民生證券：高溫氣候來臨和工業(yè)用電的恢復 煤炭板塊高景氣度持續(xù)

智通財經APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報告稱，業(yè)績預告陸續(xù)披露，多家煤炭上市公司業(yè)績增長超100%，板塊盈利性較高，隨著高溫氣候的來臨和工業(yè)用電的恢復，預計板塊高景氣度持續(xù)。推薦以下投資主線：1)盈利穩(wěn)定高現金流的公司有望迎來價值重估，建議關注陜西煤業(yè)(601225.SH)、山煤國際(600546.SH)、中煤能源(601898.SH)等。2)傳統(tǒng)能源企業(yè)向新能源轉型拉開序幕，推薦電投能源(002128.SZ)、兗礦能源(600188.SH)。

需求改善提速，板塊有望延續(xù)高景氣。

據煤炭資源網數據，截至7月15日，山西大同地區(qū)Q5500報收于910元/噸，陜西榆林地區(qū)Q5800指數報收于912元/噸，內蒙古鄂爾多斯Q5500報收于787元/噸，周環(huán)比均持平。國內方面，6月火力發(fā)電4453億千瓦時，同比下降6.0%，月降速放緩;從電廠日耗來看，二十五省日耗同比降幅為2.83%，日降幅收窄，其中，沿海八省電廠日耗快速回升，截至7月14日為222.6萬噸/天，同比僅下滑0.27%，且沿海八省存煤可用天數已跌破13天，低于去年11月以來的低點，用煤旺季特征顯現。國際方面，6月煤炭進口量1898萬噸，同比下滑33.15%、環(huán)比下降7.63%，且6月中下旬開始海外動力煤價格反彈，進口煤成本上行，補充作用將進一步弱化。隨著高溫天氣來臨疊加工業(yè)用電恢復，高日耗將帶動庫存消耗進程繼續(xù)加快，板塊高景氣度有望延續(xù)。

下游情緒偏弱，焦煤價格仍存下行風險。

據煤炭資源網數據，截至7月15日京唐港主焦煤價格為2900元/噸，周環(huán)比下降150元/噸;產地方面，山西低硫、山西高硫、柳林低硫、靈石肥煤、長治噴吹煤周環(huán)比分別下降37、277、150、100、80元/噸。鋼廠三輪提降，雙焦市場悲觀情緒蔓延，焦炭企業(yè)因普遍虧損原料采購消極，需求疲軟。據煤炭資源網，受疫情影響，甘其毛都口岸蒙煤外運仍停滯，但通關正常導致口岸庫存增加至近兩年高位水平。庫存累計疊加需求疲軟，焦煤價格仍存在下行風險。

市場三輪提降，焦炭剛需承壓。

據Wind數據，截至7月15日臨汾二級冶金焦市場價報收于2680元/噸，周環(huán)比持平;港口方面，天津港一級冶金焦價格為3110元/噸，周環(huán)比持平。受鋼材價格再次回落的影響，鋼廠檢修限產現象增加，鐵水產量下滑，焦炭需求再度放緩。由于目前山東等主流鋼廠開始三輪提降，焦炭價格累計回落700元/噸，焦企整體虧損嚴重。由于鋼企市場情緒低迷，預計焦炭短期價格承壓。

風險提示：煤價大幅下跌風險;政策變化風險。