1.9萬(wàn)億美元期權(quán)即將到期! 認(rèn)沽買盤能否成為暴力反彈的火藥?

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，本周五期權(quán)市場(chǎng)正面臨著一個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，因?yàn)樵谕浶畔⒁约般y行二季度財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)帶來的沖擊下，許多期權(quán)交易商必須開始決定下一步的對(duì)沖行動(dòng)。

高盛估計(jì)，共計(jì)1.9萬(wàn)億美元的期權(quán)將到期，迫使投資者要么滾動(dòng)現(xiàn)有頭寸，要么開始新的頭寸。大約有包括價(jià)值為9250億美元的標(biāo)普500指數(shù)掛鉤合約和價(jià)值為3950億美元的單一股票衍生品計(jì)劃到期。

標(biāo)普500指數(shù)從今年1月份的峰值已累計(jì)下跌超過20%，但本周日內(nèi)波動(dòng)性有所上升，這包括納斯達(dá)克100指數(shù)連續(xù)兩個(gè)交易日扭轉(zhuǎn)了重大跌勢(shì)。對(duì)于專業(yè)投機(jī)者來說，是否更新對(duì)沖的決定是一個(gè)復(fù)雜的問題。Tallbacken Capital Advisors的創(chuàng)始人Michael Purves稱："很多投資者和交易員都用的是現(xiàn)金，或者比年初時(shí)更多的現(xiàn)金，因此不太需要對(duì)沖，很多東西都已經(jīng)被定價(jià)了。"

隨著每日期權(quán)交易量創(chuàng)下年度記錄，到期日是美股市場(chǎng)廣泛關(guān)注的事件，衍生品市場(chǎng)的變動(dòng)將刺激股市的波動(dòng)。有跡象表明，由于資金經(jīng)理已經(jīng)削減了他們的股票風(fēng)險(xiǎn)敞口，并選擇了其他方式，例如在潰敗期間做空指數(shù)，對(duì)期權(quán)對(duì)沖的需求正在減弱。

由于摩根大通(JPM.US)和摩根士丹利(MS.US)令人失望的二季度業(yè)績(jī)加重了市場(chǎng)對(duì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂，股市已連續(xù)第五天下跌。本周早些時(shí)候，比預(yù)期更熱的通脹讀數(shù)促使交易員押注美聯(lián)儲(chǔ)將加快加息，推動(dòng)2年期和10年期國(guó)債收益率利差陷入更嚴(yán)重的倒掛，這是一個(gè)被廣泛關(guān)注的潛在衰退信號(hào)。標(biāo)普500指數(shù)本周四早些時(shí)候下跌了2.1%收于3,790.38點(diǎn)，自6月中旬達(dá)到2022年的低點(diǎn)3,666.77點(diǎn)以來，該指數(shù)一直在250點(diǎn)的上下范圍內(nèi)浮動(dòng)。

與國(guó)債市場(chǎng)不同的是，期權(quán)市場(chǎng)顯示出自疫情以來前所未有的焦慮情緒，而股票市場(chǎng)的情緒則更為悲觀。Cboe波動(dòng)率指數(shù)，即VIX顯示，即使在股票損失不斷擴(kuò)大的情況下，該指數(shù)也還沒有到達(dá)3月的峰值，被部分投資者認(rèn)為這是缺乏恐慌的跡象。 Options Solutions的總裁Steven Sears表示，因?yàn)橥顿Y者情緒越來越差，VIX應(yīng)該大幅走高。

數(shù)據(jù)顯示，在與標(biāo)普500指數(shù)相關(guān)的到期期權(quán)合約中，4,000點(diǎn)的行權(quán)價(jià)獲得了最高的未平倉(cāng)利息。然而，對(duì)SpotGamma的創(chuàng)始人Brent Kochuba來說，更看好3800的指數(shù)水平。目前，有24,195份看漲期權(quán)和35,528份看跌期權(quán)處于該行權(quán)價(jià)位上。從某種程度上說，對(duì)沖的成本是相當(dāng)?shù)偷?，?biāo)普500指數(shù)的偏離度，即比較認(rèn)沽與認(rèn)購(gòu)的相對(duì)成本，一直徘徊在三年來的低點(diǎn)。

Kochuba認(rèn)為，在7月27日的美聯(lián)儲(chǔ)下一次政策會(huì)議公布更明確的利率指引之前，股市不會(huì)反彈，如果股市真的在這里涉水走低，那么期權(quán)市場(chǎng)可能出現(xiàn)更多的認(rèn)沽買盤(包括多頭和回補(bǔ))，這可能會(huì)加劇波動(dòng)。