國泰君安：釩液流電池大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的前夕 電池端和材料端相關(guān)企業(yè)都將受益

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告稱，目前全釩液流電池產(chǎn)業(yè)處于導(dǎo)入期向成長期過渡階段，處于大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的前夕，在產(chǎn)業(yè)化過程中，電池端和材料端的相關(guān)企業(yè)都將充分受益：1)電堆端技術(shù)壁壘較高，具有技術(shù)積累和資本優(yōu)勢的行業(yè)龍頭將保持長期競爭力：固德威(688390.SH)、中電興發(fā)(002298.SZ)、匯川技術(shù)(300124.SZ)等。2)原材料質(zhì)量和價格是制約全釩液流電池產(chǎn)能的核心因素，具有規(guī)模優(yōu)勢和研發(fā)能力的行業(yè)龍頭將受益：攀鋼釩鈦(000629.SZ)、河鋼股份(000709.SZ)、安寧股份(002978.SZ)等。

國泰君安主要觀點如下

本征安全，超長壽命。全釩液流電解液為水基環(huán)境，本身不可燃;電解液呈循環(huán)流動，散熱速率快;工作物質(zhì)反應(yīng)溫和，串液不劇變，因此具有本征安全性。同時，電解液為均相，沒有復(fù)雜的固態(tài)相變等應(yīng)力破壞因素，因此具有很長的循環(huán)壽命。這兩大特性決定全釩液流電池非常適合作為中大型儲能設(shè)施，承擔(dān)調(diào)頻和調(diào)峰的功能。

技術(shù)迭代，性能提升。全釩液流電池技術(shù)快速進(jìn)步，性能不斷優(yōu)化。電解液從傳統(tǒng)硫酸基向鹽酸基等新配方迭代，能量密度和工作溫區(qū)顯著改善。電堆結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，通過精簡加工設(shè)計，省去昂貴材料，降低系統(tǒng)成本;通過提升工作電流密度和能量效率，降低單位儲能成本。

降本有望，政策驅(qū)動。全釩液流電池的壽命長，電解液殘值高達(dá)70%以上，在制造-使用-回收的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)形成后，全生命周期內(nèi)的成本將大幅降低。同時，通過開展釩電解液租賃等商業(yè)模式創(chuàng)新，有望緩釋全釩液流電池的初始投資費用。由于尚處產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，短期內(nèi)面臨經(jīng)濟(jì)性不足的問題，需要國家政策的驅(qū)動，加快釩電池產(chǎn)業(yè)鏈的建成。

風(fēng)險提示：成本下降不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)鏈形成不及預(yù)期、政策支持不及預(yù)期、其他新型儲能技術(shù)的威脅等風(fēng)險。