大摩：上調(diào)富力(02777)評級至“與大市同步” 升目標價至15.45元

智通財經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利發(fā)表研究報告，稱富力地產(chǎn)(02777)明年增長展望強勁，管理層預(yù)計銷售同比增長60%，及維持30%以上的利潤率，今年全年及明年利潤率分別預(yù)計達37%及33%，該行相信管理層對在高負債比率及收購萬達酒店后，決心改善資產(chǎn)配置。

但該行不認為高利潤率的情況可持續(xù)，由于其高利潤率主要受惠于七個有舊土儲的主要城市銷售均價上升，但有關(guān)土儲將于2018至2019年減少，加上今年上半年新增的土儲預(yù)測利潤率僅得25%，相信2019年的核心利潤增長，將自2017至2018年的30%放緩至10%。

基于以上預(yù)測，該行上調(diào)富力評級時有所保留，僅自“減持”上調(diào)至“與大市同步”，并上調(diào)2017至2019年核心盈利預(yù)測12%至56%，目標價相應(yīng)自7.9元上調(diào)至15.45元。