大和：重申理文造紙(02314)“跑贏大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)削50%至3.5港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)布研究報(bào)告稱，重申理文造紙(02314)“跑贏大市”評(píng)級(jí)，將2022-23年盈利預(yù)測(cè)下調(diào)48%至57%，以反映利潤(rùn)率壓力，目標(biāo)價(jià)由7港元削50%至3.5港元。

報(bào)告引述公司盈警，預(yù)測(cè)上半年盈利同比下跌59%達(dá)8.8億元，為過(guò)去十年以來(lái)最差的中期表現(xiàn)。該行指出，盈警公布后股價(jià)走勢(shì)平平，反映市場(chǎng)早已對(duì)理文有充分預(yù)期。雖然大和認(rèn)為股份已被過(guò)度沽售，但目前考慮到其欠缺新增產(chǎn)能、紙巾業(yè)務(wù)表現(xiàn)較差，因此在同業(yè)中更看好玖龍紙業(yè)(02689)在下半年的潛在復(fù)蘇。

該行估計(jì)，理文上半年經(jīng)調(diào)整每噸凈利潤(rùn)達(dá)到300元人民幣，較去年下半年下降16%，為2011年來(lái)最低水平。展望下半年，預(yù)計(jì)多個(gè)假日及雙11傳統(tǒng)旺季帶動(dòng)下被壓抑消費(fèi)需求將再現(xiàn)，令經(jīng)調(diào)整每噸凈利潤(rùn)改善。而在成本方面，相信煤炭和紙漿價(jià)格近月已見(jiàn)頂，行業(yè)供需動(dòng)態(tài)正在改善。