時值港股業(yè)績密集發(fā)布窗口期,一封超預(yù)期的盈喜公告,將有怎樣的威力?投資者或許能夠從海豐國際(01308)上看到一二。
7月15日,亞洲區(qū)域集運(yùn)綜合物流服務(wù)商海豐國際(01308)披露了2022年上半年業(yè)績預(yù)告,受益于亞洲區(qū)域的運(yùn)價大幅上升,公司錄得11.7億美元的凈利潤,為公司近來的升勢奠定基礎(chǔ)。
半年凈利潤超越去年全年,海豐國際收獲五連陽
智通財經(jīng)APP觀測到,海豐國際近期告別此前隨海運(yùn)板塊共振而快速下跌的趨勢,重拾升勢。在恒指表現(xiàn)平淡的7月19日,公司股價甚至逆勢拉升6%,領(lǐng)漲海運(yùn)板塊,而截至7月20日,公司股價雖沖高回落,但依然6日收獲五連陽累漲近18%,收報26.65港元,總市值重回700億港元上方。
7月18日盈喜公告顯示,海豐國際預(yù)期上半年純利11.7億美元,較截至2021上半年的約4.879億美元同比增長約1.4倍,值得關(guān)注的是,2021年,公司錄得全年純利約11.63億美元,也就是短短半年,公司的凈利潤已經(jīng)全面超過去年全年,大超市場預(yù)期。
董事會認(rèn)為,該增加乃主要?dú)w因于:亞洲區(qū)域內(nèi)供求關(guān)系持續(xù)改善導(dǎo)致運(yùn)價大幅提升;集團(tuán)持續(xù)在亞洲市場擴(kuò)展業(yè)務(wù);及集團(tuán)的運(yùn)營效率整體提升及有效的成本控制的合并影響。
與此同時,大和發(fā)布研究報告,重申海豐國際“買入”評級,將2022-24財年每股盈利預(yù)測上調(diào)2%至17%,以反映高過預(yù)期的盈喜,估計市場將上調(diào)盈測,并預(yù)計股息率將超過20%,目標(biāo)價60港元。
智通財經(jīng)APP了解到,海豐國際是一家總部位于香港的亞洲區(qū)領(lǐng)先的航運(yùn)物流企業(yè),業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及集裝箱班輪運(yùn)輸、船舶管理、船舶經(jīng)紀(jì)、國際貨運(yùn)代理、拼箱、項目物流、物流配送、報關(guān)、倉儲、集裝箱堆場、碼頭、船代、散雜貨等領(lǐng)域。
自2010年上市以來,海豐國際未出現(xiàn)過虧損,保持著經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定增長,且具有持續(xù)高分紅的傳統(tǒng),2019-2021年派息率分別為117%、80%和95%,公司曾在保證凈利潤70%的派息情況下,或派發(fā)特別股息,也令市場對其派息情況有所希冀。
財報顯示,2021年海豐國際實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.37億美元,同比增長80.24%;實(shí)現(xiàn)凈利潤為11.63億美元,同比增長230.4%。其中,公司的業(yè)務(wù)分為兩大模塊:集裝箱航運(yùn)物流與干散貨船舶租賃服務(wù),而大部分收入來自于專注亞洲區(qū)市場的集運(yùn)業(yè)務(wù),2021年公司集裝箱航運(yùn)物流收入為29.83億美金,同比增長79.4%。而干散貨舶租賃業(yè)務(wù)同期僅貢獻(xiàn)0.29億美元。
目前,海豐國際在中國青島、上海、寧波、天津、大連、廈門,越南海防、胡志明,泰國曼谷、林查班,印尼雅加達(dá)、泗水、三寶壟,南非約翰內(nèi)斯堡、開普敦已建成經(jīng)營堆場、倉儲業(yè)務(wù)的物流園。同時,分別與丹馬士物流、勝獅、青島啤酒、海信等世界物流及著名生產(chǎn)企業(yè)保持著長期的合作關(guān)系。
專注于亞洲區(qū)域的海豐國際有兩大優(yōu)勢:其一為亞洲區(qū)內(nèi)市場是世界第二大集運(yùn)市場,貨量增速常年領(lǐng)跑行業(yè),且供需相對平衡,運(yùn)營船舶以3000TEU以下的支線船為主,供給過剩問題相對較小。其二,國際班輪公司聚焦對干線市場的份額爭奪,在區(qū)域市場的參與度較低,相對較小的競爭壓力也給予了海豐國際一定的發(fā)展機(jī)會。
由此來看,相較于此次航運(yùn)業(yè)充分受益的“十倍牛股”中遠(yuǎn)???01919)及東方海外國際(00316)而言,海豐國際的運(yùn)力和體量小且專注于亞洲區(qū)域,卻依然能靠“小而美”和專精于細(xì)分區(qū)域的經(jīng)營平穩(wěn)穿越航運(yùn)周期,吃到集運(yùn)大牛市的紅利。
集運(yùn)高景氣能否持續(xù)?市場諸多分歧
毫無疑問,2021年是集運(yùn)的大牛市。以CCFI/SCFI指數(shù)衡量集運(yùn)市場景氣度來看,當(dāng)前集運(yùn)市場運(yùn)價仍處于十年的歷史高位。2021年CCFI指數(shù)均值為2615.54點(diǎn),同比增長165.69%,2021年CCFI年度均值是2010年以來的最高值。同樣,SCFI指數(shù)在2021年的年度運(yùn)價均值為3791.77點(diǎn),同比增長199.8%,2021年的SCFI指數(shù)均值是2010年以來最高的一年。
從多家航運(yùn)公司發(fā)布的財報預(yù)告來看,行業(yè)前6月業(yè)績?nèi)匀黄毡榱裂?,然而,基于前值的高基?shù),全球海運(yùn)價格自高位持續(xù)回落是不爭的事實(shí)。雖然當(dāng)前運(yùn)價仍是疫情前的數(shù)倍之多,但已距前期高點(diǎn)已經(jīng)下跌近半,甚至引發(fā)了市場了新一輪擔(dān)憂,因此多數(shù)海運(yùn)企業(yè)上半年資本市場表現(xiàn)不佳。
在海運(yùn)價格下降背后,存在著全球運(yùn)力供給與需求狀況的變化。一方面,港口操作混亂狀態(tài)有所緩解,船舶運(yùn)載效率提升;另一方面,受通貨膨脹影響,國際貿(mào)易預(yù)期走弱,訂單也未如市場所預(yù)想的持續(xù)增加。
對于下半年的行業(yè)前景,市場分歧嚴(yán)重。
在海通國際看來,今年下半年集運(yùn)行業(yè)的高景氣有望延續(xù)。從需求來看,隨著6月以來,上海逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn),出貨量逐漸修復(fù),亞洲區(qū)域內(nèi)集裝箱市場高位震蕩。但由于通脹高企,歐美央行加快了貨幣收緊的步伐,疊加俄烏沖突有長期化趨勢。
對于海豐國際所經(jīng)營主要區(qū)域亞洲市場而言,中信建投分析師韓軍指出,受春節(jié)假期因素,以及國內(nèi)疫情反復(fù)影響,SEAFI東南亞運(yùn)價指數(shù)較2022年初下降約39%。3月亞洲區(qū)域運(yùn)力同比下降11%,疊加支線型集裝箱船15年以上船齡占比約38%,新船訂單運(yùn)力占比僅15%,運(yùn)力供給將持續(xù)緊張。預(yù)計隨著國內(nèi)疫情封控逐步解除,二季度東南亞即期運(yùn)價有望企穩(wěn)回升。
招商證券觀點(diǎn)認(rèn)為,集運(yùn)行業(yè)供不應(yīng)求仍然無法得到根本性緩解,預(yù)計景氣度持續(xù)性仍將超越預(yù)期。對此興業(yè)證券稱,隨著階段性國內(nèi)疫情緩解之后,集運(yùn)市場運(yùn)價存在修復(fù)補(bǔ)漲空間。
不過,航運(yùn)機(jī)構(gòu)克拉克森指出,2022年上半年航運(yùn)業(yè)經(jīng)歷了自2008年6月以來最好的半年,但由于世界局勢持續(xù)動蕩,全球經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)況令人擔(dān)憂。其預(yù)計今年的海運(yùn)貿(mào)易量為122億噸,低于年初預(yù)測的124億噸。
航運(yùn)咨詢機(jī)構(gòu)德魯里(Drewry)亦于7月13日發(fā)布的《集裝箱普查與租賃年度回顧與預(yù)測2022/23》報告中指出,2021年,全球集裝箱數(shù)量增加13%至近5000萬標(biāo)準(zhǔn)箱,是之前增長趨勢的三倍,目前全球集裝箱過剩數(shù)量估測達(dá)到約600萬標(biāo)準(zhǔn)箱。
綜合市場觀點(diǎn)來看,對于未來運(yùn)價走勢,由于三季度是外貿(mào)出貨高峰期,運(yùn)價指數(shù)會有部分支撐。但依然需要考慮到全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期加重,以及船只運(yùn)作效率提升、新船明后兩年集中下水等因素,航運(yùn)業(yè)“錢”景也存在一定的不確定性。