中金：航空航天科技行業(yè)下半年高景氣度 細(xì)分領(lǐng)域正孕育新的投資機(jī)遇

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，2H2022航空航天科技行業(yè)高景氣度、業(yè)績(jī)高確定性，相比多數(shù)行業(yè)仍具有較強(qiáng)比較優(yōu)勢(shì)，國(guó)企改革進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。此外，該行認(rèn)為商用飛機(jī)、衛(wèi)星行業(yè)、電子對(duì)抗等新興領(lǐng)域快速發(fā)展，有望為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)新的投資機(jī)遇?？春?H2022板塊的投資機(jī)會(huì)，建議在把握航空裝備、航天裝備、特種新材料、特種電子等領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，重視對(duì)商用飛機(jī)、衛(wèi)星、電子對(duì)抗等新興賽道投資機(jī)會(huì)。

中金主要觀點(diǎn)如下：

成長(zhǎng)與改革雙驅(qū)延續(xù)，2H22行業(yè)仍有比較優(yōu)勢(shì)。

航空航天等領(lǐng)域重點(diǎn)裝備訂單充足，該行認(rèn)為：2H22疫情、上游原材料等擾動(dòng)因素有望緩解，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)向規(guī)?；?、專業(yè)化、系列化方向發(fā)展，受益于規(guī)模效應(yīng)、產(chǎn)品成熟度提升等，行業(yè)盈利能力有望持續(xù)提升。國(guó)企改革進(jìn)入收官階段，該行認(rèn)為板塊資本運(yùn)作、股權(quán)激勵(lì)等事項(xiàng)有望持續(xù)落地，有助改善板塊資產(chǎn)質(zhì)量，提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率。成長(zhǎng)與改革共同驅(qū)動(dòng)下，該行認(rèn)為2H22行業(yè)將延續(xù)高景氣度和高確定性，使得板塊相比多數(shù)行業(yè)仍有比較優(yōu)勢(shì)。

新興產(chǎn)業(yè)快速崛起，細(xì)分領(lǐng)域正孕育新的投資機(jī)遇。

1)商用飛機(jī)：未來(lái)20年國(guó)內(nèi)商用飛機(jī)市場(chǎng)空間約1.1~1.5萬(wàn)億美元，該行認(rèn)為2H22 C919有望實(shí)現(xiàn)首架交付，國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)批產(chǎn)交付有望帶動(dòng)材料、機(jī)體結(jié)構(gòu)、機(jī)載設(shè)備、發(fā)動(dòng)機(jī)等環(huán)節(jié)企業(yè)快速成長(zhǎng)。

2)衛(wèi)星行業(yè)，中國(guó)已建成較為完善的衛(wèi)星遙感、衛(wèi)星導(dǎo)航體系，為下游衛(wèi)星應(yīng)用發(fā)展奠定較好基礎(chǔ)，衛(wèi)星遙感正由特種、通用向B端、C端市場(chǎng)滲透，ADAS、V2X等新需求正推動(dòng)GNSS進(jìn)入高精度應(yīng)用時(shí)代。衛(wèi)星通信正迎來(lái)低軌巨型星座時(shí)代，該行認(rèn)為中國(guó)衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)有限公司有望帶領(lǐng)國(guó)內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座進(jìn)入實(shí)質(zhì)性建設(shè)。

3)電子對(duì)抗，電子對(duì)抗是信息化對(duì)抗的主要手段之一，2020年全球市場(chǎng)規(guī)模約158億美元。雷達(dá)作為電子對(duì)抗核心裝備之一，該行認(rèn)為機(jī)載、陸基、艦載等領(lǐng)域需求有望快速釋放，帶動(dòng)其中高附加值的固體器件、真空器件市場(chǎng)需求快速擴(kuò)張。

守正出奇，精選高景氣賽道績(jī)優(yōu)標(biāo)的。

板塊估值正處于歷史低位附近，具有高景氣、高確定性的比較優(yōu)勢(shì)。該行看好2H2022板塊的投資機(jī)會(huì)，建議在重點(diǎn)關(guān)注航空裝備、航天裝備、特種新材料、特種電子等領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，重視商用飛機(jī)、衛(wèi)星、電子對(duì)抗新興賽道投資機(jī)會(huì)的把握，精選高景氣賽道中具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的績(jī)優(yōu)標(biāo)的。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新增訂單及產(chǎn)品交付不及預(yù)期;新增產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。