華創(chuàng)證券：維持比亞迪股份(01211)“強(qiáng)推”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)449.1港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華創(chuàng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持比亞迪股份(01211)“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)，考慮各業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營(yíng)情況，上調(diào)目標(biāo)市值至1.5萬(wàn)億元，目標(biāo)價(jià)449.1港元?？春霉驹谛履茉促惖赖暮穹e薄發(fā)，由于新能源汽車(chē)需求升溫、盈利能力穩(wěn)步提升，上調(diào)2022-24年汽車(chē)銷(xiāo)量預(yù)測(cè)為171/250/308萬(wàn)輛，歸母凈利將達(dá)93/214/329億元，對(duì)應(yīng)EPS3.18/7.36/11.31元。

報(bào)告中稱，公司預(yù)計(jì)2022Q2單季歸母凈利約20-28億元，量?jī)r(jià)齊升效應(yīng)明顯。Q2歸母凈利中值24億元，基本由經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)。業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼主要因?yàn)椋?)整車(chē)銷(xiāo)量季度環(huán)比+22%，Q1旗下產(chǎn)品提價(jià)在Q2體現(xiàn)，量?jī)r(jià)齊升下盈利大幅改善對(duì)沖上游原材料價(jià)格上漲壓力。2)消費(fèi)電子業(yè)務(wù)依靠成本管控和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，盈利有所恢復(fù)。

此外，2022Q2單車(chē)盈利或突破6000元，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的提振明顯。Q1比亞迪電子歸母凈利約1.8億元，假設(shè)Q2增長(zhǎng)至2-3億元。剔除比電報(bào)表后，公司Q2單季歸母凈利中值約22.3億元(扣非同)，單季銷(xiāo)量35.5萬(wàn)輛，預(yù)告上下限對(duì)應(yīng)0.51-0.75萬(wàn)元，較Q1的0.24萬(wàn)元提升約0.4萬(wàn)元。該行預(yù)計(jì)后續(xù)Q1的提價(jià)效果將繼續(xù)作用，上游原材料價(jià)格有所平穩(wěn)/下降，Q3單車(chē)盈利有望提升至0.8萬(wàn)元。

該行表示，比亞迪當(dāng)前訂單飽滿，以產(chǎn)定銷(xiāo)節(jié)奏有序。根據(jù)現(xiàn)有規(guī)劃，7-12月產(chǎn)能有望完成15-20萬(wàn)的爬坡進(jìn)程，2023年產(chǎn)能規(guī)劃至300萬(wàn)輛以上。中期，公司將持續(xù)發(fā)力：1)智能駕駛：與華為、英偉達(dá)等自動(dòng)駕駛相關(guān)公司的合作有望2023年落地;2)整車(chē)出口：面向歐洲、南美、東亞等地布局，唐、漢、元等已有突破;3)電池外供：刀片電池方案業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，有望隨海外車(chē)企電動(dòng)化加速打開(kāi)市場(chǎng)。2022年有望再度成為國(guó)內(nèi)、全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量冠軍，國(guó)內(nèi)新能源乘用車(chē)市占率近30%，預(yù)計(jì)下一輪成長(zhǎng)將由智能化、海外市場(chǎng)和零部件業(yè)務(wù)支撐。