2022年下半年，這五大風(fēng)險(xiǎn)或重?fù)裘拦?/h1>
作者：
智通財(cái)經(jīng) 魏昊銘
2022-07-25 15:25:28
除了典型的擔(dān)憂之外，隨著進(jìn)入2022年下半年，美股還有五種風(fēng)險(xiǎn)尤其令人不安。
與過去許多年不同的是，過去的許多年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非常緩慢，股票市場(chǎng)完全依靠貨幣刺激而上漲，而今年環(huán)顧四周，看到了一個(gè)截然不同的市場(chǎng)環(huán)境，風(fēng)險(xiǎn)似乎潛伏在各個(gè)不同的方向。
在2022年余下時(shí)間里市場(chǎng)正存在以下五個(gè)特別風(fēng)險(xiǎn)：
1. 夏季股市閃崩
在整個(gè)夏季余下的時(shí)間里，需要考慮的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是，在任何給定的交易日，都可能出現(xiàn)意想不到的閃電崩盤。盡管這種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性相對(duì)較低，但今年發(fā)生這種風(fēng)險(xiǎn)的可能性明顯高于最近幾年。如果發(fā)生閃電崩盤，Gerring
Capital Partners創(chuàng)始人兼董事Eric Parnell認(rèn)為最有可能的時(shí)間是在8月初到9月初的美國(guó)勞動(dòng)節(jié)之間。
為什么要擔(dān)心閃崩?因?yàn)橐l(fā)過去閃電崩盤的許多先決條件今天都已到位。
首先，股市已經(jīng)在下跌，根據(jù)美國(guó)基準(zhǔn)股指，股市下跌趨勢(shì)可以追溯到去年感恩節(jié)。其次，美聯(lián)儲(chǔ)沒有積極參與降低利率或量化寬松(QE)。相反，他們正在大規(guī)模提高利率和實(shí)施量化緊縮，就像在防止大規(guī)模通脹爆發(fā)方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后的央行一樣。因此，資本市場(chǎng)的流動(dòng)性正日益枯竭。最后，隨著夏季的推進(jìn)，越來越多的機(jī)構(gòu)交易員外出度假，市場(chǎng)流動(dòng)性變得越來越弱。8月份的交易流動(dòng)性尤其少，這是出了名的季節(jié)性波動(dòng)。
2022年的閃崩會(huì)是什么樣子?看看金融危機(jī)以來發(fā)生的兩次閃崩吧。
2010年5月6日，標(biāo)普500指數(shù)突然暴跌近10%，隨后迅速站穩(wěn)腳跟，在交易日結(jié)束時(shí)收復(fù)了大部分失地。盡管標(biāo)普500指數(shù)最終在5月中旬一路上漲，但50日移動(dòng)均線卻因閃電崩盤而被徹底打破，最終導(dǎo)致股市在重新測(cè)試這一關(guān)鍵阻力位時(shí)失敗，然后回檔下行。事實(shí)證明，5月6日的閃電崩盤預(yù)示著最終持續(xù)到6月底的進(jìn)一步下跌。當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)剛剛結(jié)束了它的第一個(gè)量化寬松計(jì)劃，這讓股市失去了投資者多年來熟悉并沉迷其中的流動(dòng)性支柱。
2015年8月24日，周一，標(biāo)普500指數(shù)開盤后立即暴跌5%。不過，隨后市場(chǎng)最終重新站穩(wěn)腳跟，并收于開盤時(shí)低點(diǎn)，但在接下來的交易日再次測(cè)試閃崩低點(diǎn)。標(biāo)普500指數(shù)在8月底前重新測(cè)試400日移動(dòng)均線的支撐位，隨后在9月回落至閃崩低點(diǎn)。是什么導(dǎo)致了此次閃崩?此時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)在不到一年前結(jié)束了第三次量化寬松計(jì)劃，并準(zhǔn)備加息25個(gè)基點(diǎn)，這是自金融危機(jī)爆發(fā)以來的首次加息。
當(dāng)我們審視當(dāng)前的情況，并比較過去兩次引人注目的事件發(fā)生的情況時(shí)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，從現(xiàn)在到勞動(dòng)節(jié)這段時(shí)間，引發(fā)閃電崩盤的關(guān)鍵條件已經(jīng)具備。未來幾周是否會(huì)有火花引爆資本市場(chǎng)，仍有待觀察，因?yàn)榧词故袌?chǎng)繼續(xù)下行，在今年夏天余下的時(shí)間里也更有可能不會(huì)發(fā)生重大事件。但目前這些可能性已經(jīng)足夠，投資者應(yīng)該為這種可能性做好準(zhǔn)備。
2.美股大幅調(diào)整
在2022年余下的時(shí)間里，比閃崩更讓人擔(dān)心的是，股市下跌時(shí)可能出現(xiàn)更大、更持久的調(diào)整。
為什么秋天?首先，不管市場(chǎng)環(huán)境如何，9月歷來是一年中美國(guó)股市回報(bào)率最差的一個(gè)月。根據(jù)股票交易員年鑒的數(shù)據(jù)，9月美國(guó)股市自1950年以來平均下跌約0.5%。當(dāng)然，這一平均值并不是來自于股市每年9月都持續(xù)下跌約1%。在許多年里，股市都取得了強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)，其中1982年9月的漲幅接近12%。相反，這個(gè)月的平均月度回報(bào)率為負(fù)，是股市歷史上最臭名昭著的月份之一。其中包括1931年和1946年9月的-15%，1937年9月的-14%，2001年9月的-11%，1974年9月的-10%等等。
接下來，如果9月美股調(diào)整，那么10月通常是歷史上最糟糕的月份。對(duì)任何熟悉股市歷史的人來說，僅僅列出日期就說明了一切:2008年10月、1987年10月、1929年10月、1907年10月。而這只是過去10月份股市給投資者帶來沉重打擊的幾個(gè)例子。
最后，11月的威脅也不應(yīng)忽視，雖然從歷史上看，它往往是一個(gè)積極的月份，因?yàn)楣墒幸话銜?huì)開始從此上升到12月，而12月是一年中平均最好的月份之一。但當(dāng)股市跌勢(shì)惡化時(shí)，跌勢(shì)往往會(huì)延續(xù)到11月的頭兩周，甚至更長(zhǎng)時(shí)間。下面的圖表顯示了這種情況在2008年秋天(創(chuàng)新低)和1987年秋天(創(chuàng)新低)是如何發(fā)生的。
股市是會(huì)保持堅(jiān)挺還是會(huì)進(jìn)一步下跌，仍有待觀察。如果有什么不同的話，Parnell表示，他可能會(huì)預(yù)期股市在今年的下跌中會(huì)出現(xiàn)更有節(jié)制的調(diào)整，就像在2000年秋天經(jīng)歷的那樣，當(dāng)時(shí)科技股泡沫還處于破滅的早期階段。
盡管如此，要判斷我們是否會(huì)迎來一次大的、或者是小的回調(diào)，關(guān)鍵還是要看股市在9月份的表現(xiàn)。如果股市在整個(gè)9月期間不斷下跌，那么10月至11月初股市低迷的可能性將顯著增加。不過，我們當(dāng)然也不缺乏基本面、技術(shù)或行為方面的原因來解釋為什么股票不會(huì)下跌回調(diào)。
3.金融危機(jī)蔓延
從現(xiàn)在到2022年底，另一個(gè)潛在的市場(chǎng)不穩(wěn)定事件是，新興市場(chǎng)許多主權(quán)借款人不斷惡化的金融狀況可能演變成一場(chǎng)全面危機(jī)，蔓延至全球發(fā)達(dá)市場(chǎng)，就像我們?cè)谏鲜兰o(jì)90年代末看到的那樣。有幾個(gè)國(guó)家已經(jīng)違約，包括最近的斯里蘭卡，其他幾個(gè)國(guó)家也面臨著很高的違約風(fēng)險(xiǎn)，包括烏克蘭、埃塞俄比亞、薩爾瓦多和加納。但目前最值得密切關(guān)注的兩個(gè)國(guó)家是巴基斯坦和埃及，它們對(duì)金融市場(chǎng)有著更廣泛影響。對(duì)于這兩個(gè)國(guó)家，它們的信用違約互換(CDS)在7月份都大幅超出了本已很高的水平。此外，兩國(guó)的股市表明，未來可能會(huì)有更多的困難，因?yàn)閮蓢?guó)目前都在重新測(cè)試新冠疫情時(shí)的低點(diǎn)，并似乎準(zhǔn)備最終突破后繼續(xù)下行。
現(xiàn)在最主要的擔(dān)憂不是，如果巴基斯坦或埃及(或其他有風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)家)違約，美國(guó)投資者將受到直接打擊。相反，人們最擔(dān)心的是新興市場(chǎng)越來越多的違約所產(chǎn)生的復(fù)合漣漪效應(yīng)。隨著越來越多的海外國(guó)家陷入違約，我們就越有可能看到資本從被認(rèn)為是下一個(gè)違約的國(guó)家流出，這最終可能開始使得全球市場(chǎng)變得不穩(wěn)定。同時(shí)，如果整個(gè)新興市場(chǎng)的狀況開始惡化，那么會(huì)有猶如由長(zhǎng)期資本管理公司(Long-Term
Capital
Management)引發(fā)的情況可能會(huì)浮出水面。如果對(duì)沖基金在高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)進(jìn)行配置投資而失敗，這次誰會(huì)來拯救他們呢?畢竟，1998年的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)可以靈活地在協(xié)調(diào)救援行動(dòng)的同時(shí)進(jìn)行一些降息，而如今的美聯(lián)儲(chǔ)正忙著與猛烈的通貨膨脹作斗爭(zhēng)。
4.新冠肺炎疫情死灰復(fù)燃
雖然這與我們1月份看到的情況完全不同(至少目前還沒有)，但全球范圍內(nèi)的新冠肺炎確診病例再次上升。僅在過去的一個(gè)月里，隨著最新的Omicron
BA.4和BA.5亞型占據(jù)優(yōu)勢(shì)，我們看到每天新增確診病例的7天移動(dòng)平均值幾乎翻了一番，接近每天100萬例。雖然與新冠肺炎相關(guān)的每日7天移動(dòng)平均死亡人數(shù)仍接近疫情開始以來的最低水平，但住院人數(shù)正在上升，這兩項(xiàng)指標(biāo)在未來幾個(gè)月可能繼續(xù)攀升。
雖然新冠肺炎疫情卷土重來不太可能導(dǎo)致美國(guó)出現(xiàn)疫情早期出現(xiàn)的那種經(jīng)濟(jì)關(guān)閉，但它確實(shí)有可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成進(jìn)一步的破壞。更具體地說，我們看到了新冠疫情對(duì)全球供應(yīng)鏈的持續(xù)破壞，而持續(xù)到秋季的病例再次激增可能進(jìn)一步加劇或延長(zhǎng)這些影響。
即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年下半年正式陷入衰退，這樣的結(jié)果也會(huì)給美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗高通脹的努力帶來特別大的問題，因?yàn)楣?yīng)的減少可能超過需求的減少，供應(yīng)端短缺帶來的通脹美聯(lián)儲(chǔ)不可控從而導(dǎo)致價(jià)格仍居高不下。
在夏季剩余時(shí)間里，每天的新增確診病例數(shù)，包括具體國(guó)家的數(shù)據(jù)，這對(duì)于確定新冠確診病例的任何激增是否會(huì)產(chǎn)生任何顯著的經(jīng)濟(jì)影響至關(guān)重要。
5. 意想不到的地緣政治局勢(shì)
2022年伊始，幾乎沒有人預(yù)料到俄羅斯真的會(huì)兌現(xiàn)入侵烏克蘭的威脅。但到了2月下旬，入侵開始了，雙方都牢牢地陷入了一場(chǎng)越來越持久化的戰(zhàn)爭(zhēng)。
到目前為止，市場(chǎng)似乎已經(jīng)接受了這樣一個(gè)事實(shí)，即戰(zhàn)爭(zhēng)中沒有任何一方有興趣采取激進(jìn)的措施。但如果這些防線最終出乎意料地被跨越了呢?包括美國(guó)在內(nèi)的西方國(guó)家會(huì)作何反應(yīng)?對(duì)大宗商品價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的溢出效應(yīng)會(huì)是什么?這些問題帶來的沖擊都不可小覷。當(dāng)然，采取激進(jìn)行動(dòng)的可能性并不僅限于俄羅斯，因?yàn)榱硪粓?chǎng)地緣政治沖擊可能會(huì)出現(xiàn)在世界其他地方。
不過，目前，Parnell認(rèn)為，從現(xiàn)在到今年年底，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)出現(xiàn)更激進(jìn)的事態(tài)發(fā)展，或者出現(xiàn)另一個(gè)世界各地出現(xiàn)的問題的可能性都很低。但這些結(jié)果有時(shí)是最具挑戰(zhàn)性的預(yù)測(cè)或預(yù)期。
結(jié)論
在我們展望2022日歷年剩余時(shí)間時(shí)，投資者并不缺乏需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)。其中一些問題比其他問題更緊迫，但如果出現(xiàn)任何情況，它們都有可能導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)更明顯的回調(diào)。
智通聲明：本內(nèi)容為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表智通財(cái)經(jīng)立場(chǎng)。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載，文中內(nèi)容僅供參考，不作為實(shí)際操作建議，交易風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。更多最新最全港美股資訊，請(qǐng)點(diǎn)擊下載智通財(cái)經(jīng)App
相關(guān)閱讀
美聯(lián)儲(chǔ)加息恐慌壓頂 比特幣重回2.2萬美元下方
2022-07-25 14:49
馬火敏
大摩：市場(chǎng)對(duì)AT&T(T.US)下調(diào)自由現(xiàn)金流指引反應(yīng)過度 重申“增持”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)22美元
2022-07-25 14:31
莊禮佳
羅杰斯通信(RCI.US)將在AI領(lǐng)域投資100億加元 避免再度發(fā)生通訊中斷
2022-07-25 13:53
盧梭
傳瑞信(CS.US)正考慮進(jìn)一步削減成本
2022-07-25 11:36
莊禮佳
Airfinity：輝瑞(PFE.US)、Moderna(MRNA.US)Q2新冠疫苗營(yíng)收料將環(huán)比跌六成
2022-07-25 11:28
魏昊銘
與過去許多年不同的是，過去的許多年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非常緩慢，股票市場(chǎng)完全依靠貨幣刺激而上漲，而今年環(huán)顧四周，看到了一個(gè)截然不同的市場(chǎng)環(huán)境，風(fēng)險(xiǎn)似乎潛伏在各個(gè)不同的方向。
在2022年余下時(shí)間里市場(chǎng)正存在以下五個(gè)特別風(fēng)險(xiǎn)：
1. 夏季股市閃崩
在整個(gè)夏季余下的時(shí)間里，需要考慮的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是，在任何給定的交易日，都可能出現(xiàn)意想不到的閃電崩盤。盡管這種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性相對(duì)較低，但今年發(fā)生這種風(fēng)險(xiǎn)的可能性明顯高于最近幾年。如果發(fā)生閃電崩盤，Gerring Capital Partners創(chuàng)始人兼董事Eric Parnell認(rèn)為最有可能的時(shí)間是在8月初到9月初的美國(guó)勞動(dòng)節(jié)之間。
為什么要擔(dān)心閃崩?因?yàn)橐l(fā)過去閃電崩盤的許多先決條件今天都已到位。
首先，股市已經(jīng)在下跌，根據(jù)美國(guó)基準(zhǔn)股指，股市下跌趨勢(shì)可以追溯到去年感恩節(jié)。其次，美聯(lián)儲(chǔ)沒有積極參與降低利率或量化寬松(QE)。相反，他們正在大規(guī)模提高利率和實(shí)施量化緊縮，就像在防止大規(guī)模通脹爆發(fā)方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后的央行一樣。因此，資本市場(chǎng)的流動(dòng)性正日益枯竭。最后，隨著夏季的推進(jìn)，越來越多的機(jī)構(gòu)交易員外出度假，市場(chǎng)流動(dòng)性變得越來越弱。8月份的交易流動(dòng)性尤其少，這是出了名的季節(jié)性波動(dòng)。
2022年的閃崩會(huì)是什么樣子?看看金融危機(jī)以來發(fā)生的兩次閃崩吧。
2010年5月6日，標(biāo)普500指數(shù)突然暴跌近10%，隨后迅速站穩(wěn)腳跟，在交易日結(jié)束時(shí)收復(fù)了大部分失地。盡管標(biāo)普500指數(shù)最終在5月中旬一路上漲，但50日移動(dòng)均線卻因閃電崩盤而被徹底打破，最終導(dǎo)致股市在重新測(cè)試這一關(guān)鍵阻力位時(shí)失敗，然后回檔下行。事實(shí)證明，5月6日的閃電崩盤預(yù)示著最終持續(xù)到6月底的進(jìn)一步下跌。當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)剛剛結(jié)束了它的第一個(gè)量化寬松計(jì)劃，這讓股市失去了投資者多年來熟悉并沉迷其中的流動(dòng)性支柱。
2015年8月24日，周一，標(biāo)普500指數(shù)開盤后立即暴跌5%。不過，隨后市場(chǎng)最終重新站穩(wěn)腳跟，并收于開盤時(shí)低點(diǎn)，但在接下來的交易日再次測(cè)試閃崩低點(diǎn)。標(biāo)普500指數(shù)在8月底前重新測(cè)試400日移動(dòng)均線的支撐位，隨后在9月回落至閃崩低點(diǎn)。是什么導(dǎo)致了此次閃崩?此時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)在不到一年前結(jié)束了第三次量化寬松計(jì)劃，并準(zhǔn)備加息25個(gè)基點(diǎn)，這是自金融危機(jī)爆發(fā)以來的首次加息。
當(dāng)我們審視當(dāng)前的情況，并比較過去兩次引人注目的事件發(fā)生的情況時(shí)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，從現(xiàn)在到勞動(dòng)節(jié)這段時(shí)間，引發(fā)閃電崩盤的關(guān)鍵條件已經(jīng)具備。未來幾周是否會(huì)有火花引爆資本市場(chǎng)，仍有待觀察，因?yàn)榧词故袌?chǎng)繼續(xù)下行，在今年夏天余下的時(shí)間里也更有可能不會(huì)發(fā)生重大事件。但目前這些可能性已經(jīng)足夠，投資者應(yīng)該為這種可能性做好準(zhǔn)備。
2.美股大幅調(diào)整
在2022年余下的時(shí)間里，比閃崩更讓人擔(dān)心的是，股市下跌時(shí)可能出現(xiàn)更大、更持久的調(diào)整。
為什么秋天?首先，不管市場(chǎng)環(huán)境如何，9月歷來是一年中美國(guó)股市回報(bào)率最差的一個(gè)月。根據(jù)股票交易員年鑒的數(shù)據(jù)，9月美國(guó)股市自1950年以來平均下跌約0.5%。當(dāng)然，這一平均值并不是來自于股市每年9月都持續(xù)下跌約1%。在許多年里，股市都取得了強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)，其中1982年9月的漲幅接近12%。相反，這個(gè)月的平均月度回報(bào)率為負(fù)，是股市歷史上最臭名昭著的月份之一。其中包括1931年和1946年9月的-15%，1937年9月的-14%，2001年9月的-11%，1974年9月的-10%等等。
接下來，如果9月美股調(diào)整，那么10月通常是歷史上最糟糕的月份。對(duì)任何熟悉股市歷史的人來說，僅僅列出日期就說明了一切:2008年10月、1987年10月、1929年10月、1907年10月。而這只是過去10月份股市給投資者帶來沉重打擊的幾個(gè)例子。
最后，11月的威脅也不應(yīng)忽視，雖然從歷史上看，它往往是一個(gè)積極的月份，因?yàn)楣墒幸话銜?huì)開始從此上升到12月，而12月是一年中平均最好的月份之一。但當(dāng)股市跌勢(shì)惡化時(shí)，跌勢(shì)往往會(huì)延續(xù)到11月的頭兩周，甚至更長(zhǎng)時(shí)間。下面的圖表顯示了這種情況在2008年秋天(創(chuàng)新低)和1987年秋天(創(chuàng)新低)是如何發(fā)生的。
股市是會(huì)保持堅(jiān)挺還是會(huì)進(jìn)一步下跌，仍有待觀察。如果有什么不同的話，Parnell表示，他可能會(huì)預(yù)期股市在今年的下跌中會(huì)出現(xiàn)更有節(jié)制的調(diào)整，就像在2000年秋天經(jīng)歷的那樣，當(dāng)時(shí)科技股泡沫還處于破滅的早期階段。
盡管如此，要判斷我們是否會(huì)迎來一次大的、或者是小的回調(diào)，關(guān)鍵還是要看股市在9月份的表現(xiàn)。如果股市在整個(gè)9月期間不斷下跌，那么10月至11月初股市低迷的可能性將顯著增加。不過，我們當(dāng)然也不缺乏基本面、技術(shù)或行為方面的原因來解釋為什么股票不會(huì)下跌回調(diào)。
3.金融危機(jī)蔓延
從現(xiàn)在到2022年底，另一個(gè)潛在的市場(chǎng)不穩(wěn)定事件是，新興市場(chǎng)許多主權(quán)借款人不斷惡化的金融狀況可能演變成一場(chǎng)全面危機(jī)，蔓延至全球發(fā)達(dá)市場(chǎng)，就像我們?cè)谏鲜兰o(jì)90年代末看到的那樣。有幾個(gè)國(guó)家已經(jīng)違約，包括最近的斯里蘭卡，其他幾個(gè)國(guó)家也面臨著很高的違約風(fēng)險(xiǎn)，包括烏克蘭、埃塞俄比亞、薩爾瓦多和加納。但目前最值得密切關(guān)注的兩個(gè)國(guó)家是巴基斯坦和埃及，它們對(duì)金融市場(chǎng)有著更廣泛影響。對(duì)于這兩個(gè)國(guó)家，它們的信用違約互換(CDS)在7月份都大幅超出了本已很高的水平。此外，兩國(guó)的股市表明，未來可能會(huì)有更多的困難，因?yàn)閮蓢?guó)目前都在重新測(cè)試新冠疫情時(shí)的低點(diǎn)，并似乎準(zhǔn)備最終突破后繼續(xù)下行。
現(xiàn)在最主要的擔(dān)憂不是，如果巴基斯坦或埃及(或其他有風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)家)違約，美國(guó)投資者將受到直接打擊。相反，人們最擔(dān)心的是新興市場(chǎng)越來越多的違約所產(chǎn)生的復(fù)合漣漪效應(yīng)。隨著越來越多的海外國(guó)家陷入違約，我們就越有可能看到資本從被認(rèn)為是下一個(gè)違約的國(guó)家流出，這最終可能開始使得全球市場(chǎng)變得不穩(wěn)定。同時(shí)，如果整個(gè)新興市場(chǎng)的狀況開始惡化，那么會(huì)有猶如由長(zhǎng)期資本管理公司(Long-Term Capital Management)引發(fā)的情況可能會(huì)浮出水面。如果對(duì)沖基金在高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)進(jìn)行配置投資而失敗，這次誰會(huì)來拯救他們呢?畢竟，1998年的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)可以靈活地在協(xié)調(diào)救援行動(dòng)的同時(shí)進(jìn)行一些降息，而如今的美聯(lián)儲(chǔ)正忙著與猛烈的通貨膨脹作斗爭(zhēng)。
4.新冠肺炎疫情死灰復(fù)燃
雖然這與我們1月份看到的情況完全不同(至少目前還沒有)，但全球范圍內(nèi)的新冠肺炎確診病例再次上升。僅在過去的一個(gè)月里，隨著最新的Omicron BA.4和BA.5亞型占據(jù)優(yōu)勢(shì)，我們看到每天新增確診病例的7天移動(dòng)平均值幾乎翻了一番，接近每天100萬例。雖然與新冠肺炎相關(guān)的每日7天移動(dòng)平均死亡人數(shù)仍接近疫情開始以來的最低水平，但住院人數(shù)正在上升，這兩項(xiàng)指標(biāo)在未來幾個(gè)月可能繼續(xù)攀升。
雖然新冠肺炎疫情卷土重來不太可能導(dǎo)致美國(guó)出現(xiàn)疫情早期出現(xiàn)的那種經(jīng)濟(jì)關(guān)閉，但它確實(shí)有可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成進(jìn)一步的破壞。更具體地說，我們看到了新冠疫情對(duì)全球供應(yīng)鏈的持續(xù)破壞，而持續(xù)到秋季的病例再次激增可能進(jìn)一步加劇或延長(zhǎng)這些影響。
即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年下半年正式陷入衰退，這樣的結(jié)果也會(huì)給美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗高通脹的努力帶來特別大的問題，因?yàn)楣?yīng)的減少可能超過需求的減少，供應(yīng)端短缺帶來的通脹美聯(lián)儲(chǔ)不可控從而導(dǎo)致價(jià)格仍居高不下。
在夏季剩余時(shí)間里，每天的新增確診病例數(shù)，包括具體國(guó)家的數(shù)據(jù)，這對(duì)于確定新冠確診病例的任何激增是否會(huì)產(chǎn)生任何顯著的經(jīng)濟(jì)影響至關(guān)重要。
5. 意想不到的地緣政治局勢(shì)
2022年伊始，幾乎沒有人預(yù)料到俄羅斯真的會(huì)兌現(xiàn)入侵烏克蘭的威脅。但到了2月下旬，入侵開始了，雙方都牢牢地陷入了一場(chǎng)越來越持久化的戰(zhàn)爭(zhēng)。
到目前為止，市場(chǎng)似乎已經(jīng)接受了這樣一個(gè)事實(shí)，即戰(zhàn)爭(zhēng)中沒有任何一方有興趣采取激進(jìn)的措施。但如果這些防線最終出乎意料地被跨越了呢?包括美國(guó)在內(nèi)的西方國(guó)家會(huì)作何反應(yīng)?對(duì)大宗商品價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的溢出效應(yīng)會(huì)是什么?這些問題帶來的沖擊都不可小覷。當(dāng)然，采取激進(jìn)行動(dòng)的可能性并不僅限于俄羅斯，因?yàn)榱硪粓?chǎng)地緣政治沖擊可能會(huì)出現(xiàn)在世界其他地方。
不過，目前，Parnell認(rèn)為，從現(xiàn)在到今年年底，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)出現(xiàn)更激進(jìn)的事態(tài)發(fā)展，或者出現(xiàn)另一個(gè)世界各地出現(xiàn)的問題的可能性都很低。但這些結(jié)果有時(shí)是最具挑戰(zhàn)性的預(yù)測(cè)或預(yù)期。
結(jié)論
在我們展望2022日歷年剩余時(shí)間時(shí)，投資者并不缺乏需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)。其中一些問題比其他問題更緊迫，但如果出現(xiàn)任何情況，它們都有可能導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)更明顯的回調(diào)。
掃碼下載智通APP