劉格菘：下半年有結(jié)構(gòu)性行情 布局具備全球比較優(yōu)勢的高端制造產(chǎn)業(yè)鏈

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，7月19日，廣發(fā)基金劉格菘披露旗下部分基金二季報(bào)。從持倉看，劉格菘直言，在二季度的市場波動(dòng)中，持倉結(jié)構(gòu)并沒有進(jìn)行大幅調(diào)整，依然圍繞已經(jīng)建立全球比較優(yōu)勢的高端制造產(chǎn)業(yè)鏈布局，部分核心標(biāo)的持倉周期較長。截至目前，劉格菘在管基金6只，合計(jì)規(guī)模為633.65億元，較一季度末增加17.34億元。

他解釋道，從均值回歸的角度，對上漲幅度較大的資產(chǎn)兌現(xiàn)收益或許是正確的做法，“損有余補(bǔ)不足”才是普遍規(guī)律。但如果把視角貼近微觀產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的普遍規(guī)律實(shí)際上是“馬太效應(yīng)”，強(qiáng)者恒強(qiáng)、優(yōu)勝劣汰。

同時(shí)，對于科技創(chuàng)新、高端制造業(yè)，劉格菘指出，二季度科技創(chuàng)新、高端制造方向的資產(chǎn)波動(dòng)率超過其他資產(chǎn)背后的原因主要體現(xiàn)在兩方面：一方面是高端制造類資產(chǎn)過去兩年獲得了較高的回報(bào)，二是在大部分市場參與者的資產(chǎn)選擇中，高端制造資產(chǎn)與傳統(tǒng)“核心資產(chǎn)”可能還有差異，“隨著基本面的趨勢力量成為資產(chǎn)定價(jià)的核心，下半年市場整體波動(dòng)率可能會(huì)回到歷史正常區(qū)間水平”。

他認(rèn)為，科技創(chuàng)新、高端制造類資產(chǎn)投資中最大的貝塔來自于時(shí)代背景，其成為新的時(shí)代背景下的“核心資產(chǎn)”越來越成為可能，表示隨著建立全球比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈的增多，創(chuàng)新回報(bào)加強(qiáng)，此類資產(chǎn)的周期性業(yè)績波動(dòng)幅度同歷史相比會(huì)不斷減小。

從長期收益表現(xiàn)來看，劉格菘在管產(chǎn)品3個(gè)月以來回報(bào)率達(dá)18.76%，較同期滬深300高出15.73個(gè)百分點(diǎn)；今年以來表現(xiàn)略跑贏大盤；三年以來收益率為134.59%，同期滬深300為13.91%。

具體調(diào)倉方面，劉格菘較多增持了隆基綠能、小康股份、晶澳科技、億緯鋰能、國聯(lián)股份，其中對小康股份“青睞有加”，較上期增長了3.96%，和隆基綠能占凈值比一同超10%。

以廣發(fā)小盤成長混合為例，截至二季度末，該基金總規(guī)模為109.79億元，較一季度末增加16.4億元，總份額增加1.29億份至47.17億份，凈資產(chǎn)變動(dòng)率為17.55%。截至6月30日，該基金A類基金份額凈值增長率為14.36%，C類基金份額凈值增長率為14.24%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為3.00%。

從持倉來看，對比一季報(bào)，廣發(fā)小盤成長前十大重倉股的持倉集中度有所提升，二季度末占基金凈值比為75%，整體股票倉位下滑了2.47個(gè)百分點(diǎn)至92.41%。

相較于一季度末持倉，國聯(lián)股份、福萊特新進(jìn)入前十大重倉股，健帆生物(300529.SZ)、普利特(002324.SZ)退出前十大重倉股。

具體來看，廣發(fā)小盤成長前十大重倉股分別是：小康股份(601127.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、隆基綠能(601012.SH)、錦浪科技(300763.SZ)、圣邦股份(300661.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)、國聯(lián)股份(603613.SH)、龍佰集團(tuán)(002601.SZ)、福萊特(601865.SH)、康泰生物(300601.SZ)。

此外，劉格菘增持了錦浪科技、康泰生物、圣邦股份、隆基綠能和晶澳科技，減持了小康股份。其中，小康股份占凈值比例為10.84%，成為第一大重倉股，還分別增持了隆基綠能、晶澳科技和康泰生物403.94股、140.69萬股、476.43萬股。

展望后市，劉格菘分析稱，從5月初以來市場的走勢判斷，預(yù)期最悲觀的階段可能已經(jīng)結(jié)束，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或已得到充分釋放，基本面的趨勢力量有望重新成為資產(chǎn)定價(jià)的核心，下半年資本市場或有可能呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情豐富多彩的局面。