山西證券：6月印度培育鉆石進(jìn)出口景氣持續(xù) 行業(yè)旺季將至

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，山西證券發(fā)布研究報(bào)告稱，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看，培育鉆石行業(yè)仍然處于快速成長階段，短期俄羅斯埃羅莎受到歐美制裁帶來天然鉆石供需缺口、疊加全球通脹環(huán)境，高性價(jià)比的培育鉆石滲透率有望加速提升。2017-2021年，印度培育鉆石毛坯進(jìn)口和裸鉆出口金額均以50%以上的復(fù)合增速快速增長。對(duì)于消費(fèi)者而言，在有限的預(yù)算內(nèi)能夠購買更高品質(zhì)的鉆石，該行認(rèn)為培育鉆石滲透率有望繼續(xù)提升，給予行業(yè)“領(lǐng)先大市”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注：中兵紅箭(000519.SZ)、黃河旋風(fēng)(600172.SH)、力量鉆石(301071.SZ)。

山西證券主要觀點(diǎn)如下：

6月印度培育鉆石進(jìn)出口同比快速增長，22H1培育鉆石滲透率提升

6月，印度進(jìn)口培育鉆石毛坯1.48億美元，同比增長47.39%，環(huán)比增長35.04%，進(jìn)口滲透率為7.7%，受益于前期培育鉆石毛坯庫存消化、下游需求旺盛、以及我國疫情穩(wěn)定后物流恢復(fù)，進(jìn)口環(huán)比增長。6月，印度出口培育鉆石裸鉆1.49億美元，同比增長56.78%，環(huán)比下滑15.81%，出口滲透率為6.9%，由于海外市場(chǎng)進(jìn)入全年鉆石消費(fèi)淡季，疊加高通脹因素，出口環(huán)比下滑。但整體而言，6月培育鉆石進(jìn)出口同比繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高增，22年1-6月，印度培育鉆石毛坯進(jìn)口和裸鉆出口月度平均值分別增長至為1.45、1.43億美元，較上年同期增長65.9%、79.6%，進(jìn)、出口滲透率分別為8.1%、6.4%，較上年同期提升2.5、2.6pct。

產(chǎn)業(yè)鏈上游：天然鉆石成品價(jià)格22Q2有所回落，大顆粒培育鉆石毛坯價(jià)格堅(jiān)挺

1)天然鉆石，6月末，金伯利進(jìn)程公布2021年全球毛坯鉆石產(chǎn)量為1.2億克拉/+12%，仍落后于2019年1.38億克拉水平，單克拉銷售均價(jià)為116.58美元/+35%，較2019年漲幅為12%。跟蹤全球四大天然鉆石毛坯開采商生產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)2022年全球毛坯鉆石產(chǎn)量為1.197-1.232億克拉，同比增速為-0.2%~+2.7%。天然鉆石毛坯價(jià)格由于政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜，價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，6月初戴比爾斯將0.75克拉以下的小型毛坯價(jià)格提高8%-10%。成品鉆價(jià)格在22Q1急速上漲后有所回落，6月不同克拉重量的鉆石價(jià)格表現(xiàn)分化，1-3克拉價(jià)格持平，1克拉以下繼續(xù)下降，3克拉以上繼續(xù)上漲。

2)培育鉆石，貝恩公布2021年全球?qū)嶒?yàn)室培育鉆石毛坯產(chǎn)量約900萬克拉/+25%，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到約1800萬克拉。由于天然鉆石毛坯在2021年漲價(jià)幅度較大，以及培育鉆石自身價(jià)格在2021年同比下降，2021年培育鉆石價(jià)格與天然鉆石差距擴(kuò)大，零售價(jià)和批發(fā)價(jià)占天然鉆石的比例下降至30%、14%，但大克拉培育鉆石量產(chǎn)由于技術(shù)壁壘高、產(chǎn)能供不應(yīng)求，價(jià)格堅(jiān)挺。

產(chǎn)業(yè)鏈下游：美國培育鉆石婚戒銷量持續(xù)增長，小白光北京首店首月表現(xiàn)優(yōu)異

1)海外市場(chǎng)，根據(jù)貝恩，2021年全球鉆石飾品、培育鉆石飾品零售額分別為840、44億美元，培育鉆石飾品零售額同比增長167%，滲透率為5.0%。根據(jù)EdahnGolan，美國消費(fèi)者對(duì)培育鉆石的興趣一直在持續(xù)，22年1-5月，美國天然鉆石訂婚戒指的銷量一直低于2021年同期水平，而培育鉆石婚戒銷售量穩(wěn)步增長。

2)中國市場(chǎng)，2022年1-6月上鉆所成品鉆進(jìn)口額為10.1億美元/-35.9%，6月成品鉆進(jìn)口額為4.41億美元/+48%。小白光今年上半年在北京合生匯新開門店，相比2021年1月開設(shè)的上海首家門店，北京門店的首月業(yè)績?cè)鲩L7.5倍。曼卡龍6月公司旗下培育鉆石品牌慕璨已入駐天貓旗艦店，首批門店仍在選址過程中，預(yù)計(jì)下半年開出實(shí)體門店。目前天貓旗艦店SKU為45個(gè)，1克拉(DE，VS-VVS)鉆戒價(jià)格券后約2.49萬元。豫園股份旗下培育鉆石品牌LUSANT露璨榮耀亮相JCK美國拉斯維加斯國際珠寶展覽會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：培育鉆石行業(yè)產(chǎn)能大幅擴(kuò)張致價(jià)格競(jìng)爭激烈;海外市場(chǎng)通脹影響消費(fèi)者需求;培育鉆石生產(chǎn)工藝技術(shù)擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)。