直擊調(diào)研 | 開立醫(yī)療(300633.SZ)：超聲、內(nèi)鏡業(yè)務(wù)保持較高增長 公司預(yù)計(jì)年底推出熒光硬鏡

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，近期，開立醫(yī)療(300633.SZ)在接受調(diào)研時(shí)表示，今年上半年公司超聲業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，內(nèi)鏡業(yè)務(wù)保持較高增速，并且硬鏡產(chǎn)品收入增速與去年相比接近翻倍。公司預(yù)計(jì)今年年底會(huì)推出熒光硬鏡，明年會(huì)推出下一代高清硬鏡平臺(tái)。從臨床反饋上看，公司年初發(fā)布的光學(xué)放大內(nèi)鏡臨床表現(xiàn)較好，預(yù)期可以較快上市。研發(fā)費(fèi)用方面，公司會(huì)持續(xù)保持占營業(yè)收入20%左右的研發(fā)費(fèi)用率;銷售費(fèi)用方面，其中70%左右是人員薪酬支出。公司表示，總體上各項(xiàng)期間費(fèi)用的增長幅度將放緩，凈利潤率水平有望持續(xù)上升。

據(jù)開立醫(yī)療介紹，今年上半年公司超聲業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，內(nèi)鏡業(yè)務(wù)保持較高增速，比公司年初制定的發(fā)展目標(biāo)略有超越。公司認(rèn)為，兩條產(chǎn)品線增長的動(dòng)力，主要還是來源于公司過去幾年在產(chǎn)品端的投入與積累。超聲方面，公司推出的S60、P60系列高端彩超，自去年以來，公司高端彩超在代表市場的認(rèn)可度在提升，公司預(yù)期超聲產(chǎn)品線能保持超越行業(yè)平均增速的增長。內(nèi)鏡方面，公司推出的HD-550系列內(nèi)鏡，可滿足三級(jí)醫(yī)院開展復(fù)雜手術(shù)的要求，品牌知名度、市場認(rèn)可度快速提高，對(duì)渠道經(jīng)銷商的吸引力顯著增強(qiáng)，產(chǎn)品端和市場端的沉淀為公司內(nèi)鏡業(yè)務(wù)的快速增長創(chuàng)造了契機(jī)。另外，今年上半年，國內(nèi)分級(jí)診療、醫(yī)療新基金、鼓勵(lì)采購國產(chǎn)設(shè)備等行業(yè)政策，為公司業(yè)務(wù)增長創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。

公司硬鏡產(chǎn)品收入增速與去年相比接近翻倍，上半年，公司硬鏡業(yè)務(wù)持續(xù)保持高增長。公司目前推出的2K、4K白光硬鏡，從技術(shù)評(píng)估來看已經(jīng)達(dá)到國際水平，市場競爭力較強(qiáng)。公司預(yù)計(jì)今年年底會(huì)推出熒光硬鏡，明年會(huì)推出下一代高清硬鏡平臺(tái)。公司剛布局外科領(lǐng)域，預(yù)計(jì)未來兩年左右公司將有可能進(jìn)入國內(nèi)外科腔鏡的第一梯隊(duì)，公司腔鏡產(chǎn)品將成為國內(nèi)中高端醫(yī)療器械中實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的一個(gè)比較有競爭力的產(chǎn)品。

從臨床反饋上看，公司年初發(fā)布的光學(xué)放大內(nèi)鏡臨床表現(xiàn)較好，預(yù)期可以較快上市，但高端鏡種實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)需要時(shí)間，可能今年收入貢獻(xiàn)較小。部分終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)在采購招標(biāo)時(shí)，對(duì)內(nèi)鏡廠家的產(chǎn)品種類有明確要求，公司在內(nèi)鏡產(chǎn)品種類補(bǔ)齊后，將對(duì)內(nèi)鏡的銷售產(chǎn)生較大助力。隨著公司內(nèi)鏡產(chǎn)品在鏡體種類和高端功能上的短板補(bǔ)齊，公司內(nèi)鏡產(chǎn)品的競爭力將明顯增強(qiáng)，進(jìn)一步縮小與進(jìn)口品牌的差距。

研發(fā)方面，公司會(huì)持續(xù)保持占營業(yè)收入20%左右的研發(fā)費(fèi)用率，以保持公司產(chǎn)品和技術(shù)的持續(xù)領(lǐng)先，并布局中長期產(chǎn)品線。銷售費(fèi)用方面，其中70%左右是人員薪酬支出，短期內(nèi)銷售人員數(shù)量不會(huì)有大的增加?？傮w看，公司各項(xiàng)期間費(fèi)用的增長幅度將放緩，在收入不斷增長、產(chǎn)品毛利率穩(wěn)中有升的情況下，規(guī)模效應(yīng)將逐漸顯現(xiàn)，公司凈利潤率水平將持續(xù)上升。