法興銀行唱衰歐元、英鎊：跌勢難止 不值得買入

法國興業(yè)銀行表示，歐元和英鎊將繼續(xù)承壓，在本周開始大幅下跌后，幾乎沒有什么刺激需求的因素。

歐元

法國興業(yè)銀行外匯策略師Kit Juckes周三在一份報告中寫道:“我們現(xiàn)在的處境是，對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂根深蒂固，英國貨幣政策陷入困境，英國政府陷入一場持續(xù)不斷、最終不可避免的危機(jī)。市場的主要驅(qū)動力正在緩慢推進(jìn)。”

其次，Juckes稱:“歐洲對俄羅斯的能源依賴正在下降，但如果天然氣供應(yīng)管道關(guān)閉，其擺脫俄羅斯供應(yīng)速度還不足以避免經(jīng)濟(jì)衰退。如果這種情況發(fā)生，歐元兌美元可能會再跌10%左右?！?/p>

這將使歐元兌美元匯率在0.92左右，自2002年底以來首次低于1:1。歐元今天再次下跌0.4%，至1.0225美元，繼續(xù)施壓20年低點。

Juckes補(bǔ)充道："消除天然氣風(fēng)險，歐元就會走強(qiáng)很多，但我們無法做到這一點，就像我們無法消除對歐洲央行反分裂政策的擔(dān)憂一樣。"

他表示:“人們不相信債券市場能夠獨立生存，這削弱了加息對歐元的支撐作用，而歐洲央行的信譽(yù)受到了損害，因為它對歐洲與美國國債收益率和不同成員國國債利差飆升反應(yīng)過度，而這不過是對美國收益率上升和全球信貸息差擴(kuò)大的正常反應(yīng)。歐元損失慘重，今年夏天實際上仍然不值得購買。英國的重大政治危機(jī)不足以推動歐元/英鎊走高?！?/p>

英鎊

另一方面，英國政府高官消息公布后，英鎊下跌，創(chuàng)下2020年3月的新低1.1897。英鎊兌美元匯率很少低于1.20，但期權(quán)交易商預(yù)計英鎊將進(jìn)一步下跌。波動性指標(biāo)描繪了英鎊的悲觀前景。自俄烏戰(zhàn)爭以來，投資者一直在購買如果英鎊走軟就會獲利的期權(quán)結(jié)構(gòu)。盡管貨幣市場對英國央行收緊政策押注的重新定價提供了一些支撐，但整體主題是一致的:繼續(xù)做空英鎊，做多美元。

智通財經(jīng)獲悉，英國兩名高級內(nèi)閣大臣和負(fù)責(zé)英格蘭和威爾士事務(wù)的副檢察長周二辭職，以抗議首相約翰遜的領(lǐng)導(dǎo)地位。過去幾個月，約翰遜的任期內(nèi)發(fā)生了一系列丑聞。英國財政大臣蘇納克在他的辭職信中說，政府應(yīng)該“妥善、稱職和認(rèn)真地”運(yùn)作。衛(wèi)生部長賈維德也辭職，以抗議約翰遜的領(lǐng)導(dǎo)。幾小時后，副檢察長喬克辭職。根據(jù)他在推特上分享的辭職信，他說“唐寧街10號維護(hù)英國政府所期望的坦率標(biāo)準(zhǔn)的能力已經(jīng)不可挽回地崩潰了”。

隨著通脹壓力持續(xù)存在，全球避險情緒突顯出英國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險，并支持英鎊走弱的理由?，F(xiàn)在，政治又一次拖累了歐元。英鎊的前景一片混亂，期權(quán)交易員已經(jīng)注意到了這一點。

過去10年，只有在尾部風(fēng)險事件(如英國退歐公投和2020年3月疫情)期間，對低概率看跌英鎊期權(quán)的需求才更大?？吹跈?quán)之間的價差表明，投資者愿意支付相對較高的價格來對沖英鎊的大幅下跌。

新的政治風(fēng)險導(dǎo)致英鎊波動率偏度自周一收盤水平回落。這條偏度曲線本質(zhì)上描述了看漲英鎊期權(quán)和看跌英鎊期權(quán)在不同期限內(nèi)隱含波動率的差異，顯示了看跌英鎊期權(quán)的情緒現(xiàn)在甚至更加強(qiáng)烈。例如，9個月風(fēng)險逆轉(zhuǎn)溢價為263個基點，有利于下行，這是自2020年9月以來未見的水平。

交易員們已做好準(zhǔn)備，預(yù)計未來幾個月英鎊將持續(xù)大幅波動。兩年期英國國債的隱含波動率早些時候升至11.25%，幾乎是兩年來的最高水平，比五年平均水平高出200個基點。據(jù)熟悉相關(guān)交易的交易員稱，機(jī)構(gòu)投資者自6月中旬以來一直在做多英鎊的較長期波動。

德意志銀行的Jim Reid寫道:"約翰遜已暗示他計劃留任，并已任命繼任大臣，但由于缺乏黨內(nèi)支持，他的職位看起來越來越危險。英鎊兌美元周二下跌了1.41%，但大部分的下跌發(fā)生在辭職消息傳出之前，當(dāng)天英鎊實際上在G10貨幣表現(xiàn)中處于中間位置，更廣泛的風(fēng)險環(huán)境證明更危險。如果英國首相能繼續(xù)留任，他可能會轉(zhuǎn)向更寬松的財政政策，現(xiàn)在財政大臣已經(jīng)辭職。然而，這很難計入價格，因為目前還不清楚總理是否能挺過這次事件。”