美股新股前瞻 | 影高文化遞表納斯達(dá)克 影院股仍需靜待行業(yè)恢復(fù)

3月以來，在疫情波及多省份影響下，電影行業(yè)經(jīng)營再度承壓。而近日，隨著近期疫情形勢(shì)向好，各地影院復(fù)工趨勢(shì)明顯，電影市場(chǎng)加快回暖。

據(jù)貓眼專業(yè)版最新數(shù)據(jù)，自6月24日以來，截至7月17日的近一個(gè)月內(nèi)，全國當(dāng)日累計(jì)營業(yè)影院數(shù)連續(xù)破萬，7月17日全國影院營業(yè)率82.29%。

基于影院營業(yè)率的明顯回升，業(yè)內(nèi)對(duì)于市場(chǎng)后續(xù)或引進(jìn)更多新片入市也給予了更高期望，認(rèn)為已定檔的多部國產(chǎn)片有望促進(jìn)內(nèi)地市場(chǎng)暑期檔升溫。

伴隨著市場(chǎng)的逐步復(fù)蘇，納斯達(dá)克也迎來了一家運(yùn)營4間國際影城的影院運(yùn)營商影高文化遞表。

疫情、舊改雙重影響 連續(xù)兩年虧損

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，影高文化的前身為總部位于廣州的中喜文化，成立于2012年，曾于2015年在新三板掛牌，而于2018年5月7日摘牌。

作為一家華南地區(qū)影院運(yùn)營商，影高文化目前有在運(yùn)營影院4家，并有3家影院為在建狀態(tài)。其中，公司目前現(xiàn)運(yùn)營的4家影院分別為IDC番禺、IDC白云、IDC中山和IDC三亞，共有31塊銀幕和4247個(gè)座位。

其中，IDC三亞加盟華夏電影發(fā)行，IDC番禺、IDC白云、IDC中山均加盟廣州金逸珠江院線，影高文化則通過加入上述兩家院線獲得電影放映權(quán)。除IDC白云位于住宅區(qū)外，其余影院位置均位于商業(yè)區(qū)。

除此之外，公司另外3家在建的影院分別為IDC珠海，IDC增城和IDC南寧，預(yù)計(jì)將共有26塊銀幕和2850個(gè)座位。然后，受疫情原因影響，公司新影院所在的購物中心建設(shè)有所推遲，目前3間影院的開放日期均仍暫無時(shí)間表。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，目前，公司所有影院均以IDC品牌進(jìn)行運(yùn)營，為影高文化的自有品牌，全稱為“I Dream Cinema”。開業(yè)以來，公司收入來源主要包括：。1電影門票銷售;2.食品、飲料和電影商品的特許銷售;3.贊助和廣告服務(wù);4.將電影院場(chǎng)地出租給第三方的租金收入等。

從收入結(jié)構(gòu)來看，電影票房構(gòu)成最主要收入來源，貢獻(xiàn)營業(yè)收入逾八成。食品飲料及電影周邊銷售收入其次，貢獻(xiàn)營業(yè)收入近一成。

2020-2021年度，公司分別實(shí)現(xiàn)營收144萬美元、320萬美元，相應(yīng)凈虧損則分別為242萬美元、238萬美元。

具體而言，公司業(yè)務(wù)于2020-2021年受到疫情的重大負(fù)面影響，辦公室及影院曾于2020年1月底關(guān)閉至同年7月，并于2021年6月再次暫時(shí)關(guān)閉了一個(gè)月，2021年受影響相對(duì)2020年較小。

而除了疫情影響外，由于公司IDC白云影院所在的白云區(qū)舊改啟動(dòng)，居民搬遷至了其他地區(qū)，導(dǎo)致這一位于住宅區(qū)的影院上座率大幅下降，也對(duì)其收入產(chǎn)生了較大負(fù)面影響。據(jù)悉，舊改規(guī)劃于2021年仍在進(jìn)行中，該影院客流量恢復(fù)仍需等待該地區(qū)重建完成。

除此之外，2022年由于疫情的反復(fù)，公司IDC番禺和IDC白云影院也于2022年4月關(guān)閉約15天，IDC三亞于2022年4月和5月關(guān)閉了兩個(gè)月。截至招股書最新披露，其辦公室和影院已全面開放，恢復(fù)正常運(yùn)營。

曾涉違規(guī)交易需留意 靜待行業(yè)恢復(fù)

從股東構(gòu)成來看，影高文化五位董事及執(zhí)行董事于IPO前合共持股82.0%。其中，公司董事會(huì)主席兼行政總裁潘義洪持股58.0%、首席財(cái)務(wù)官兼董事何健民持股24.0%。在此之前，二人分別為中喜文化的董事長兼董事。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解到，中喜文化股票于2018年05月07日起終止在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。其中，公司于2018年4月4日起主動(dòng)申請(qǐng)終止掛牌并暫停轉(zhuǎn)讓，而未披露2017年年度報(bào)告。

值得一提的是，方正證券作為中喜文化掛牌期間的主辦券商，曾于公司摘牌前發(fā)布了三項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)提示性公告。其一則是公司因主動(dòng)申請(qǐng)終止掛牌而預(yù)計(jì)無法按時(shí)披露2017年年度報(bào)告。

除此之外，還包括兩項(xiàng)關(guān)于董監(jiān)高頻繁變動(dòng)，及控股股東、實(shí)際控制人股票違規(guī)交易風(fēng)險(xiǎn)提示。據(jù)公告披露，公司自2017年3月以來，短期內(nèi)董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員頻繁變動(dòng)，其中涉及到董事長、三位董事及監(jiān)事會(huì)主席的職位變動(dòng)，管理層大面積更換。

在違規(guī)交易方面，則源于公司控股股東潘義洪于2017年9月15日通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓公司股票，增持觸發(fā)杈益變動(dòng)披露標(biāo)準(zhǔn)后未及時(shí)停止交易，繼續(xù)買入公司股票，違反了權(quán)益變動(dòng)關(guān)于靜默期的要求。公司股票當(dāng)日換手率超過10%，達(dá)到100.00%。

從行業(yè)前景來看，據(jù)國家電影局?jǐn)?shù)據(jù)，2017-2019年，中國票房收入以7.2%的復(fù)合年增長率增長。2020年票房收入達(dá)204億元人民幣，較2019年下降68.2%，但收入規(guī)模位居全球前列。2021年票房收入達(dá)到472.6億元，同比增長131.6%，繼續(xù)引領(lǐng)全球票房市場(chǎng)。

其中，廣東省票房收入于2017-2019年的復(fù)合年增長率為5.9%。2020年有所下降，但仍連續(xù)19年位居全國第一，占中國總市場(chǎng)份額的12.7%。2021年廣東省票房收入達(dá)60.1億元，同比增長132.0%，市場(chǎng)份額維持不變，為中國電影行業(yè)的最大市場(chǎng)。

從供應(yīng)量來看，廣東省影院數(shù)量由2017年的1137間增至2019年的1539間，銀幕數(shù)量由6437塊增至9981塊，復(fù)合年增長率分別為7.9%和11.6%。

根據(jù)Migo預(yù)計(jì)，國內(nèi)票房收入于2022年將恢復(fù)到2017年水平，達(dá)到550億元人民幣。從長遠(yuǎn)來看，票房增長與城市化保持同步，公司主要覆蓋的市場(chǎng)廣東GDP已連續(xù)32年位居全國第一，長遠(yuǎn)仍為整個(gè)行業(yè)中更具潛力的市場(chǎng)。