中信證券：料港股三季度將重新回5月中旬后的趨勢向上 關(guān)注基建、半導(dǎo)體、汽車、光伏等板塊

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布2022年港股策略表示，美聯(lián)儲貨幣緊縮、歐洲能源問題，以及日本或“修憲”和日央行可能調(diào)整貨幣政策等問題都已較為充分地反映在近期海外資本市場的表現(xiàn)上，這些問題也再次導(dǎo)致港股離岸市場屬性的顯現(xiàn)。但展望未來，中信跟蹤的港股市場盈利增速預(yù)測已出現(xiàn)上修趨勢，港股料將重新回到5月中旬后的趨勢向上。展望三季度，中信建議投資者關(guān)注：1)基建、半導(dǎo)體、汽車、光伏等板塊;2)俄烏沖突以及內(nèi)地基本面復(fù)蘇下預(yù)計(jì)短期油價(jià)仍將維持高位，帶動(dòng)能源板塊業(yè)績高增，推薦石油、化工等板塊。

近期內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)因素導(dǎo)致港股避險(xiǎn)情緒再度顯現(xiàn)。

截至7月15日，恒生指數(shù)、國企指數(shù)、科技指數(shù)分別較6月28日的高點(diǎn)回調(diào)9.5%/11.9%/13.0%。中信認(rèn)為五大因素集中導(dǎo)致了近期港股離岸市場投資者避險(xiǎn)情緒再現(xiàn)：

1)美國：6月美國非農(nóng)就業(yè)和CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期導(dǎo)致美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫;

2)歐洲：俄羅斯檢修北溪1號使得市場擔(dān)憂歐洲或爆發(fā)能源危機(jī)，英國和意大利的政局動(dòng)蕩;

3)日本：安倍晉三遇刺后，日本或“修憲”并提高軍費(fèi)支出，同時(shí)日央行或改變其超寬松貨幣政策，導(dǎo)致市場產(chǎn)生對套利交易逆轉(zhuǎn)的擔(dān)憂;

對于上述的幾個(gè)因素，中信判斷未來投資者的避險(xiǎn)情緒將逐步緩解：

1)美國：雖然美國6月的非農(nóng)就業(yè)和名義CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期，但截至上周的初次申請失業(yè)金人數(shù)上行至2月以來的新高(24.4萬人)，且3月以來美國的核心CPI也持續(xù)下行。昨晚美聯(lián)儲官員Christopher Waller和James Bullard也均表示支持7月加息75bps，低于美國CPI數(shù)據(jù)公布后市場一度預(yù)期的100bps。因此，中信判斷至少短期美聯(lián)儲不會(huì)超預(yù)期緊縮貨幣政策，導(dǎo)致全球流動(dòng)性預(yù)期進(jìn)一步惡化。

2)歐洲：北溪1號自7月11起進(jìn)入為期10日的檢修，部分投資者擔(dān)憂歐洲會(huì)陷入能源危機(jī)，但考慮到：①近期原油月天然氣價(jià)格走勢出現(xiàn)背離，俄羅斯財(cái)政對能源出口依賴度較高;②包括德國、奧地利、法國和荷蘭等國都已宣布考慮重啟火電站以應(yīng)對天然氣短缺其經(jīng)濟(jì)的沖擊，在此背景下，中信認(rèn)為除英國與意大利的政局不確定性以外，近期美元指數(shù)的快速升值也較為充分反映了市場對于歐洲經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。

3)日本：在本次日本國會(huì)參議院選舉后，雖然自民黨與其他三黨在眾議院和參議院的席位占比分別達(dá)到74%和72%(理論上滿足修憲的票數(shù))，但四黨之間對于修憲內(nèi)容的分歧依舊較大，且修憲仍需通過全民公投。其次，當(dāng)前美日息差仍高達(dá)近300bps，即便未來日本央行修正其貨幣政策，目前顯著的息差也意味著很難在短期徹底打破長期以來的套利交易趨勢，會(huì)導(dǎo)致全球資金流逆轉(zhuǎn)。