biāo)相對(duì)更優(yōu)。首先，就經(jīng)營(yíng)策略而言公司不做總包項(xiàng)目，這保證了公司的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和較高的毛利率以及未來(lái)健康持續(xù)的發(fā)展;其次，公司的技術(shù)效率相對(duì)較高，基于深瞳大腦平臺(tái)，能夠壓縮數(shù)據(jù)標(biāo)注、模型訓(xùn)練等工作所需的員工數(shù)量;再次，公司的人員效率較高，團(tuán)隊(duì)員工組成相對(duì)精簡(jiǎn)，且在部分領(lǐng)域采用自上而下的銷售策略，不需要大量培養(yǎng)地推團(tuán)隊(duì)。

現(xiàn)階段業(yè)務(wù)還是會(huì)集中在國(guó)內(nèi)，預(yù)估銀行場(chǎng)景約有95%的復(fù)用率

做銀行等場(chǎng)景時(shí)，軟件和AI算法的復(fù)用情況層面，各銀行絕大部分的功能訴求差不多，不同銀行可能有少量個(gè)性化的需求。例如公司完成了農(nóng)行和建行的項(xiàng)目后，可以覆蓋絕大部分銀行領(lǐng)域，預(yù)估約有95%的復(fù)用率，剩余少量的銀行個(gè)性化需求開(kāi)發(fā)，對(duì)成本不會(huì)有很高的影響。

格靈深瞳稱，公司依然希望走產(chǎn)品化方式，通過(guò)靠近客戶、靠近應(yīng)用、靠近產(chǎn)品來(lái)優(yōu)化算法并反哺應(yīng)用。公司認(rèn)為項(xiàng)目制的優(yōu)勢(shì)在于如果能拿下政府的某個(gè)項(xiàng)目，尤其是城市管理類的項(xiàng)目，能一次性實(shí)現(xiàn)較大規(guī)模收入，但其劣勢(shì)在于公司處于計(jì)算機(jī)視覺(jué)領(lǐng)域的細(xì)分賽道，一個(gè)大的項(xiàng)目中可能會(huì)同時(shí)融合多種技術(shù)和軟硬件產(chǎn)品，AI產(chǎn)品實(shí)際所占份額并不大，雖然項(xiàng)目確實(shí)能在短期內(nèi)對(duì)公司收入帶來(lái)較大貢獻(xiàn)，但毛利率可能相對(duì)較低。公司還是希望經(jīng)營(yíng)高毛利率業(yè)務(wù)，能不斷地找到優(yōu)質(zhì)細(xì)分場(chǎng)景，在這些場(chǎng)景里用融合現(xiàn)有技術(shù)和其他新技術(shù)不斷打磨優(yōu)秀產(chǎn)品，讓這些產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)?；蜆?biāo)準(zhǔn)化，且具備搶占市場(chǎng)份額的實(shí)力，并最終基于整體的行業(yè)環(huán)境，尋找有較強(qiáng)購(gòu)買力的優(yōu)質(zhì)客戶群體，實(shí)現(xiàn)相對(duì)理想的毛利率。

就未來(lái)策略而言，格靈深瞳依然會(huì)在軌交、體育等新業(yè)務(wù)場(chǎng)景中進(jìn)行較多投入，這可能帶來(lái)利潤(rùn)率的短期波動(dòng)，但長(zhǎng)期來(lái)看，還是會(huì)保持比較健康的狀態(tài)。

格靈深瞳還提到，在選擇落地場(chǎng)景時(shí)，第一是要考慮市場(chǎng)空間是否足夠大。第二是客戶的買單意愿和買單能力?，F(xiàn)在行業(yè)內(nèi)更多還是To B和To G業(yè)務(wù)，大B客戶有比較強(qiáng)的買單意愿和能力。第三是是否有規(guī)?；涞氐臋C(jī)會(huì)。第四是技術(shù)層面是否匹配。公司目前以三維識(shí)別為優(yōu)勢(shì)，會(huì)結(jié)合自身核心技術(shù)幫助客戶。

關(guān)于有無(wú)向海外市場(chǎng)進(jìn)行拓展的計(jì)劃，格靈深瞳稱現(xiàn)階段業(yè)務(wù)還是會(huì)集中在國(guó)內(nèi)，但海外市場(chǎng)理論而言也有機(jī)會(huì)。公司在IPO之前引入了韓國(guó)現(xiàn)代集團(tuán)下的現(xiàn)代汽車集團(tuán)和現(xiàn)代Mobis集團(tuán)，現(xiàn)代集團(tuán)在韓國(guó)軌道交通領(lǐng)域具有較強(qiáng)話語(yǔ)權(quán)，公司目前正在做軌交方面的研發(fā)，若未來(lái)?xiàng)l件成熟，也考慮通過(guò)該渠道開(kāi)拓韓國(guó)市場(chǎng)。

短期內(nèi)不太會(huì)再去大舉進(jìn)軍自動(dòng)駕駛場(chǎng)景

展望市場(chǎng)空間來(lái)看，銀行方面，其網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量龐大，行業(yè)擁有較大的空間。此外，銀行的IT采購(gòu)具有很強(qiáng)的延續(xù)性，無(wú)論是硬件還是軟件的迭代，公司提供給銀行客戶的云邊端一體化產(chǎn)品體系是有較強(qiáng)粘性和持續(xù)性的。

軌道交通方面，細(xì)分為高鐵動(dòng)車和城市軌道交通。目前全國(guó)高鐵動(dòng)車的檢修所仍在持續(xù)新建，一個(gè)檢修所平均有若干條坑道，其需配備的機(jī)器人和其他檢修設(shè)備數(shù)量規(guī)模較大，而城市軌道交通也需要類似的產(chǎn)品。軌交領(lǐng)域中的AI應(yīng)用仍處于萌芽期，現(xiàn)在場(chǎng)景里機(jī)器工作還處于少數(shù)，公司認(rèn)為未來(lái)機(jī)器對(duì)人的替代是大趨勢(shì)，目前行業(yè)滲透率比較低，是藍(lán)海市場(chǎng)，有非常多細(xì)分領(lǐng)域等待挖掘，例如除了對(duì)車輛的檢測(cè)，還有對(duì)軌道的檢測(cè)。

體育方面，市場(chǎng)規(guī)模較大是由于全國(guó)的學(xué)校數(shù)量龐大。公司希望結(jié)合體育場(chǎng)景未來(lái)能做到To C的場(chǎng)景，當(dāng)產(chǎn)品成本壓低時(shí)，可以通過(guò)學(xué)校的渠道賣給家庭，讓學(xué)生回家也可以使用產(chǎn)品進(jìn)行鍛煉和完成體育作業(yè)或考試。此外，公司合作領(lǐng)域還涉及到軍隊(duì)和大型沉浸式體驗(yàn)的“大宇宙”，都有廣闊的市場(chǎng)空間。

自動(dòng)駕駛布局方面，公司在2016年通過(guò)戰(zhàn)略投資自動(dòng)駕駛公司馭勢(shì)科技的方式對(duì)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)布局，目前對(duì)馭勢(shì)科技的持股比例超過(guò)8%。現(xiàn)在自動(dòng)駕駛的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)很激烈了，公司覺(jué)得在這個(gè)時(shí)候再繼續(xù)布局可能并不是特別理性的選擇，因?yàn)檫@塊需要的投入是很大的，所以短期之內(nèi)確實(shí)不太會(huì)再去大舉進(jìn)軍自動(dòng)駕駛場(chǎng)景，公司現(xiàn)在所在的場(chǎng)景是足夠去做的，公司還是希望能夠集中精力把現(xiàn)在這些場(chǎng)景做好。

線下交互游戲項(xiàng)目方面，公司團(tuán)隊(duì)在同時(shí)開(kāi)發(fā)多款游戲。今年的北京服貿(mào)會(huì)首次設(shè)立元宇宙和互聯(lián)網(wǎng)3.0前沿技術(shù)綜合展區(qū)，公司目前有初步合作參展意向。很多城市的一些場(chǎng)館都有潛力進(jìn)行改造，目前也有幾座城市的政府在和公司商談潛在的合作機(jī)會(huì)。