大摩：7月以來的美股反彈只是多頭“一廂情愿”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，自7月份以來，由于人們猜測通脹正在見頂、且就業(yè)市場正在降溫，標(biāo)普500指數(shù)上漲了近5%。美股本月以來的反彈鼓舞了多頭，他們希望股市能夠無視美聯(lián)儲在抗擊通脹方面不斷加大的力度，并猜測美聯(lián)儲甚至有可能在明年初就開始降息。

不過，摩根士丹利財(cái)富管理公司首席投資官Lisa Shalett警告股市投資者們不要被這種想法愚弄了，并直言“本月以來的美股反彈只是另一個虛假的黎明”。

Lisa Shalett在周一表示：“雖然多頭對美聯(lián)儲降息的預(yù)期可能在方向上是正確的，但是現(xiàn)在就對市場定價(jià)似乎還為時過早。”

她表示，在過去，美聯(lián)儲一直等到核心PCE物價(jià)指數(shù)這一關(guān)鍵通脹指標(biāo)低于基準(zhǔn)隔夜貸款利率時才會停止收緊貨幣政策。然而，目前情況遠(yuǎn)非如此。數(shù)據(jù)顯示，剔除食品和能源價(jià)格的5月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增長4.7%。即使美聯(lián)儲如預(yù)期那樣在本周加息75個基點(diǎn)使基準(zhǔn)利率升至2.25%-2.5%，這一利率水平也仍將遠(yuǎn)低于上述關(guān)鍵通脹指標(biāo)。

Lisa Shalett表示：“在我們看來，最近的熊市反彈充滿了多頭一廂情愿的想法。”“我們擔(dān)心，股市投資者正將美聯(lián)儲加速收緊貨幣政策與結(jié)束收緊貨幣政策這二者混為一談。歷史證明，通脹需要見頂，美聯(lián)儲才會停止收緊貨幣政策，但這還不是全部。”

她指出，還有其他理由使她不認(rèn)為美聯(lián)儲會匆忙結(jié)束收緊貨幣政策。她表示，6月CPI同比漲幅達(dá)到9.1%，要想使該數(shù)據(jù)低于美聯(lián)儲可能“宣布(抗擊通脹)勝利”的5%這一水平，CPI環(huán)比漲幅就需要降至零乃至負(fù)值。此外，她還認(rèn)為，近期初請失業(yè)金人數(shù)從歷史低位小幅上升，這不太可能“足以讓美聯(lián)儲宣布任務(wù)完成、并讓股市熊市結(jié)束”。

標(biāo)普500指數(shù)在6月暴跌進(jìn)入熊市后又在7月反彈，這令華爾街對于股市是否已經(jīng)觸底展開了激烈爭論。

Yardeni Research Inc.創(chuàng)始人、知名策略師Ed Yardeni認(rèn)為，本輪熊市最糟糕的時期已經(jīng)過去。在他看來，標(biāo)普500指數(shù)上月暴跌至3666.77點(diǎn)，可能標(biāo)志著2022年股市暴跌后的谷底。支撐這種樂觀預(yù)測的是企業(yè)盈利的韌性，以及即使經(jīng)濟(jì)放緩，消費(fèi)者和企業(yè)的前景依然健康。Ed Yardeni表示:“目前，真正的問題將是財(cái)報(bào)季，到目前為止，財(cái)報(bào)季的表現(xiàn)相當(dāng)不錯。它并沒有真正重創(chuàng)美股，而股市表現(xiàn)得相當(dāng)不錯?！?/p>

提起Ed Yardeni，他在1982年熊市結(jié)束的同一個月預(yù)測股市見底;2009年3月，他再次成功預(yù)測底部，當(dāng)時，標(biāo)普500指數(shù)觸及666.79點(diǎn)的低點(diǎn)時。而在今年，他稱3666點(diǎn)為另一個“魔鬼數(shù)字”式底部。

然而，Lisa Shalett認(rèn)為，不僅美聯(lián)儲緊縮周期的持續(xù)時間會比多頭預(yù)期的更長，而且企業(yè)利潤增長預(yù)期也可能仍然過高、無法支撐估值的下降。

她表示：“有人可能會認(rèn)為，股市對第二季度業(yè)績遜于預(yù)期的積極反應(yīng)表明了‘一切都取決于價(jià)格’的態(tài)度。然而，即使美聯(lián)儲在12月以3.2%的聯(lián)邦基準(zhǔn)利率結(jié)束緊縮行動，我們也懷疑明年的標(biāo)普500指數(shù)整體的每股收益能否實(shí)現(xiàn)目前預(yù)期的8%的同比漲幅，尤其是如果美聯(lián)儲像期貨市場所暗示的那樣在明年年初降息的情況下?！?/p>