華創(chuàng)證券：維持吉利汽車(00175)“強(qiáng)推”評級 目標(biāo)價(jià)27.2港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華創(chuàng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持吉利汽車(00175)“強(qiáng)推”評級，據(jù)行業(yè)情況及車型預(yù)期調(diào)整，預(yù)計(jì)2022-24年全口徑銷量為153/208/247萬輛，予2023年目標(biāo)PE20倍，目標(biāo)價(jià)27.2港元，有60%的上行空間。當(dāng)前吉利處于相對低估狀態(tài)，為四大百萬輛級自主車企中估值最低一家，而在強(qiáng)勁新品周期開啟前期，投資角度具有較高風(fēng)險(xiǎn)收益比。此外，混動作為自主崛起第三波紅利，公司有望成為第二家拿到紅利的車企，為銷量越級進(jìn)一步護(hù)航。

報(bào)告中稱，吉利強(qiáng)勁新品周期有望于4Q22正式開啟，新品包含傳統(tǒng)ICE、BEV以及雷神插混三條重要產(chǎn)品線，預(yù)計(jì)共17-18款新車型，合計(jì)月銷有望達(dá)到10萬輛+，為6月銷量的約8成。此外，該行將混動視為自主搶奪合資份額的第三波紅利，第一波為SUV，第二波為智能純電，主要因?yàn)椋?strong>1)當(dāng)前消費(fèi)者對于插混車有大量需求——油費(fèi)猛漲背景下對燃油車有燃油經(jīng)濟(jì)性，對純電車能解決里程焦慮;2)合資產(chǎn)品缺位，自主在比亞迪的帶領(lǐng)下技術(shù)突破，產(chǎn)品有望快速進(jìn)入市場;3)解決自主長期以來無法突破15萬元+市場的油耗、動力短板。

該行認(rèn)為，公司有望成為第二家拿到自主混動紅利的車企。一方面，擁有雷神混動系統(tǒng)綜合技術(shù)，油耗表現(xiàn)領(lǐng)先其它車企。另一方面，原有產(chǎn)品矩陣及接下來插混車產(chǎn)品矩陣，無論轎車-SUV還是中端-高端的產(chǎn)品覆蓋度也是車企中最全面的，在新造型、新名字狀態(tài)下更容易拿到市場新定位與吸引力。短期看，3Q22正式開始交付的帝豪LP有望沖擊月銷破萬，預(yù)計(jì)4Q22上市的星越LP亦然。該行預(yù)計(jì)，到明年底吉利+領(lǐng)克的雷神插混9款車合計(jì)月銷有望達(dá)到約5萬輛，帶來銷量增長、價(jià)格帶上移雙重助力。

此外，吉利的體系化車企能力建設(shè)也最為全面，為中長期成長奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。這包括吸收沃爾沃建立的體系化研發(fā)、管理、制造能力，外部資源布局，通過集團(tuán)跑車、豪華品牌打造的品牌力拉動(路特斯、沃爾沃、SMART)，海外研發(fā)制造布局(沃爾沃、極星、寶騰、CEVT研發(fā)中心)，開放式、強(qiáng)迭代的純電平臺(浩瀚架構(gòu)用于多家車企)，智能化軟硬件超前綜合布局(ZenseAct、億咖通、芯片、衛(wèi)星、地圖、飛行汽車、手機(jī)等)等。