半年時間重回股價高點，高偉電子（01415）迎來“高光時刻”？

一家“果鏈”公司已經(jīng)連續(xù)三周走出上漲趨勢，比起近一個月來反復(fù)“拉鋸”的恒生指數(shù)，高達(dá)6成的漲幅無疑給市場增添了一抹亮色。

隨著蘋果iPhone 13成為手機(jī)界“爆款”，市場上許多市值較低的蘋果概念股都迎來了資金炒作。從6月20日到7月7日的近二十天里，高偉電子(01415)股價漲超65%，市值逼近百億港元。

身為與蘋果深度綁定的供應(yīng)商，“果鏈”企業(yè)的股價總是“聞風(fēng)而動”，平時能夠分享蘋果帶來的紅利，但一旦被剔除蘋果供應(yīng)鏈，股價就會立刻跌入低谷。

與其他“果鏈”企業(yè)相比，高偉電子并未陷入常見的“增收不增利”困局，近年來利潤持續(xù)上升;隨著被“果鏈”龍頭立訊精密(002475.SZ)收購，供應(yīng)鏈的整合與優(yōu)化也將為公司業(yè)績帶來利好。

目前，高偉電子的股價正逼近2022年1月的最高價13.96港元，這次究竟是會延續(xù)漲勢、再創(chuàng)新高，還是扭頭向下、回吐漲幅?就來看看，這家公司的“含金量”究竟如何。

營收、凈利雙雙增長 財務(wù)保持穩(wěn)健

高偉電子控股有限公司是電子移動設(shè)備的精密光學(xué)模塊及部件主要供應(yīng)商，從事設(shè)計、開發(fā)、制造及銷售各類光學(xué)模塊及零部件，用于國際知名品牌客戶的智慧手機(jī)、多媒體平板計算機(jī)及其他移動設(shè)備。

近年來，公司業(yè)績持續(xù)保持增長勢頭。根據(jù)財報披露，2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.99億美元，同比增長6.54%;歸屬母公司凈利潤4980.50萬美元，同比增長17.41%;基本每股收益為0.06美元。

2021年，公司的毛利率為約15.1%(2020年為約15.8%)，凈利潤率為6.2%(2020年為約5.7%)。銷售及分銷開支由2020年的約310萬美元減少約35.1%至2021年的約200萬美元，研發(fā)開支增加約440萬美元。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，此前，公司分為相機(jī)模塊分部、光學(xué)部件分部兩個分部進(jìn)行經(jīng)營，因光學(xué)部件分部貢獻(xiàn)收入過小(2020年年底收入占比0.04%)，公司自2021年開始將其整合為一個報告分部。

目前公司財務(wù)狀況穩(wěn)健。截至2021年年底，公司總資產(chǎn)為5.52億美元，擁有約1.88億美元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等值物。流動資產(chǎn)凈值約2.3億美元，比起2020年年底的1.63億美元有所增加。

進(jìn)入iPhone 14系列供應(yīng)商行列

作為蘋果的手機(jī)攝像頭模組供應(yīng)商，高偉電子同樣存在業(yè)績嚴(yán)重依賴蘋果的問題。據(jù)財報披露，2021年年底，公司最大客戶及五大客戶合計分別占公司收益的約99.3%及99.9%。

2022年6月13日，天風(fēng)國際分析師郭明錤爆料稱，iPhone 14系列的前置攝像頭將升級為AF自動對焦，高偉電子將成為手機(jī)鏡像模組(CCM)供應(yīng)商。

高偉電子于2020年年底被立訊精密收購，后者是蘋果在中國內(nèi)地代工的重要廠商，在這次iPhone 14系列配置升級中也拿下了音圈馬達(dá)(VCM)供應(yīng)訂單。在兩家公司進(jìn)行VCM與CCM的垂直整合后，高偉電子業(yè)績有望受益。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，2021年iPhone的全球出貨量約為2.39億部，略低于三星的2.72億部;在第四季度，得益于iPhone 13的火熱，蘋果成為了這一季度的全球銷量冠軍。為了爭奪國內(nèi)市場，iPhone 13系列在價格上較以往產(chǎn)品做出了較大讓步，空前的優(yōu)惠力度使得蘋果六年來首次在國內(nèi)市場中登上銷量第一的寶座，超過了vivo手機(jī)和OPPO手機(jī)。

進(jìn)入2022年，有報道稱，有蘋果供應(yīng)鏈從業(yè)者指出，目前零組件備貨已在6月中下旬啟動，預(yù)計應(yīng)在9月上市的第一批iPhone 14系列總備貨量維持在約9000多萬臺左右，與往年相差不大。

不過，從行業(yè)整體環(huán)境來看，受疫情反復(fù)影響，市場消費(fèi)情緒不佳，人們換機(jī)需求降低、換機(jī)周期持續(xù)拉長。據(jù)Counterpoint Research最新報告顯示，2022年5月全球手機(jī)市場銷量環(huán)比下降4%，同比下降10%至9600萬部，這是10年來第二次跌破1億部。研究機(jī)構(gòu)野村(Nomura)預(yù)計，今年全球智能手機(jī)出貨量將下降7.6%。

Counterpoint Research報告顯示，蘋果在2022年Q1占據(jù)了高端智能手機(jī)市場62%的份額。對于蘋果來說，iPhone 13系列的熱銷將在一定程度上預(yù)支2022年的市場需求，蘋果今年新機(jī)的銷量仍面臨著很多不確定性。

而除了受到蘋果銷量的連帶影響之外，蘋果對代工工廠所在地的選擇也可能成為高偉電子業(yè)績的不利因素。2022年5月，有美國媒體披露稱，蘋果希望能提高中國以外地區(qū)的產(chǎn)量，正與部分供應(yīng)商討論在印度擴(kuò)展制造業(yè)務(wù)的事宜。

布局VR/AR與智能駕駛 開辟第二增長曲線

除了供應(yīng)智能手機(jī)組件外，高偉電子也正在拓展其他業(yè)務(wù)以尋求新的增長點。2021年，高偉電子和國內(nèi)領(lǐng)先的微納制造商蘇大維格成立了合資公司，聚焦TOF/DOE、AR/VR等領(lǐng)域，將主要面向國內(nèi)外領(lǐng)先的消費(fèi)電子終端龍頭企業(yè)客戶。這個舉措被視為是為蘋果的VR/AR設(shè)備做準(zhǔn)備。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，蘋果早在2015年就開始為VR/AR產(chǎn)品立項，但數(shù)年來一直是只見爆料，不見產(chǎn)品。近日，彭博社又給出消息：蘋果AR/VR設(shè)備將于今年底亮相，2023年正式發(fā)布，售價可能高達(dá)2000美元。

一旦蘋果的VR/AR產(chǎn)品正式推出后獲得成功，背靠立訊精密這棵“大樹”，高偉電子有望進(jìn)入供應(yīng)商行列，從中分一杯羹。

智能駕駛則是高偉電子選擇的另一條新賽道。隨著技術(shù)發(fā)展以及各國相關(guān)法規(guī)完善，智能駕駛汽車配件市場未來成長可期。而激光雷達(dá)傳感器(LiDAR)則是智能駕駛的核心部件，高偉電子已經(jīng)在這一細(xì)分領(lǐng)域提前布局。

此外，立訊精密也已斥資超百億切入造車賽道，收購了奇瑞、定制電線互連方案供貨商匯聚科技的股權(quán)，完善自身在汽車領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。

綜合來看，高偉電子目前已經(jīng)在積極探索新賽道，以擺脫對蘋果的嚴(yán)重依賴。年內(nèi)，公司實控人王來喜數(shù)次增持，持股占比由去年底的67.99%提升至73.07%，也反映了管理層對公司前景的看好。后續(xù)，蘋果iPhone 14系列的銷量將對公司業(yè)績產(chǎn)生一定影響，但公司財務(wù)狀況良好，長期來看仍有不少潛在增長空間。