工程機(jī)械H1業(yè)績“滑鐵盧” 8月能否現(xiàn)拐點(diǎn)開工率成關(guān)鍵變量

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，上半年下游基建需求低迷，開工率同比下降，疊加成本端維持相對高位，工程機(jī)械各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)銷量不達(dá)預(yù)期。近日約1/3工程機(jī)械企業(yè)發(fā)布中報(bào)業(yè)績預(yù)告，11家主機(jī)廠和零部件廠商H1扣非后盈利增速“全軍皆墨”。

財(cái)聯(lián)社采訪多位業(yè)內(nèi)人士獲悉，6月開工同比還在下降，客戶需求和資金狀況沒有明顯改善。但下游70%的客戶預(yù)計(jì)7-8月可以看到明顯的回升，今年?duì)I收最差的時(shí)候已經(jīng)過去。

H1銷量未見起色，凈利增速普遍下滑

今年上半年，處于下行周期的工程機(jī)械銷量持續(xù)低迷。一位工程機(jī)械業(yè)內(nèi)人士對財(cái)聯(lián)社記者透露，今年1-5月部分客戶的開工下降30-40%，6月開工同比在下降，客戶需求和資金狀況還沒有明顯改善。統(tǒng)計(jì)的開工小時(shí)數(shù)下降了15%，預(yù)計(jì)開工率下降20%左右。

結(jié)合工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，2022年1-6月挖機(jī)銷量同比減少36%至14.3萬臺，裝載機(jī)銷量同比減少23%至6.5萬臺，1-5月汽車起重機(jī)銷量同比減少58%至1.3萬臺。

財(cái)聯(lián)社記者梳理統(tǒng)計(jì)，按申萬行業(yè)分類，工程機(jī)械相關(guān)35家上市公司中，三一重工(600031.SH)、中聯(lián)重科(000157.SZ)、山河智能(002097.SZ)、艾迪精密(603638.SH)等11家披露業(yè)績預(yù)告，占比約1/3?？鄯呛髢衾冉捣畲蟮臑閺B工股份(600815.SH)，同比-1102%;最小的為拓山重工(001226.SZ)。

業(yè)績預(yù)告顯示，三一重工預(yù)計(jì)1H22歸母凈利潤同比下降70%-78%至約22億-30億元，中聯(lián)重科預(yù)計(jì)1H22歸母凈利潤同比下降63-67%至16.06億-18.06億元，艾迪精密預(yù)計(jì)1H22歸母凈利潤同比下降64%至1.22億元。預(yù)虧的則有廈工股份、建設(shè)機(jī)械等。

(數(shù)據(jù)來源：choice 財(cái)聯(lián)社記者整理統(tǒng)計(jì))

從上述數(shù)據(jù)不難看出，行業(yè)上半年增速同比下降基本是“板上釘釘”。從二級市場表現(xiàn)看，股價(jià)已提前反映預(yù)期，今年初至今，艾迪精密、三一重工、中聯(lián)重科、山河智能年內(nèi)跌幅分別為41%、19%、9.2%、26%。

對于業(yè)績下滑原因，艾迪精密證券部人士對財(cái)聯(lián)社記者說，工程機(jī)械行業(yè)處于下行調(diào)整期，同時(shí)全國多地疫情頻發(fā)，對行業(yè)影響較大，導(dǎo)致開工率不足，市場需求不旺。公司預(yù)告中還提及另一個(gè)原因，即部分原材料尤其是鋼材漲價(jià)比例較高，對毛利率有一定影響。

其他同行公司預(yù)告業(yè)績變動(dòng)的原因類似，一是國內(nèi)需求低迷，基建和房地產(chǎn)等領(lǐng)域項(xiàng)目開工率不高對銷量有影響;疫情也對國內(nèi)產(chǎn)品運(yùn)輸和海外物流帶來不利影響。二是2022年上半年鋼材、原油等原材料價(jià)格維持高位，產(chǎn)品毛利率同比有所下滑。

“營收最差時(shí)候已過去”，H2邊際改善成共識

“6月挖機(jī)的銷售(降幅)出現(xiàn)明顯的收窄，今年?duì)I收最差的時(shí)候已經(jīng)過去了。70%的客戶覺得7-8月可以看到明顯的回升。目前挖掘機(jī)開工率比5、6月好一些了。”上述業(yè)內(nèi)人士對記者表示。

對于下半年的行業(yè)趨勢，國內(nèi)幾家龍頭公司內(nèi)部人士看法基本趨同。艾迪精密上述證券部人士對記者說，“7月份會有些上升，但不會那么明顯，下半年基建的拉動(dòng)是需要一個(gè)時(shí)間過程，各地的開工率慢慢會多一些，不是說立馬就起來。相對而言，雖然說(上半年)行業(yè)不好，但每個(gè)企業(yè)也都在積極的應(yīng)對?！?/p>

三一重工內(nèi)部人士亦對財(cái)聯(lián)社記者說，“下半年應(yīng)該會好一些。弱復(fù)蘇也是一種復(fù)蘇，總體還是在往好的方面發(fā)展。”

記者多方了解獲悉，按照過往經(jīng)驗(yàn)，7、8月份是工程機(jī)械的傳統(tǒng)淡季，南方雨季會對開工有影響，從9月份開始，影響會逐漸消除。另外一個(gè)因素則是2021年下半年較低的基數(shù)。

安信機(jī)械研究員郭倩倩研報(bào)最新觀點(diǎn)認(rèn)為，在開工復(fù)蘇、高基數(shù)壓力緩解背景下，8月份有望迎來月度銷量增速回正拐點(diǎn)。此外，截至7月上旬，鋼材綜合指數(shù)較5月初下滑15%，成本壓力釋放有望修復(fù)企業(yè)盈利能力。(注：原材料占據(jù)了工程機(jī)械成本70%以上，鋼材價(jià)格敏感度高)

對于Q3拐點(diǎn)能否如期到來?業(yè)內(nèi)人士基本表示認(rèn)同，直言概率有80%。申萬宏源證券分析稱，從需求端看基建投資好于地產(chǎn)投資，海外需求好于國內(nèi)需求，從產(chǎn)品端看零部件環(huán)節(jié)好于主機(jī)廠。

值得關(guān)注的，在行業(yè)上半年經(jīng)營蕭瑟過后，7月20日晚間，中聯(lián)重科公告啟動(dòng)A股大手筆回購，回購股份將用于員工持股計(jì)劃。參照最新A股價(jià)格，股息率為5.18%。

無獨(dú)有偶，7月14日，三一重工時(shí)隔6年再出激勵(lì)方案，2022 年草案擬解鎖條件分別要求 2023 年、2024 年公司收入或凈利潤較分別較2022 年增長10%、20%或以上。據(jù)悉，今年，三一圍繞“數(shù)智化、國際化、電動(dòng)化”三化轉(zhuǎn)型緊鑼密鼓，進(jìn)一步完善全球產(chǎn)業(yè)布局，加速產(chǎn)能升級。

本文編選自財(cái)聯(lián)社;智通財(cái)經(jīng)編輯：白偉林。