華鑫證券：更新周期需求周期及自主可控周期三者共振 機床行業(yè)迎新一輪發(fā)展期

智通財經(jīng)APP獲悉，華鑫證券發(fā)布研究報告稱，我國金屬加工機床行業(yè)市場容量接近1800億元，主要下游為汽車、航空航天、工程機械等行業(yè)。隨著自主品牌新能源汽車的崛起，汽車零部件自主化率提升將顯著拉動國產(chǎn)中高端機床的需求。機床行業(yè)的更新周期、需求周期及自主可控周期三者共振，行業(yè)或?qū)⒂瓉硇乱惠喛焖侔l(fā)展期。給予行業(yè)“增持”評級。建議重點關(guān)注創(chuàng)世紀(jì)(300083.SZ)、科德數(shù)控(688305.SH)、海天精工(601882.SH)、大族數(shù)控(301200.SZ)等。

華鑫證券主要觀點如下：

更新及景氣周期與自主可控形成共振

我國機床產(chǎn)量在2011年達到歷史頂峰，2015-2019年為行業(yè)低潮期，2020年起呈現(xiàn)新一輪景氣周期，目前仍處在上行階段。金屬切削機床2021年產(chǎn)量60萬臺，同比增長35%，但仍僅為2011年86萬臺的70%，存量更新潛力待釋放。另一方面，從制造業(yè)固定資產(chǎn)投資看，今年上半年疫情反復(fù)影響，預(yù)計下半年在積極政策的引導(dǎo)下，制造業(yè)有望呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢。另外，機床作為工業(yè)母機，中高端整機和零部件亟待實現(xiàn)自主可控，加快智造升級將推動國產(chǎn)品牌進口替代。機床行業(yè)的更新周期、需求周期及自主可控周期三者共振，行業(yè)或?qū)⒂瓉硇乱惠喛焖侔l(fā)展期。

市場容量龐大，中高端機床需求向好

我國金屬加工機床行業(yè)市場容量接近1800億元，主要下游為汽車、航空航天、工程機械等行業(yè)。而伴隨著自主品牌新能源汽車的崛起，汽車零部件自主化率提升將顯著拉動國產(chǎn)中高端機床的需求。我國機床工具進出口貿(mào)易總額約2100億元，其中出口以磨料磨具、切削刀具、低端切削機床為主，而進口以中高端金屬切削機床為主，呈現(xiàn)明顯的不平衡。在航空航天領(lǐng)域亟需的高端五軸聯(lián)動機床進口受限制，將進一步推動關(guān)鍵技術(shù)自主化和進口替代步伐。

細分領(lǐng)域遍地開花，激發(fā)活力

市場化競爭及對品質(zhì)要求的提升，倒逼機床企業(yè)加大研發(fā)投入并優(yōu)勝劣汰，企業(yè)參與市場競爭的活力得到調(diào)動。部分上市公司因具有較強市場適應(yīng)性，產(chǎn)品和市場聚焦，成為行業(yè)某一細分品類的生力軍，并有望在精耕深度后拓展廣度，成為行業(yè)領(lǐng)軍。如創(chuàng)世紀(jì)聚焦3C鉆攻及立式加工中心;科德數(shù)控專注于高端五軸聯(lián)動數(shù)控機床;海天精工深耕數(shù)控龍門和立式加工機床;國盛智科打造金屬切削類中高檔數(shù)控機床供應(yīng)商等。

風(fēng)險提示：下游制造業(yè)景氣度不及預(yù)期，機床行業(yè)需求下滑;高端機床進口替代未達預(yù)期;原材料價格上漲增加成本風(fēng)險;機床行業(yè)產(chǎn)能擴張較慢，產(chǎn)銷不及預(yù)期;市場競爭加劇等。