歐元兌美元為何跌至平價附近?

智通財經(jīng)APP獲悉，2008年金融危機期間，美國經(jīng)濟陷入衰退，歐元兌美元匯率為1.6。而如今，俄烏沖突帶來的緊張地緣政治局勢以及歐洲央行遲遲不加息，歐元兌美元匯率已逼近平價。截至發(fā)稿，歐元兌美元匯率為1.02。

1、為什么歐元在貶值?

歐洲無疑受到俄烏沖突帶來的負面影響，這場沖突加劇了能源危機，并可能導致歐洲陷入長期而嚴重的經(jīng)濟衰退。這令歐洲央行陷入兩難境地，一面是需要加息以抑制居高不下的通脹，一面是需要為不斷放緩的經(jīng)濟增長提供支持，因此，在其他央行已多次加息之際，歐洲央行遲遲未加息。

與此同時，美聯(lián)儲的加息步伐遠快于歐洲央行，這使得美債收益率高于歐債收益率，并促使投資者轉向美元、遠離歐元。更重要的是，美元受益于其作為避險資產(chǎn)的地位，這意味著隨著沖突的持續(xù)和后果的惡化，歐元可能將繼續(xù)走軟。

2、為什么歐元貶值是壞事?

多年來，歐洲的政策制定者們一直歡迎歐元走軟，將其作為刺激經(jīng)濟增長的一種手段，因為這能提高歐元區(qū)出口產(chǎn)品的競爭力。然而現(xiàn)在，隨著歐元區(qū)的通脹達到8.6%再創(chuàng)歷史新高，歐元走軟不再可取，因為這將導致進口產(chǎn)品價格上漲從而加劇通脹。一些政策制定者強調，歐元走軟對歐洲央行將中期通脹率恢復至2%的目標構成了風險。

3、歐元兌美元跌至平價很重要嗎?

這是市場的一個重要心理門檻。歐元首次跌至與美元平價是在1999年12月。當時，德美債券收益率差距擴大，美國經(jīng)濟增長更為強勁，這削弱了歐洲人的自豪感，他們將歐元視為一項重要的政治項目，是占主導地位的美元的對手。如今，盡管跌至平價仍具有象征意義，但歐元已被視為全球交易和儲備的關鍵貨幣之一。對于金融市場而言，鑒于數(shù)十億歐元的期權押注與匯率這一主線相關，外匯交易員預計歐元兌美元將在1:1左右波動。

4、歐元兌美元匯率的底部在哪里?

這不太好說。一些分析人士預測，如果俄羅斯切斷對歐洲的天然氣供應從而導致能源危機升級，歐元兌美元匯率可能會跌至0.9。根據(jù)美國存托憑證清算公司的交易數(shù)據(jù)，自7月初以來，期權交易商在0.95附近的押注更多，0.985可能成為短期底部。德意志銀行策略師估計，如果歐元兌美元匯率跌至0.95至0.97，將相當于自1971年布雷頓森林體系終結以來的歷史極端水平。策略師說，如果出現(xiàn)衰退，這樣的水平很可能達到。

5、轉機在哪里?

關鍵在于縮小歐債與全球其他主權債券的收益率差距。當美聯(lián)儲在短短3個月時間里累計加息150個基點時，歐洲央行還沒有采取行動，而是仍將關鍵利率保持在負值。盡管歐洲的政策制定者已經(jīng)發(fā)出開啟加息周期的信號，包括7月開始加息、以及可能在9月加息50個基點，但市場對他們能將加息持續(xù)多久的質疑正在發(fā)酵。

對歐洲央行來說，加息比其他央行要困難。這是因為，如果投資者開始質疑歐元區(qū)國家承受債務負擔的能力，它們的借貸成本就會有失控的風險。當6月份有關政策制定者暗示計劃比一些人預期更快的速度收緊政策的時候，意大利10年期國債收益率便飆升至4%以上，為2014年以來首次。盡管歐洲央行計劃將針對此情況推出一種新工具以防止債券收益率無故飆升，但如果該工具令市場失望，他們可能會開始懷疑歐洲央行會在多大程度上收緊政策。

6、這是歐元的生死存亡危機嗎?

并不是。盡管除了其價值受到的壓力外，歐元作為一種共同貨幣在過去也曾面臨過挑戰(zhàn)。自歐元誕生以來，反對者就指出管理一個由不同經(jīng)濟體組成的貨幣聯(lián)盟的困難。這一點在2012年歐債危機期間表現(xiàn)得最為明顯，當時投資者開始回避希臘、意大利和西班牙等高負債國家的資產(chǎn)。在意大利和其他歐元區(qū)國家，對歐洲共同體持懷疑態(tài)度的政治人士的崛起也引發(fā)了對歐元區(qū)韌性的擔憂。2012年7月，時任歐洲央行行長的Mario Draghi承諾將“不惜一切代價”拯救歐元，盡管歐元區(qū)各央行在2000年確實采取了行動，但在外匯市場上直接干預支持歐元的情況還是很少。