直擊調(diào)研 | 福田汽車(600166.SH)：奔馳重卡項(xiàng)目進(jìn)展順利預(yù)計(jì)四季度上市 預(yù)計(jì)輕卡市占率會(huì)進(jìn)一步提升

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，福田汽車(600166.SH)近期接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，奔馳重卡項(xiàng)目進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)四季度上市，將有兩個(gè)系列分別搭配奔馳動(dòng)力和康明斯動(dòng)力，與現(xiàn)有歐曼重卡實(shí)現(xiàn)雙品牌運(yùn)營(yíng)，兩個(gè)品牌分工協(xié)作，全面覆蓋進(jìn)口車、國(guó)內(nèi)高端和中端的市場(chǎng)需求；從法規(guī)的角度看，藍(lán)牌法規(guī)新規(guī)過(guò)渡期是輕卡行業(yè)主要的擾動(dòng)因素，新藍(lán)牌法規(guī)帶來(lái)市場(chǎng)需求向黃牌和標(biāo)準(zhǔn)藍(lán)牌發(fā)展，公司通過(guò)現(xiàn)有產(chǎn)品調(diào)整滿足重載用戶轉(zhuǎn)向黃牌輕卡的需求，不管是黃牌和藍(lán)牌，產(chǎn)品線從配比上來(lái)看都沒(méi)問(wèn)題，公司作為頭部品牌市占率預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步提升；去年采埃孚福田合資公司自動(dòng)擋變速箱的出貨量是4.9萬(wàn)臺(tái)，今年1-5月受終端市場(chǎng)影響出貨量有所下滑，目前是1.2萬(wàn)臺(tái)。

奔馳重卡項(xiàng)目進(jìn)展順利 預(yù)計(jì)四季度上市

據(jù)福田汽車介紹，奔馳重卡項(xiàng)目進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)四季度上市，奔馳重卡將有兩個(gè)系列，分別搭配奔馳動(dòng)力和康明斯動(dòng)力，與現(xiàn)有歐曼重卡實(shí)現(xiàn)雙品牌運(yùn)營(yíng)，兩個(gè)品牌分工協(xié)作，全面覆蓋進(jìn)口車、國(guó)內(nèi)高端和中端的市場(chǎng)需求，并根據(jù)中國(guó)客戶場(chǎng)景進(jìn)行系統(tǒng)優(yōu)化，全面滿足中國(guó)高端物流用戶對(duì)高效、可靠、安全以及全生命周期總成本最優(yōu)的需求。

目前自動(dòng)擋重卡在商用車是一個(gè)大的趨勢(shì)，自動(dòng)擋核心技術(shù)是根據(jù)不同工況積累的大量數(shù)據(jù)和標(biāo)定方法，優(yōu)勢(shì)是大數(shù)據(jù)和預(yù)見(jiàn)性智能換擋系統(tǒng)，最大經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)是平均油耗比手動(dòng)擋低5%左右(客戶自測(cè))。自動(dòng)擋重卡的發(fā)展趨勢(shì)：歐美國(guó)家自動(dòng)擋產(chǎn)品的市占率從10%到80%只用了8年時(shí)間，國(guó)內(nèi)重卡行業(yè)經(jīng)兩年達(dá)到7%左右，主要受疫情影響產(chǎn)能及市場(chǎng)需求，隨著負(fù)面因素的消除，達(dá)到10%的臨界點(diǎn)之后會(huì)加速，從國(guó)內(nèi)全行業(yè)看，公司認(rèn)為2028年左右，上升至60%左右的滲透率應(yīng)該是很有可能的。2019年自動(dòng)擋變速箱推出后，歐曼AMT重卡滲透率從5%，到2020年滲透率30%、2021年達(dá)到近40%，增長(zhǎng)很迅速，隨著AMT需求的增長(zhǎng)，歐曼AMT重卡仍將保持至少30%以上的占有率。

預(yù)計(jì)公司輕卡市占率會(huì)進(jìn)一步提升

投資者問(wèn)及，大家預(yù)判后面輕卡市場(chǎng)會(huì)擴(kuò)容，從公司的角度來(lái)看，考慮到輕卡換車周期，什么時(shí)候會(huì)出現(xiàn)置換新車的增量高點(diǎn)？對(duì)此，福田汽車回復(fù)，去年7月1號(hào)以后，輕卡和重卡同比都出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。負(fù)增長(zhǎng)是由于國(guó)五升級(jí)國(guó)六漲價(jià)造成提前透支，行業(yè)儲(chǔ)備國(guó)五庫(kù)存，以及今年疫情的一系列負(fù)面影響導(dǎo)致的。這幾個(gè)負(fù)面因素在今年逐漸出現(xiàn)衰減，公司認(rèn)為今年輕卡的出清力度是優(yōu)于重卡的，輕卡去年透支量比重卡少，原因是輕卡只有一半左右的車型涉及到排放法規(guī)升級(jí)，還包括一部分路權(quán)的影響。今年年內(nèi)，從法規(guī)的角度看，藍(lán)牌法規(guī)新規(guī)過(guò)渡期是輕卡行業(yè)主要的擾動(dòng)因素。

在過(guò)渡期之前，各家還有一些符合老法規(guī)的產(chǎn)品。公司認(rèn)為從行業(yè)趨勢(shì)角度來(lái)看，可以階段性無(wú)視這一擾動(dòng)因素，因?yàn)檫@并不影響公司之前對(duì)今年下半年輕卡要回暖的判斷，不會(huì)改變公司競(jìng)爭(zhēng)力，也不會(huì)改變行業(yè)的長(zhǎng)期格局。新藍(lán)牌法規(guī)正式實(shí)施以后，整車運(yùn)力下降，輕卡總體規(guī)模會(huì)擴(kuò)容，同時(shí)會(huì)淘汰一大批質(zhì)量差和不合規(guī)的小廠家，輕卡產(chǎn)品集中度提高。新藍(lán)牌法規(guī)帶來(lái)市場(chǎng)需求向黃牌和標(biāo)準(zhǔn)藍(lán)牌發(fā)展，公司通過(guò)現(xiàn)有產(chǎn)品調(diào)整滿足重載用戶轉(zhuǎn)向黃牌輕卡的需求，通過(guò)新產(chǎn)品歐馬可X、奧鈴M、時(shí)代S滿足標(biāo)載產(chǎn)品需求，利用?？岛蜌W康動(dòng)力組合優(yōu)勢(shì)，不管是黃牌和藍(lán)牌，產(chǎn)品線從配比上來(lái)看都沒(méi)問(wèn)題。公司作為頭部品牌市占率預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步提升。

今年1-5月受終端市場(chǎng)影響自動(dòng)擋變速箱出貨量有所下滑

關(guān)于公司去年和今年自動(dòng)擋變速箱的出貨量情況，福田汽車稱，去年采埃孚福田合資公司自動(dòng)擋變速箱的出貨量是4.9萬(wàn)臺(tái)，今年1-5月受終端市場(chǎng)影響出貨量有所下滑，目前是1.2萬(wàn)臺(tái);2022年1-5月內(nèi)配占69%，其中出口從去年的1.7%增至8.8%，增速較大;外銷占31%。

對(duì)于今年9月份前后的輕卡行業(yè)預(yù)期如何，福田汽車表示，目前公司庫(kù)存水平優(yōu)于行業(yè)平均水平，公司輕卡基本已全部切換為合規(guī)性產(chǎn)品。從目前情況來(lái)看，4-8月競(jìng)品處理非合規(guī)產(chǎn)品的力度一定會(huì)加大，對(duì)公司輕卡產(chǎn)品短期會(huì)產(chǎn)生一定影響，等到國(guó)家嚴(yán)格執(zhí)行法規(guī)之后，公司的產(chǎn)品會(huì)具有非常大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。即使現(xiàn)在合規(guī)和非合規(guī)產(chǎn)品并存的情況下，公司依然保持比較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，輕卡市占率在20%以上。

另外，定增方面，公司目前已完成一輪意見(jiàn)回復(fù)，募集資金具體到位時(shí)間要看證監(jiān)會(huì)的審批進(jìn)程。員工激勵(lì)方面，公司從2020年開(kāi)始實(shí)施中長(zhǎng)期員工持股計(jì)劃，2020、2021年已經(jīng)實(shí)施完畢3期，今年和明年會(huì)按董事會(huì)審批的計(jì)劃陸續(xù)推出。